每(mei)經記者｜張文瑜    西(xi)安    每(mei)經編輯｜賀娟娟

人(ren)人(ren)樂（002336，下稱(cheng)“人(ren)人(ren)樂”或“*ST人(ren)樂”）近期的一(yi)系(xi)列(lie)動作備(bei)受關注。

《每日經濟新聞(wen)》記者注(zhu)意(yi)到，其將持有的天津市(shi)(shi)人人樂商(shang)品配銷(xiao)有限公司（簡稱：天津配銷(xiao)）100%股權以2.39億元的價(jia)格轉讓(rang)給天津優達集團，還以13元的價(jia)格剝(bo)離了13家有經營門店的子（孫(sun)）公司，收縮(suo)市(shi)(shi)場布局版圖。

此(ci)外，人人樂旗(qi)下的西(xi)安(an)(an)(an)(an)高隆(long)盛商(shang)業運營管理有限公司（簡稱：西(xi)安(an)(an)(an)(an)高隆(long)盛）、西(xi)安(an)(an)(an)(an)市人人樂商(shang)品配銷有限公司（簡稱：西(xi)安(an)(an)(an)(an)配銷）100%股權轉讓在西(xi)安(an)(an)(an)(an)文化產權交(jiao)易(yi)中心掛(gua)牌(pai)期(qi)滿，有兩家投資(zi)背景企業分別(bie)提(ti)交(jiao)申請，意(yi)欲受讓上述項目。

就(jiu)戰(zhan)略布(bu)局而言，這是(shi)一次精(jing)準的(de)收縮與(yu)聚焦。通過剝離(li)虧損嚴重或偏離(li)核心業務的(de)資產，人(ren)人(ren)樂有望(wang)改善財務狀(zhuang)況，減輕債務負擔，為(wei)其“保殼”爭取了一絲喘息(xi)的(de)機會。

然而，止損只是其應對困(kun)境第(di)一(yi)步。

當前，零(ling)售行業賽道競(jing)爭已進入白熱化階段，線(xian)上電(dian)商巨頭(tou)的線(xian)下擴張、新興業態(tai)的崛(jue)起，都在(zai)不斷擠壓其生(sheng)存空間。人(ren)人(ren)樂能否在(zai)困境中破(po)局(ju)，實現(xian)止損到重生(sheng)的跨(kua)越，尚待市(shi)場檢(jian)驗。

出售進展

7月13日，人人樂發布公(gong)告稱，公(gong)司(si)擬以(yi)公(gong)開掛(gua)牌轉讓的(de)(de)方式(shi)對外出售其持有的(de)(de) 14 家標(biao)的(de)(de)公(gong)司(si)的(de)(de)全部(bu)股權，以(yi)及公(gong)司(si)及其下屬(shu)子公(gong)司(si)對其中13家設有經營門店(dian)的(de)(de)標(biao)的(de)(de)公(gong)司(si)（以(yi)下簡(jian)稱：13家標(biao)的(de)(de)公(gong)司(si)）所享有的(de)(de)相應債權。

上述14家標的公司(si)具體包括(kuo)13家經營門店的公司(si)（名(ming)稱如(ru)下圖）和一家物流公司(si)——天津(jin)配銷。

來源：人(ren)人(ren)樂公告(gao)

此外，人(ren)人(ren)樂持有的西(xi)安(an)高隆盛(sheng)和西(xi)安(an)配銷100%股權也在(zai)西(xi)安(an)文化產權交(jiao)易(yi)中心(xin)進行公開掛牌轉讓。

9月底以(yi)來，上述出售(shou)事項逐步取得進展。

先是(shi)9月27日，*ST人樂與天(tian)津優達集團簽(qian)訂了股(gu)權轉(zhuan)讓合同，以2.39億(yi)元的對價將(jiang)其持有的天(tian)津配銷100%股(gu)權成功轉(zhuan)讓給天(tian)津優達集團。

從收購方(fang)背景(jing)來看，天津優達集(ji)團是(shi)天津武清區國資背景(jing)的企業，目前天津配銷已更名為天津優達新智園區管理有限公司(si)。

