每經記(ji)者｜石雨昕 ;   每經編輯｜陳 星    

財政(zheng)赤字規模(mo)將(jiang)較大幅度增加！

1月10日(ri)，國(guo)新(xin)辦舉(ju)行新(xin)聞發布(bu)會，財政部副部長(chang)廖岷表示，根(gen)據宏觀(guan)經(jing)濟逆周(zhou)期(qi)調(diao)控的(de)需要，2025年將提高財政赤字率，加(jia)(jia)(jia)上我(wo)國(guo)GDP規模不斷增加(jia)(jia)(jia)，赤字規模將有較大幅度增加(jia)(jia)(jia)。財政總支出會進一步(bu)擴大，逆周(zhou)期(qi)調(diao)節(jie)力度也會加(jia)(jia)(jia)大，為(wei)經(jing)濟持續(xu)回(hui)暖向好提供有力支撐(cheng)。

什(shen)么是財(cai)政赤字率(lv)？如何(he)確定(ding)赤字率(lv)？所謂(wei)的3%赤字率(lv)“紅(hong)線”能否(fou)突破？《每日經濟新聞》記者(zhe)采(cai)訪了多(duo)位(wei)專(zhuan)家(jia)深入解(jie)讀。

有利于穩預期、強信心

赤字(zi)規模(mo)是指(zhi)一般公共預算支出(chu)超過收入的部分。赤字(zi)率是指(zhi)財政赤字(zi)規模(mo)占國內生產總(zong)值的比重。

“赤字率用于衡量財(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)赤字相對于經(jing)濟(ji)規模的(de)(de)大(da)小，能夠反映(ying)國家財(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)的(de)(de)整體狀況(kuang)。”首(shou)都(dou)經(jing)濟(ji)貿(mao)易大(da)學財(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)稅務學院(yuan)教授范慶泉接受《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者(zhe)采訪時表示，赤字率并非是一種直接的(de)(de)財(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)工具(ju)，而是政(zheng)(zheng)府(fu)調(diao)整財(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策的(de)(de)依據和(he)政(zheng)(zheng)策效果的(de)(de)總體反映(ying)。

具(ju)體來(lai)說，通過設定(ding)目(mu)標赤字率(lv)，決定(ding)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)的整體導向，進一步(bu)影響(xiang)和體現(xian)在(zai)具(ju)體財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)工具(ju)的使(shi)用(yong)上，并最(zui)終形成實際赤字率(lv)。綜(zong)合(he)來(lai)看，其他(ta)財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)工具(ju)是政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)調節赤字率(lv)和實現(xian)宏觀(guan)治理目(mu)標的手(shou)段，而(er)赤字率(lv)則是其他(ta)財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)工具(ju)實施(shi)的結果。

記(ji)者(zhe)注意到，每年政府工作(zuo)報告都會提出當年擬安排的赤字(zi)(zi)率(lv)，這里涉及的財(cai)政赤字(zi)(zi)僅僅是公(gong)共財(cai)政預(yu)算的赤字(zi)(zi)，靠(kao)中央發(fa)行(xing)國債和地方(fang)發(fa)行(xing)一(yi)般債券來(lai)彌補。

關于如何(he)確定赤字率(lv)，廖岷在發布(bu)會(hui)上(shang)表(biao)示，確定赤字率(lv)，需要(yao)統籌考(kao)慮國(guo)(guo)家發展需要(yao)、宏觀經濟增長潛力、宏觀調(diao)控安排、財政(zheng)收支(zhi)形勢，以(yi)及財政(zheng)中長期(qi)可持續性(xing)等因素。實際上(shang)，根據宏觀經濟周期(qi)性(xing)變(bian)化，通過提高赤字率(lv)，加強(qiang)逆周期(qi)調(diao)節，也是世界各國(guo)(guo)通行的做法。

范(fan)慶泉表示，赤字率的提(ti)高，意味著政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)府將實施擴張性(xing)的財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)，通過增加支出提(ti)振(zhen)總需求(qiu)、促進經濟增長，有(you)助于增強(qiang)(qiang)財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)的逆周期調(diao)節功能。由于赤字率能夠綜(zong)合性(xing)地反映財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)方向(xiang)和(he)力度(du)，且具有(you)很(hen)強(qiang)(qiang)的直(zhi)觀性(xing)，公眾(zhong)對此(ci)關注度(du)較高。也正因此(ci)，赤字率的調(diao)整是(shi)一種顯性(xing)的政(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)信(xin)號，有(you)利于穩定預期、增強(qiang)(qiang)信(xin)心。

