每經記者｜楊建    每經編輯｜吳永久    

今年以來，A股市場大幅震蕩，私募(mu)基金凈值出現明顯回撤，私募(mu)面臨較(jiao)大的壓力，部分私募(mu)選(xuan)擇(ze)降倉應對，如私募(mu)大佬但斌旗下上百只產品(pin)輕倉運(yun)行。

數據顯示，今年以來合計532只私募(mu)產(chan)品清盤(pan)，提前清盤(pan)的多(duo)達498只，其中(zhong)有(you)51只百億級私募(mu)旗(qi)下私募(mu)產(chan)品遭遇提前清盤(pan)。

目前(qian)，今年(nian)一季度的私募戰績已經出爐，主(zhu)動管理期貨策略領(ling)先股票策略。有意思的是(shi)，去年(nian)百億級(ji)私募冠軍(jun)(jun)亞軍(jun)(jun)紛紛折戟(ji)今年(nian)的春季攻勢，業績在百億級(ji)私募榜單中靠后。

百億級私募春季攻勢戰績放榜

對于今(jin)年(nian)來的市(shi)場調整，私(si)(si)募大佬但斌旗下(xia)上百只產品輕倉(cang)運行，倉(cang)位低至1成(cheng)，但斌回應稱“每次(ci)重大決定都不容易”。數據(ju)顯示，今(jin)年(nian)以來合計(ji)532只私(si)(si)募產品清(qing)盤(pan)，提前(qian)清(qing)盤(pan)的多達498只，其(qi)中有51只百億(yi)級私(si)(si)募旗下(xia)私(si)(si)募產品遭遇(yu)提前(qian)清(qing)盤(pan)。

《每日(ri)經濟新(xin)聞(wen)》記者(zhe)查閱私募(mu)排排網數據(ju)發現(xian)，合計(ji)100家(jia)(jia)有最新(xin)業(ye)績(ji)展(zhan)示(shi)的(de)百(bai)億級(ji)私募(mu)在(zai)今年(nian)一季(ji)度平均虧損9.06%，一季(ji)度實現(xian)正(zheng)收(shou)益的(de)百(bai)億級(ji)私募(mu)只有8家(jia)(jia)，其中有4家(jia)(jia)是(shi)管理期貨(huo)策略，受益于大(da)宗商品期貨(huo)牛市(shi)行(xing)情(qing)，在(zai)今年(nian)一季(ji)度取(qu)得了好(hao)的(de)業(ye)績(ji)。

具(ju)體(ti)來看，洛書(shu)投(tou)(tou)資在一(yi)季度中以平(ping)均(jun)(jun)8.42%的(de)收(shou)益(yi)取得了百(bai)(bai)億(yi)(yi)級(ji)私(si)募冠軍(jun)。而位(wei)居百(bai)(bai)億(yi)(yi)級(ji)私(si)募亞軍(jun)的(de)是(shi)管(guan)理期(qi)貨(huo)策略的(de)千象資產，旗下產品平(ping)均(jun)(jun)收(shou)益(yi)為7.26%。第四(si)的(de)是(shi)黑翼(yi)資產，主要(yao)是(shi)管(guan)理期(qi)貨(huo)策略，今年(nian)一(yi)季度平(ping)均(jun)(jun)收(shou)益(yi)為3.64%。第六位(wei)是(shi)展弘投(tou)(tou)資，其策略是(shi)管(guan)理期(qi)貨(huo)，一(yi)季度平(ping)均(jun)(jun)收(shou)益(yi)為3.27%。