12月(yue)2日，*ST人(ren)樂(le)與成都惠順(shun)多(duo)商貿有(you)限公司（簡稱：成都惠順(shun)多(duo)）達(da)成一致并(bing)簽訂了股權轉讓(rang)相關合同，以人(ren)民(min)幣13元(yuan)的(de)(de)價(jia)格將13家(jia)(jia)標的(de)(de)公司100%股權悉數(shu)轉讓(rang)給成都惠順(shun)多(duo)，13家(jia)(jia)標的(de)(de)公司涉及的(de)(de)供應商及其他待結債(zhai)務也將一同轉讓(rang)至收購(gou)方(fang)承擔。

穿透股(gu)權(quan)發(fa)現，成(cheng)都(dou)惠順(shun)多(duo)成(cheng)立(li)于10月9日，股(gu)東分別為廣州惠順(shun)多(duo)百貨有限公司和廣州薈(hui)達物流有限公司，持(chi)股(gu)比例(li)分別為60%和40%，背后均為自然人，成(cheng)立(li)的時間也(ye)不算長。

12月13日(ri)，*ST人樂(le)發布公告稱(cheng)，西(xi)(xi)安(an)高隆盛、西(xi)(xi)安(an)配(pei)銷100%股權(quan)在西(xi)(xi)安(an)文化產權(quan)交(jiao)易中心的(de)掛牌轉讓期(qi)限已滿，交(jiao)易對方分(fen)別(bie)為陜西(xi)(xi)韓(han)建(jian)信誠投資合(he)(he)伙企(qi)業(ye)（有限合(he)(he)伙）（簡稱(cheng)：韓(han)建(jian)信誠）和西(xi)(xi)安(an)東和晨升(sheng)商(shang)業(ye)運營管理合(he)(he)伙企(qi)業(ye)（有限合(he)(he)伙）（簡稱(cheng)：東和晨升(sheng)），交(jiao)易價(jia)格分(fen)別(bie)確定為6.05億(yi)元(yuan)和2.79億(yi)元(yuan)。

來源：人人樂公告(gao)

西安配銷股權出售后，人人樂三大自(zi)有物流(liu)中心僅剩一家。

天眼查顯示，韓建(jian)信誠為陜西均研旗(qi)下(xia)的(de)投資(zi)平臺(tai)，是一(yi)家以自有資(zi)金從事投資(zi)活動的(de)企業(ye)，旗(qi)下(xia)管理(li)基金10個。

東和晨升于(yu)12月初(chu)成(cheng)立，背后是(shi)國內少數專注(zhu)于(yu)軍(jun)工、新能(neng)源(yuan)細分領域的(de)投資(zi)機構西安瑞鵬資(zi)產(chan)管理(li)有限公司，主投行業有生物科技、醫療健康(kang)、智能(neng)制(zhi)造、人(ren)工智能(neng)、能(neng)源(yuan)電(dian)力(li)等。

及(ji)時止“損(sun)”

人人樂此(ci)番大手筆出售資(zi)產，實際上也是及(ji)時止“損”。

根據此前評估報(bao)告，被出售(shou)的(de)(de)(de)14家標(biao)的(de)(de)(de)公司(si)中，13家有經營門店的(de)(de)(de)標(biao)的(de)(de)(de)公司(si)股權對應的(de)(de)(de)評估值為-210,767.70萬(wan)元(yuan)，已(yi)經處于(yu)資(zi)不抵債(zhai)狀態，其下屬在經營的(de)(de)(de)門店約40個，長此以往也是一筆不小的(de)(de)(de)經營成本。

天津配(pei)銷近年來業績表現也(ye)不佳，2023年及(ji)2024年前4個(ge)月，天津配(pei)銷凈利潤分別為-1306.13萬(wan)元、-426.10萬(wan)元，存(cun)在虧(kui)損情況。

來源：人(ren)人(ren)樂公告(gao)