“在全球宏(hong)觀經(jing)濟疲軟(ruan)、外(wai)部不確定(ding)性(xing)加大(da)的背(bei)景(jing)下，政(zheng)(zheng)府提高赤(chi)字(zi)率能夠(gou)加強財(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)宏(hong)觀調控力(li)度，實(shi)施(shi)更為積(ji)極主動的擴張性(xing)財(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策，加大(da)財(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)支出(chu)拉動內需，扎實(shi)推動經(jing)濟高質量(liang)發(fa)展。此外(wai)，財(cai)(cai)(cai)政(zheng)(zheng)赤(chi)字(zi)率的提高會傳達(da)明確的政(zheng)(zheng)策含義，能夠(gou)引導和(he)修(xiu)復市場(chang)主體信心(xin)，對于(yu)預期管理(li)具有重(zhong)要價值。”范慶泉說。

中央(yang)財(cai)經(jing)大(da)學中財(cai)-安融(rong)地方財(cai)政(zheng)投融(rong)資研究所(suo)執行(xing)所(suo)長溫來(lai)成接受《每日經(jing)濟新聞(wen)》記(ji)者微信(xin)采(cai)訪時表(biao)示，當(dang)前(qian)國(guo)(guo)內(nei)外形(xing)勢嚴峻，包括國(guo)(guo)內(nei)社(she)會有效需求不足、投資與消費疲(pi)軟及美國(guo)(guo)特(te)朗普政(zheng)府可能采(cai)取更嚴厲的對華(hua)政(zheng)策等，如果要實現2025年(nian)經(jing)濟增長達到5%左右，我國(guo)(guo)可以適度放寬(kuan)財(cai)政(zheng)赤字限制，即使2025年(nian)財(cai)政(zheng)赤字率突破4%，也(ye)是合理(li)且必要的選(xuan)擇(ze)。

西南財經大學地方預算(suan)審查監督研(yan)究中心主任劉蓉(rong)接受《每(mei)日經濟新聞(wen)》記者微信采訪時表示，根據(ju)我國目(mu)前的(de)經濟形勢和政策取向，2025年的(de)赤字(zi)率(lv)也許會提高到3.5%~4.0%。

此前，中(zhong)國(guo)首席經濟學家論壇理事長連平對《每(mei)日經濟新(xin)聞》記(ji)者(zhe)表示，2025年全年有(you)望安(an)排(pai)赤(chi)字(zi)(zi)率為4%~4.5%，這(zhe)意味著赤(chi)字(zi)(zi)規模將達到約(yue)5.5萬(wan)億元。盡(jin)管這(zhe)一數字(zi)(zi)相(xiang)比過去有(you)顯(xian)著提升(sheng)，但考慮到中(zhong)國(guo)政府的(de)(de)財政狀況(kuang)和債務水平整體(ti)平穩且(qie)健康，特(te)別是中(zhong)央政府債務占GDP的(de)(de)比重較低，這(zhe)一提升(sheng)幅(fu)度(du)并不(bu)會帶來過大的(de)(de)風險(xian)。

赤字提升空間較大

范慶泉表(biao)示，判斷赤字(zi)率是否在合(he)理(li)區間運行，最重要的(de)(de)(de)(de)標準(zhun)是政府(fu)債(zhai)務的(de)(de)(de)(de)可(ke)持(chi)續(xu)(xu)性。可(ke)持(chi)續(xu)(xu)的(de)(de)(de)(de)債(zhai)務水平意味著政府(fu)能(neng)夠通過恰(qia)當(dang)的(de)(de)(de)(de)財政政策安排，維持(chi)債(zhai)務的(de)(de)(de)(de)穩定，不(bu)至于引(yin)發嚴重的(de)(de)(de)(de)財政和經濟問題。可(ke)持(chi)續(xu)(xu)債(zhai)務水平的(de)(de)(de)(de)高低，實(shi)際上(shang)與(yu)國(guo)家(jia)綜合(he)實(shi)力密(mi)切相關。

“國(guo)家(jia)(jia)綜合(he)實(shi)力(li)(li)(li)越(yue)強(qiang)大(da)，政(zheng)(zheng)府赤字率的合(he)理上限也(ye)就(jiu)越(yue)高。經(jing)(jing)濟(ji)(ji)實(shi)力(li)(li)(li)是(shi)國(guo)家(jia)(jia)綜合(he)實(shi)力(li)(li)(li)的重要組成部分，經(jing)(jing)濟(ji)(ji)實(shi)力(li)(li)(li)強(qiang)大(da)的國(guo)家(jia)(jia)通(tong)常具有(you)(you)更好的經(jing)(jing)濟(ji)(ji)增長(chang)潛力(li)(li)(li)和收(shou)入(ru)籌集能力(li)(li)(li)。通(tong)過(guo)適度負債有(you)(you)效(xiao)刺(ci)激經(jing)(jing)濟(ji)(ji)持(chi)續穩定增長(chang)，隨(sui)著財政(zheng)(zheng)收(shou)入(ru)能力(li)(li)(li)的增加，償債能力(li)(li)(li)也(ye)隨(sui)之提升，從而減輕財政(zheng)(zheng)赤字壓力(li)(li)(li)。”范慶(qing)泉表示。