第三名的(de)(de)(de)是外(wai)(wai)資(zi)私(si)募(mu)巨(ju)頭橋水(shui)（中(zhong)國(guo)）投資(zi)，在今(jin)年一(yi)季度中(zhong)取(qu)得了(le)平均4.81%的(de)(de)(de)收益(yi)。值得注意的(de)(de)(de)是，在去年底，外(wai)(wai)資(zi)私(si)募(mu)迎來高光時刻，由橋水(shui)（中(zhong)國(guo)）投資(zi)管理有限公司擔(dan)當(dang)投資(zi)顧問的(de)(de)(de)新產(chan)品(pin)在渠道熱銷，一(yi)周(zhou)募(mu)集規(gui)模達80億左右。隨后橋水(shui)（中(zhong)國(guo)）一(yi)口(kou)氣備案了(le)30多只新產(chan)品(pin)，管理規(gui)模一(yi)舉突破了(le)100億元，成為國(guo)內首家晉升為百(bai)億資(zi)管機構(gou)的(de)(de)(de)外(wai)(wai)資(zi)私(si)募(mu)。

私募排(pai)排(pai)網基金經(jing)理胡泊指出(chu)，“最近的(de)(de)(de)市場是急跌急漲，投資者也被弄得云里(li)霧(wu)里(li)。今年經(jing)濟上(shang)面(mian)臨了比較(jiao)多的(de)(de)(de)不確(que)定(ding)因素，不論是從疫情后上(shang)游(you)大(da)宗商(shang)品的(de)(de)(de)供(gong)(gong)(gong)需錯配(pei)，還是近期地緣沖突(tu)給(gei)大(da)宗商(shang)品的(de)(de)(de)供(gong)(gong)(gong)給(gei)帶(dai)來(lai)影響，導致(zhi)今年的(de)(de)(de)市場波(bo)動比較(jiao)大(da)。大(da)宗商(shang)品整體依然(ran)處于一個高波(bo)動狀態，最主要(yao)的(de)(de)(de)矛盾點就是供(gong)(gong)(gong)需錯配(pei)。能(neng)(neng)源(yuan)類大(da)宗商(shang)品供(gong)(gong)(gong)給(gei)處于比較(jiao)脆弱的(de)(de)(de)狀態，或(huo)者說是供(gong)(gong)(gong)小(xiao)于需，所以能(neng)(neng)源(yuan)類大(da)宗商(shang)品出(chu)現了比較(jiao)大(da)的(de)(de)(de)上(shang)漲，但未來(lai)很(hen)有可(ke)能(neng)(neng)會有些(xie)變(bian)數。”

其(qi)進一步表(biao)示，“對于CTA策(ce)略來(lai)說，表(biao)現(xian)良好(hao)的(de)主(zhu)要原因在(zai)(zai)于CTA策(ce)略本質是(shi)(shi)在(zai)(zai)做多商(shang)品的(de)波動率(lv)，一般商(shang)品有上(shang)漲(zhang)或下降趨(qu)勢時，相關(guan)的(de)期貨(huo)(huo)策(ce)略就(jiu)有表(biao)現(xian)。而CTA策(ce)略本身最(zui)不(bu)(bu)利時是(shi)(shi)整體波動在(zai)(zai)不(bu)(bu)斷(duan)地下降，或像去年政(zheng)策(ce)干預影響(xiang)非常大時，量化類CTA表(biao)現(xian)就(jiu)不(bu)(bu)太好(hao)，而主(zhu)觀類CTA依(yi)然會有好(hao)的(de)表(biao)現(xian)，今年大宗商(shang)品整體的(de)波動幅度不(bu)(bu)會迅速下降，并且給各種期貨(huo)(huo)CTA策(ce)略一個表(biao)現(xian)機會。”

去年百億級私募冠軍、亞軍紛紛折戟

今年(nian)一季(ji)度除了上述取(qu)得正收益(yi)的(de)百億(yi)級(ji)私募(mu)之外，一季(ji)度虧損(sun)超10%的(de)百億(yi)級(ji)私募(mu)合計45家，有6家虧損(sun)超20%。沖積資(zi)產今年(nian)一季(ji)度平(ping)均虧損(sun)22.08%，在百億(yi)級(ji)私募(mu)中墊底。據私募(mu)排排網數據，去年(nian)沖積資(zi)產平(ping)均收益(yi)為(wei)82.94%，為(wei)去年(nian)的(de)百億(yi)級(ji)私募(mu)冠軍(jun)。