出(chu)售上述資產(chan)，人人樂也能甩掉業績(ji)“包(bao)袱(fu)”，不再(zai)被(bei)虧(kui)損業務(wu)繼續拖累。

此外，上述13家標的公司涉及的(de)供應商及其他待結(jie)債務一同轉(zhuan)讓至接手(shou)方承(cheng)擔，極大地減(jian)輕了人人樂的(de)負債壓力。

從改善資(zi)產(chan)結構角度而言，通(tong)過出售的方式(shi)，人人樂(le)將一些非核(he)心(xin)或者回報率不佳的資(zi)產(chan)變(bian)現，既回籠了資(zi)金，也使得公司(si)的資(zi)產(chan)更加聚(ju)焦于優勢區域(yu)和核(he)心(xin)業(ye)務相關資(zi)產(chan)上。

如天(tian)津配銷、西安高(gao)隆(long)盛、西安配銷的(de)轉讓，均為人(ren)人(ren)樂帶來(lai)了實實在(zai)(zai)在(zai)(zai)的(de)資(zi)金流入。這對于目前處于財(cai)務困境、凈(jing)資(zi)產為負(fu)的(de)人(ren)人(ren)樂來(lai)講，也是其實現“保殼(ke)”的(de)重(zhong)要支撐。

畢(bi)竟，如若2024年末其凈資產不能為正，人(ren)人(ren)樂將(jiang)被實施強制退市(shi)。

每經(jing)記者(zhe)注(zhu)意到，上述資產(chan)出(chu)售完成(cheng)后，人人樂的門店將進一(yi)步收(shou)縮(suo)(suo)，絕大部分門店集(ji)中在西安和(he)深圳兩地，這也符合人人樂“落實公司(si)收(shou)縮(suo)(suo)虧損(sun)區域(yu)戰(zhan)線，集(ji)中資源發(fa)展優勢區域(yu)”的發(fa)展戰(zhan)略。

西安(an)(an)區(qu)域一直(zhi)以(yi)來(lai)都是人(ren)人(ren)樂的重要(yao)市場之一，根據2024年(nian)半年(nian)報(bao)，其營收排名前十的門店(dian)中，有7家位于西安(an)(an)，并(bing)且門店(dian)坪效在各(ge)個區(qu)域中表現突出。

來源：人人樂公告(gao)

深(shen)(shen)圳作為人人樂(le)的(de)發源(yuan)地，市場的(de)成熟度(du)較高，盡(jin)管競爭(zheng)激烈，但人人樂(le)憑(ping)借多年的(de)運營經驗和(he)本土優(you)勢，也積累了一定的(de)口碑和(he)品牌形象，曾(ceng)獲(huo)得(de)“深(shen)(shen)圳老字號”“深(shen)(shen)圳市百強企業(ye)”等稱號。

在業務運營方面，剩余(yu)門店(dian)能夠(gou)集中資源進行(xing)精細(xi)化管理和運營升(sheng)級。比如加(jia)大在商品(pin)(pin)選品(pin)(pin)上(shang)的投入，提升(sheng)門店(dian)環境、服務質量等。

仍有壓力

雖然人人樂通過出(chu)售資產(chan)在短期內實現了一定(ding)程度的資金回(hui)籠和虧(kui)損資產(chan)剝離，但并不意味(wei)著(zhu)其已(yi)經走出(chu)困境。

從市(shi)場格局(ju)來(lai)看(kan)，目前(qian)零售行業的競爭態(tai)勢(shi)愈發激烈，線上電(dian)商巨頭(tou)持(chi)續擴張其線下版圖，憑借(jie)強大的數字化運營能力、高(gao)效的物流(liu)配送體(ti)系以及豐富的營銷資(zi)源，搶占了大量(liang)市(shi)場份額(e)。

同時，生鮮平臺、倉儲式商(shang)超(chao)等業態(tai)的入局，也不斷蠶(can)食著(zhu)傳(chuan)統(tong)(tong)商(shang)超(chao)的生存空間，許多傳(chuan)統(tong)(tong)商(shang)超(chao)面臨“閉(bi)店潮”。

