每(mei)經記(ji)者｜彭斐    每(mei)經編輯｜陳俊(jun)杰    

在(zai)連續(xu)4個(ge)自然年(nian)(nian)(nian)虧(kui)損后，雖然輪胎(tai)行業上半(ban)年(nian)(nian)(nian)出現(xian)好轉(zhuan)跡象，但青島雙星（SZ000599，股(gu)價4.42元(yuan)，市值36.10億元(yuan)）在(zai)今年(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)仍未扭虧(kui)。

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7月15日，青島雙星發布的2023年(nian)半年(nian)度業績(ji)預(yu)告顯示(shi)，公司今年(nian)上(shang)半年(nian)預(yu)計虧損1.2億元(yuan)至1.35億元(yuan)，但(dan)相比于去年(nian)同期虧損2.99億元(yuan)，今年(nian)上(shang)半年(nian)業績(ji)已(yi)有(you)所改善。

行業復蘇但公司未扭虧

在業務范圍上，青島(dao)雙(shuang)星的(de)主(zhu)營業務為輪胎產(chan)品的(de)研(yan)發、生(sheng)產(chan)及銷售，公司目(mu)前擁有(you)青島(dao)、東營和(he)(he)(he)十(shi)堰三大生(sheng)產(chan)基地，主(zhu)要生(sheng)產(chan)卡(ka)客車(che)胎、乘用車(che)胎和(he)(he)(he)巨型礦(kuang)山胎等，銷售網絡遍布全國(guo)，并遠銷歐美、非(fei)洲(zhou)、東南亞、中東等地的(de)180多個國(guo)家和(he)(he)(he)地區。

對于(yu)業績(ji)變(bian)動(dong)原因，青(qing)島雙星稱，公(gong)司(si)業績(ji)大幅(fu)改善得益于(yu)公(gong)司(si)繼續加速市場(chang)結構和產品(pin)結構的(de)(de)調(diao)整，以及差異化產品(pin)的(de)(de)銷售擴大。報(bao)告期內，公(gong)司(si)實現(xian)營業收入同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長16%，其中海外市場(chang)同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長超過25%。2023年第二(er)季度歸屬于(yu)上(shang)市公(gong)司(si)股東(dong)的(de)(de)凈利潤(run)大幅(fu)改善。

《每日經(jing)濟新聞(wen)》記(ji)者注意到(dao)，今年一季度，青島雙星歸母(mu)凈(jing)利潤虧(kui)損(sun)額為1.01億(yi)元，結(jie)合其(qi)上半年業(ye)績預(yu)報，公司二季度的虧(kui)損(sun)額在約2000萬至3400萬之(zhi)間(jian)，二季度的業(ye)績確實出現好轉，但卻遠不及其(qi)他同行的預(yu)喜表(biao)現。

比(bi)(bi)如，玲(ling)瓏輪(lun)胎(tai)（SH601966，股(gu)價22.53元(yuan)，市值332.71億元(yuan)）、三角(jiao)輪(lun)胎(tai)（SH601163，股(gu)價17.01元(yuan)，市值136.08億元(yuan)）兩家位于山東的輪(lun)胎(tai)企業(ye)，也在本(ben)周發布了(le)上半(ban)(ban)年業(ye)績預報，其中，三角(jiao)輪(lun)胎(tai)預計2023年半(ban)(ban)年度實現歸母凈利(li)潤5.95億元(yuan)~6.15億元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增加174%~183%；玲(ling)瓏輪(lun)胎(tai)預計2023年半(ban)(ban)年度實現歸母凈利(li)潤5.2億元(yuan)~6.0億元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增加373%~445%。

對于業績(ji)變動，三角輪胎提到“2023年上半(ban)年國內經(jing)濟(ji)恢復，下游汽車行業產銷(xiao)快(kuai)速增長，海外市場需求旺(wang)盛”，玲瓏輪胎也有類似表述，并(bing)補充(chong)提及，“同時原(yuan)材(cai)料價格和(he)海運(yun)費(fei)回(hui)落(luo)”。