另(ling)外(wai)去年的(de)百億級私(si)募亞軍正圓(yuan)投資在今年一季(ji)(ji)度的(de)表現(xian)也不如人意(yi)，旗下(xia)(xia)產品平(ping)均(jun)虧(kui)損(sun)20.47%。千(qian)億私(si)募淡水泉旗下(xia)(xia)產品平(ping)均(jun)收(shou)益(yi)為-21.91%。此外(wai)就是(shi)漢(han)和資本，旗下(xia)(xia)產品平(ping)均(jun)收(shou)益(yi)為-21.69%。泓澄投資、磐則資產的(de)一季(ji)(ji)度虧(kui)損(sun)均(jun)在20%以上。

此外，頂(ding)級(ji)私募機構(gou)參(can)與的(de)(de)定(ding)(ding)增股(gu)也走(zou)弱，2021年6月(yue)9日，廣電計量(liang)發布定(ding)(ding)增公告，發行(xing)價(jia)(jia)32.5元(yuan)(yuan)(yuan)。高(gao)瓴、高(gao)毅資產獲(huo)(huo)配(pei)(pei)定(ding)(ding)增股(gu)份，馮柳管(guan)理的(de)(de)高(gao)毅鄰(lin)山1號獲(huo)(huo)配(pei)(pei)1150萬股(gu)，上(shang)海瓴仁私募基金旗下(xia)的(de)(de)瓴仁卓(zhuo)越長青二(er)期私募基金獲(huo)(huo)配(pei)(pei)923萬股(gu)。相比(bi)公司定(ding)(ding)增價(jia)(jia)格32.5元(yuan)(yuan)(yuan)，公司如今的(de)(de)價(jia)(jia)格18.41元(yuan)(yuan)(yuan)，較定(ding)(ding)增價(jia)(jia)已浮(fu)虧43.35%。

在今年的(de)(de)(de)市場行情下，有(you)(you)一些(xie)(xie)百億級私(si)(si)募通過各(ge)種措施，使得旗下產(chan)(chan)(chan)品回撤(che)較(jiao)(jiao)小(xiao)。數(shu)據顯示(shi)，今年一季度虧(kui)損幅度低于(yu)6%的(de)(de)(de)百億級私(si)(si)募合計31家(jia)，其(qi)中(zhong)股(gu)票(piao)(piao)策(ce)略中(zhong)包括盈峰資(zi)(zi)本虧(kui)損3.39%，天演資(zi)(zi)本虧(kui)損3.41%，仁(ren)橋(qiao)(qiao)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)虧(kui)損5.23%。仁(ren)橋(qiao)(qiao)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)創始人(ren)夏(xia)俊(jun)杰曾(ceng)任諾(nuo)安基金績(ji)優基金經理(li)，對凈值回撤(che)控制(zhi)較(jiao)(jiao)好。3月(yue)夏(xia)俊(jun)杰曾(ceng)對主觀多頭(tou)產(chan)(chan)(chan)品的(de)(de)(de)局限性做出反思(si)，即多頭(tou)產(chan)(chan)(chan)品的(de)(de)(de)最大優勢(shi)在于(yu)股(gu)票(piao)(piao)是(shi)(shi)長期回報最高的(de)(de)(de)大類(lei)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)，長期持有(you)(you)可以(yi)獲得較(jiao)(jiao)好的(de)(de)(de)基礎收益，但最大劣勢(shi)在于(yu)有(you)(you)些(xie)(xie)時候(hou)也是(shi)(shi)靠天吃飯，無法規(gui)避系統性風險。如(ru)何(he)在復雜的(de)(de)(de)市場中(zhong)獲取收益，需要利(li)用哪(na)些(xie)(xie)新的(de)(de)(de)工具，掌握哪(na)些(xie)(xie)新的(de)(de)(de)策(ce)略是(shi)(shi)未來的(de)(de)(de)重要課題(ti)。

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