例如永輝(hui)超市，其(qi)2023年年底(di)時(shi)還(huan)有1000家門(men)店，但截至(zhi)12月17日，其(qi)官網顯示在全國已開(kai)業(ye)門(men)店合計789家，較(jiao)上年年底(di)減(jian)少200多家，目前也已開(kai)啟自(zi)(zi)主調改進(jin)行自(zi)(zi)救。

另(ling)外，據時代財經報(bao)道，截至12月5日，步(bu)步(bu)高超市門店僅剩余27家，較2021年減(jian)少了(le)300余家。

人(ren)人(ren)樂(le)也不例(li)外。2022年至2024年上(shang)半年，其(qi)實體(ti)門(men)店(dian)數(shu)(shu)量分(fen)別為113家、91家、83家。疊加此次出售的資產所持有的門(men)店(dian)，其(qi)實體(ti)門(men)店(dian)數(shu)(shu)量將大(da)幅減(jian)少(shao)。

來(lai)源：人(ren)人(ren)樂(le)公(gong)告(gao)

這意味著，雖然(ran)人人樂精簡了業務，但(dan)也在(zai)一定程度上縮(suo)小了市(shi)場覆蓋范圍(wei)，需要(yao)在(zai)剩余的市(shi)場區域中與強勁的對手展(zhan)開(kai)更為(wei)激烈的角(jiao)逐，重新贏回消費(fei)者的青睞和(he)市(shi)場份額并非易事，其面(mian)臨的競爭壓力(li)絲毫(hao)未減。

資深業內人士向(xiang)(xiang)記者分(fen)析稱(cheng)，“人人樂的市(shi)場定位剛好卡在中間(jian)，不(bu)上(shang)不(bu)下。論規(gui)模，不(bu)及大型商超，難以(yi)達成規(gui)模經濟(ji)，降(jiang)低成本、吸引客源；談(tan)靈活(huo)，不(bu)如24小時(shi)(shi)便利店，難以(yi)響應消(xiao)費(fei)者即時(shi)(shi)需求。商品也未(wei)契(qi)合市(shi)場走向(xiang)(xiang)和消(xiao)費(fei)者偏(pian)好，品類、品質及品牌皆缺乏吸引力。”

“當下(xia)消費(fei)端倒逼產業升級，傳統(tong)商超(chao)須(xu)在(zai)(zai)供應(ying)鏈(lian)、運營(ying)(ying)團(tuan)隊(dui)及(ji)品牌(pai)建設上(shang)發力，構建敏捷(jie)供應(ying)鏈(lian)、打造(zao)專業運營(ying)(ying)團(tuan)隊(dui)、塑造(zao)高辨識度品牌(pai)，否則易在(zai)(zai)市(shi)場競(jing)爭(zheng)中被邊緣化，陷入(ru)經營(ying)(ying)困境。”上(shang)述人士進(jin)一步表示。

值(zhi)得注意的是，2024年(nian)(nian)半年(nian)(nian)報中，人(ren)人(ren)樂(le)披露將繼續實(shi)施通過實(shi)施“一店(dian)一策”的調(diao)(diao)改行動，提(ti)高門(men)店(dian)的綜合吸客能力。此前(qian)年(nian)(nian)報回復函(han)中，人(ren)人(ren)樂(le)也透(tou)露，截至2024年(nian)(nian)4月底，其已(yi)經對36家門(men)店(dian)進行了(le)全面(mian)調(diao)(diao)整。

關于(yu)具體如何調整及收(shou)(shou)購資產事宜(yi)，每經(jing)記(ji)者向(xiang)人人樂發(fa)送了采訪提綱，但(dan)截(jie)至(zhi)發(fa)稿，未收(shou)(shou)到回復。

每經記者也在近期隨機走(zou)訪了西安幾家人人樂門店。

每(mei)經記者 張文瑜 攝

其(qi)中，人人樂西關(guan)購物廣場店由此前(qian)兩大(da)層收(shou)縮為一層，將原本(ben)2樓的(de)(de)日用品和百貨調整聚集到1樓，目前(qian)2樓已變成一家名為潮衣(yi)庫(ku)的(de)(de)服飾批發(fa)城。

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