《每日經(jing)(jing)濟新聞》記者注意(yi)到，與(yu)其他國(guo)家相比，一(yi)方面(mian)，我國(guo)赤(chi)(chi)字率在過去(qu)長期(qi)保持相對較(jiao)低水平(ping)，近年(nian)來一(yi)直維持在3%左右；另一(yi)方面(mian)，與(yu)世界主要經(jing)(jing)濟體相比，我國(guo)仍有較(jiao)大的舉(ju)債(zhai)空間和(he)赤(chi)(chi)字提升空間。

范(fan)慶泉表示，我國財政狀況保持(chi)在健(jian)康區間，財政赤字(zi)水(shui)平(ping)控制在合理范(fan)圍內。長期以來，我國政府以審慎穩健(jian)的(de)態度，安排3%左右(you)的(de)赤字(zi)率，為當前赤字(zi)率的(de)調(diao)整預(yu)留了足夠的(de)空間。近(jin)年來較(jiao)為穩健(jian)的(de)經(jing)濟(ji)增(zeng)長形勢(shi)，為財政政策的(de)實施提(ti)供了較(jiao)好的(de)宏觀經(jing)濟(ji)基礎。

根(gen)據國(guo)際貨(huo)幣基(ji)金(jin)組織統(tong)計(ji)數據，2023年末G20國(guo)家(jia)平(ping)均(jun)政府(fu)負(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)率(lv)118.2%。其中(zhong)：日本249.7%、意(yi)大(da)利134.6%、美(mei)國(guo)118.7%、法國(guo)109.9%、加拿大(da)107.5%、英國(guo) 100%、巴西84.7%、印度83%、德國(guo)62.7%；G7 國(guo)家(jia)平(ping)均(jun)政府(fu)負(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)率(lv)123.4%。同期我(wo)國(guo)政府(fu)全口徑債(zhai)(zhai)(zhai)務總額(e)為(wei)85萬(wan)億(yi)元(yuan)，其中(zhong)，國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)30萬(wan)億(yi)元(yuan)，地方(fang)政府(fu)法定債(zhai)(zhai)(zhai)務40.7萬(wan)億(yi)元(yuan)，隱性債(zhai)(zhai)(zhai)務14.3萬(wan)億(yi)元(yuan)，政府(fu)負(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)率(lv)為(wei)67.5%。

廖岷在(zai)發布(bu)會上表(biao)示，一(yi)是我(wo)國政(zheng)府負債率顯著低(di)于主要經(jing)濟體和(he)新興(xing)市場國家，財政(zheng)總體是健康的、可持續的。

二是(shi)我國(guo)(guo)的(de)政府債務對應著(zhu)大量優質資產，這(zhe)些資產兼具社會效益和(he)經(jing)濟效益。另外，中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)國(guo)(guo)債目前的(de)實際利率水(shui)平，明顯低于中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)經(jing)濟的(de)實際增長(chang)率。因此，政府舉債是(shi)可持(chi)續的(de)。

3%赤字率并非紅線

記者(zhe)注意到(dao)，所謂的(de)赤字(zi)率(lv)不得突破(po)3%的(de)規定來源于歐(ou)盟(meng)1993年生效的(de)《馬斯特里赫特條約》（又稱《歐(ou)洲聯盟(meng)條約》），要(yao)求各成員國加(jia)入歐(ou)盟(meng)的(de)門(men)檻(jian)包括：赤字(zi)率(lv)低于3%和債務率(lv)低于60%。由于歐(ou)盟(meng)在世(shi)界(jie)經濟(ji)中的(de)重要(yao)地位和影(ying)響力，很(hen)多國家都將這兩(liang)個指標作(zuo)為重要(yao)參考(kao)，甚至視(shi)作(zuo)警戒(jie)線。

范慶(qing)泉表示，赤字率3%作為警戒線(xian)的科學性和有效性實際上并未得到(dao)科學論(lun)(lun)證，也并未得到(dao)理論(lun)(lun)界(jie)和政(zheng)策(ce)界(jie)的確認。