據Wind統(tong)計(ji)，2023年(nian)(nian)第(di)一季度，申(shen)萬輪胎輪轂指(zhi)數收(shou)納的(de)18家公司(si)，營收(shou)增長率(lv)中值為7%、凈利潤增長率(lv)中值為29%。行業整體的(de)盈利能力有大幅提(ti)升，18家公司(si)銷售凈利率(lv)中值為4.37%，較上年(nian)(nian)全年(nian)(nian)的(de)2.52%提(ti)升了1.85個百(bai)分(fen)點。

財務(wu)數(shu)據(ju)顯示，自2019年(nian)以來的4個完整財年(nian)，青島(dao)雙星歸母凈利潤連續出現虧損。

從(cong)青島雙星以及輪胎(tai)行業近幾(ji)年(nian)的表現來看，需求的下滑，是(shi)輪胎(tai)行業2022年(nian)整體行情(qing)較為低(di)迷的關鍵因素。

華(hua)創證券在近期研報中稱，2022年國內(nei)(nei)輪胎(tai)市場需(xu)求下(xia)滑(hua)顯著。配(pei)(pei)套端，2022年國內(nei)(nei)商用車、中重卡銷量分(fen)(fen)別為330萬(wan)輛、76.8萬(wan)輛，分(fen)(fen)別同比(bi)下(xia)滑(hua)31.2%、51.2%，影響(xiang)了公司全鋼胎(tai)配(pei)(pei)套的訂(ding)單。替換端，國內(nei)(nei)需(xu)求因出行(xing)及物流運輸相關影響(xiang)而(er)萎縮(suo)，海外訂(ding)單受海運費大幅震蕩及經銷商去庫(ku)存影響(xiang)而(er)下(xia)滑(hua)。

海外投資建廠正在實施

在與《每日經濟新聞》記者交流中，多(duo)(duo)位輪胎(tai)企(qi)業人士表(biao)述，在貿易(yi)壁(bi)壘、原材料(liao)等多(duo)(duo)重(zhong)因(yin)素的影(ying)響(xiang)下，海外項目也(ye)是影(ying)響(xiang)輪胎(tai)企(qi)業不同業績走勢的重(zhong)要因(yin)素。

值(zhi)得注意的(de)是(shi)，近年來，玲瓏輪(lun)(lun)胎(tai)、賽輪(lun)(lun)輪(lun)(lun)胎(tai)（SH601058，股價(jia)11.36元，市值(zhi)347.91億(yi)元）、森麒麟（SZ002984，股價(jia)31.62元，市值(zhi)205.43億(yi)元）等(deng)輪(lun)(lun)胎(tai)企(qi)業的(de)海外(wai)擴(kuo)張步伐有所(suo)加(jia)快。比如(ru)，森麒麟于2022年底披露，公司(si)擬(ni)通過非公開發行股票募資、自籌資金等(deng)方式加(jia)碼西班牙、摩洛(luo)哥的(de)高性(xing)能轎車、輕卡(ka)子午線輪(lun)(lun)胎(tai)項(xiang)目；玲瓏輪(lun)(lun)胎(tai)塞爾維亞項(xiang)目持續建設(she)中，預(yu)計2023年投產；賽輪(lun)(lun)輪(lun)(lun)胎(tai)位于越南與柬埔寨兩大項(xiang)目齊頭并進，預(yu)計2023年產能持續提升(sheng)。

東亞(ya)前海(hai)證券指(zhi)出，國內輪胎(tai)(tai)需求(qiu)有(you)望持續(xu)復蘇，海(hai)運(yun)費價格下(xia)行進一步凸(tu)顯國產輪胎(tai)(tai)在海(hai)外(wai)的(de)優(you)勢。與此同(tong)時，也有(you)業內人士表(biao)示，“雖然目前輪胎(tai)(tai)行業不在高峰(feng)，但(dan)過段(duan)時間可(ke)能(neng)迎來景氣周期，提前布局(ju)可(ke)充分享(xiang)受戰略機遇。”