隨(sui)著全球經(jing)濟(ji)環境的(de)變化和(he)各國經(jing)濟(ji)狀況(kuang)的(de)不同，3%的(de)赤字率限制顯得過于簡化，未必能全面反映財政健(jian)康的(de)真(zhen)實(shi)情況(kuang)。如果嚴(yan)守所謂(wei)3%的(de)警(jing)戒線(xian)，忽(hu)略宏觀(guan)經(jing)濟(ji)治(zhi)理需要，將可能造成(cheng)長期的(de)、更為嚴(yan)重的(de)國民經(jing)濟(ji)損(sun)失(shi)和(he)財政風險(xian)。事實(shi)上(shang)，近年來較多發(fa)達經(jing)濟(ji)體和(he)新(xin)興市場經(jing)濟(ji)體，通過實(shi)施擴張性財政政策穩(wen)定經(jing)濟(ji)，赤字率普(pu)遍(bian)上(shang)升，也突(tu)破了所謂(wei)3%的(de)警(jing)戒線(xian)。

劉蓉表示，在《馬斯特里(li)赫特條(tiao)約(yue)》中，歐(ou)盟成(cheng)員國(guo)被要求將赤(chi)字率(lv)(lv)控制在3%以下，這是(shi)為(wei)了(le)推動歐(ou)洲經濟(ji)貨幣聯(lian)盟的建設，實現成(cheng)員國(guo)之間的經濟(ji)、通脹、利(li)率(lv)(lv)和財政穩定性。但是(shi)，并沒有研究能夠(gou)證明3%的赤(chi)字率(lv)(lv)就是(shi)財政政策(ce)效果的分(fen)水嶺，統(tong)計分(fen)析(xi)也(ye)不(bu)支持3%以上和3%以下的赤(chi)字率(lv)(lv)與經濟(ji)增長(chang)關系(xi)的顯著差異(yi)。

范慶泉(quan)表示，財政(zheng)(zheng)赤字率的(de)(de)確定(ding)，是(shi)考慮宏觀經濟形勢、經濟治理需求、償(chang)債(zhai)能力等因素(su)的(de)(de)綜合(he)決策(ce)，并非(fei)嚴(yan)格(ge)以某一數值作(zuo)為標準。當前的(de)(de)經濟形勢需要更加積極(ji)的(de)(de)財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)，提高赤字率具有(you)必要性和合(he)理性。

《每日經(jing)濟新(xin)聞》記者(zhe)注意到(dao)，數據顯示，歐(ou)盟1995、1996年(nian)(nian)(nian)財政赤字率(lv)分(fen)(fen)別(bie)達7.2%、4.3%。當遭(zao)遇金融危(wei)(wei)機后，赤字率(lv)再度(du)突(tu)破3%，2009~2013年(nian)(nian)(nian)分(fen)(fen)別(bie)為6.7%、6.4%、4.5%、4.3%和3.3%。美(mei)國方(fang)面，1984~2023年(nian)(nian)(nian)這40年(nian)(nian)(nian)美(mei)國聯邦政府財政赤字率(lv)年(nian)(nian)(nian)均值為3.8%，有24個年(nian)(nian)(nian)份超(chao)過(guo)3%，2007年(nian)(nian)(nian)次貸危(wei)(wei)機爆發后，2008、2009年(nian)(nian)(nian)赤字率(lv)分(fen)(fen)別(bie)較上年(nian)(nian)(nian)增加2.0、6.7個百分(fen)(fen)點。

美(mei)國(guo)財(cai)政(zheng)(zheng)部公布的數據顯示，在截至(zhi)2024年(nian)9月30日(ri)的2024財(cai)年(nian)，美(mei)國(guo)聯邦政(zheng)(zheng)府的財(cai)政(zheng)(zheng)赤字達到1.833萬億(yi)美(mei)元，為有記錄以來第三高，較2023財(cai)年(nian)擴大逾8%；政(zheng)(zheng)府債務利息支出(chu)達到1.1萬億(yi)美(mei)元，較2023財(cai)年(nian)增(zeng)長29%，約(yue)占(zhan)GDP的4%，占(zhan)比創1998年(nian)來新(xin)高。

劉蓉(rong)也表(biao)示，直到(dao)如(ru)今，國(guo)際上并沒有形成將(jiang)《馬斯特(te)里赫(he)特(te)條約》標準作(zuo)為“國(guo)際安全線”或“國(guo)際警(jing)戒線”的共(gong)識。

一方(fang)面(mian)，世界上主流經(jing)濟學教科書都未將這(zhe)一標準作為衡(heng)量一國財政狀況(kuang)的(de)“國際安(an)全線”或“國際警戒線”。

另一(yi)方面，世界(jie)(jie)銀行等權(quan)威國際金融組織也未(wei)明確(que)指出將這一(yi)標準作為世界(jie)(jie)通用的(de)、衡量一(yi)國財政狀況的(de)“國際安全線”或(huo)“國際警戒(jie)線”。此(ci)外，實踐中(zhong)，大量國家的(de)財政赤字率和負債率已經打破了該標準。