相比其他同行早(zao)已在海外完成布局，青島(dao)(dao)雙星(xing)雖于(yu)2021年向錦湖越南增資9230萬(wan)美元，用于(yu)年產轎(jiao)車(che)胎300萬(wan)條、卡車(che)胎80萬(wan)條的(de)項(xiang)目(mu)建設，但截(jie)至目(mu)前(qian)，青島(dao)(dao)雙星(xing)尚(shang)未披(pi)露該項(xiang)目(mu)投產的(de)信息。

此外，青島(dao)雙星(xing)還有其他海外建廠計劃。2023年2月，青島(dao)雙星(xing)董(dong)事(shi)會審議(yi)通過了《關于在(zai)柬(jian)埔寨設立(li)子公(gong)司并投資(zi)建廠的(de)議(yi)案》，擬(ni)由控股子公(gong)司聯合(he) UBE DEVELOPMENT Co. Ltd.共同(tong)在(zai)柬(jian)埔寨成立(li)合(he)資(zi)公(gong)司，并由該(gai)合(he)資(zi)公(gong)司作為項(xiang)(xiang)目實施主體投資(zi)約人民幣14.38億(yi)元建設年產850萬條高性能子午線輪(lun)胎項(xiang)(xiang)目。

不過，相比于(yu)建廠，控股(gu)股(gu)東資產(chan)注入可能更為直接，但青島(dao)雙星已經(jing)等待了多年(nian)。

早(zao)在(zai)2018年7月，青島雙星控(kong)股股東(dong)雙星集團子公(gong)司星微韓國株(zhu)(zhu)式(shi)會社完成對(dui)錦湖輪胎株(zhu)(zhu)式(shi)會社（以下簡稱錦湖輪胎）的(de)收(shou)購，并持有(you)其45%的(de)股份，成為錦湖輪胎的(de)控(kong)股股東(dong)。雙星集團同時承諾，將在(zai)項(xiang)目交割完成后(hou)不超過(guo)5年的(de)時間，通(tong)過(guo)包(bao)括但不限于資產(chan)注入等合(he)法合(he)規的(de)方式(shi)消除(chu)與(yu)青島雙星的(de)同業競爭(zheng)。

值得注(zhu)意的(de)(de)(de)(de)是，該承諾(nuo)已于2023年7月(yue)5日到期(qi)。今年5月(yue)31日，青島雙星(xing)(xing)(xing)收到了雙星(xing)(xing)(xing)集(ji)團出具(ju)的(de)(de)(de)(de)《關于延期(qi)解決(jue)同(tong)(tong)業競爭(zheng)的(de)(de)(de)(de)承諾(nuo)》，雙星(xing)(xing)(xing)集(ji)團方(fang)面認(ren)為通過(guo)資(zi)產注(zhu)入方(fang)式解決(jue)同(tong)(tong)業競爭(zheng)目前(qian)時機尚不成熟，不利(li)于青島雙星(xing)(xing)(xing)權益，且(qie)存(cun)在較(jiao)大不確定(ding)性。雙星(xing)(xing)(xing)集(ji)團也正(zheng)在尋找其他更有(you)利(li)于解決(jue)同(tong)(tong)業競爭(zheng)且(qie)能(neng)促進(jin)青島雙星(xing)(xing)(xing)發展的(de)(de)(de)(de)方(fang)案，鑒于此(ci)，雙星(xing)(xing)(xing)集(ji)團決(jue)定(ding)將原承諾(nuo)履行(xing)期(qi)限延長三(san)年至(zhi)2026年7月(yue)5日。

對于延(yan)期(qi)履行承諾的必要性上，青島雙星發(fa)布的公告顯示(shi)，因(yin)疫(yi)情、原材料漲價、海運費(fei)高(gao)居等因(yin)素影響，錦湖輪胎2022年業績(ji)(ji)虧損，雖(sui)然從2022年第四(si)季(ji)度起開始好轉，但尚未(wei)達到持續并(bing)穩定的盈利(li)狀態，資產(chan)注(zhu)入后其業績(ji)(ji)波動將對青島雙星業績(ji)(ji)造成(cheng)重大影響，故目(mu)前啟動資產(chan)注(zhu)入時機尚不成(cheng)熟。

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