每經記者｜袁園    每經編輯(ji)｜馬(ma)子卿    

2月7日(ri)，金(jin)(jin)(jin)融(rong)監(jian)管總(zong)局(ju)官(guan)網發布(bu)消(xiao)息稱(cheng)，為拓寬保(bao)(bao)險資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)運(yun)用(yong)渠道，優化保(bao)(bao)險資(zi)(zi)產配(pei)置結(jie)構(gou)，推動保(bao)(bao)險公司提升資(zi)(zi)產負債管理水平(ping)，金(jin)(jin)(jin)融(rong)監(jian)管總(zong)局(ju)印發《關(guan)于開展保(bao)(bao)險資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)投(tou)資(zi)(zi)黃(huang)(huang)金(jin)(jin)(jin)業務(wu)試點的通(tong)(tong)知》（以(yi)下(xia)簡稱(cheng)《通(tong)(tong)知》），自《通(tong)(tong)知》發布(bu)之日(ri)起開展保(bao)(bao)險資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)投(tou)資(zi)(zi)黃(huang)(huang)金(jin)(jin)(jin)業務(wu)試點。

金(jin)(jin)(jin)(jin)融監(jian)管總(zong)局表示，開展保險(xian)資金(jin)(jin)(jin)(jin)投(tou)資黃金(jin)(jin)(jin)(jin)業務試(shi)點，是深化保險(xian)資金(jin)(jin)(jin)(jin)運用改革、推(tui)(tui)動保險(xian)業高(gao)質量發(fa)展的有益舉措(cuo)。下一步，將密切跟(gen)蹤試(shi)點進展，加強(qiang)監(jian)督(du)管理，做(zuo)好《通知》的實施(shi)工作，推(tui)(tui)動保險(xian)資金(jin)(jin)(jin)(jin)投(tou)資黃金(jin)(jin)(jin)(jin)業務健康發(fa)展。

10家保險公司獲批參與保險資(zi)(zi)金投資(zi)(zi)黃金業務試(shi)點

《通知》主要(yao)從試點內容、試點要(yao)求及監督管理三個(ge)方(fang)面提出明確要(yao)求。

在(zai)試(shi)(shi)點內(nei)容方面，《通知》界定(ding)了試(shi)(shi)點投(tou)資(zi)黃(huang)金(jin)(jin)(jin)的(de)業務(wu)(wu)范(fan)圍和投(tou)資(zi)方式，并(bing)確定(ding)了10家(jia)試(shi)(shi)點保(bao)(bao)險(xian)公(gong)司(si)(si)(si)。具體來看，試(shi)(shi)點投(tou)資(zi)黃(huang)金(jin)(jin)(jin)范(fan)圍包括在(zai)上海(hai)黃(huang)金(jin)(jin)(jin)交易(yi)(yi)所主板上市(shi)或(huo)交易(yi)(yi)的(de)黃(huang)金(jin)(jin)(jin)現貨實盤合約(yue)(yue)、黃(huang)金(jin)(jin)(jin)現貨延期(qi)交收合約(yue)(yue)、上海(hai)金(jin)(jin)(jin)集(ji)中(zhong)(zhong)定(ding)價合約(yue)(yue)、黃(huang)金(jin)(jin)(jin)詢價即期(qi)合約(yue)(yue)、黃(huang)金(jin)(jin)(jin)詢價掉期(qi)合約(yue)(yue)和黃(huang)金(jin)(jin)(jin)租借業務(wu)(wu)；參(can)與(yu)試(shi)(shi)點的(de)主體分別是中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)人民(min)財(cai)產(chan)保(bao)(bao)險(xian)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)有(you)(you)(you)限(xian)(xian)(xian)公(gong)司(si)(si)(si)、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)人壽(shou)保(bao)(bao)險(xian)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)有(you)(you)(you)限(xian)(xian)(xian)公(gong)司(si)(si)(si)、太平(ping)人壽(shou)保(bao)(bao)險(xian)有(you)(you)(you)限(xian)(xian)(xian)公(gong)司(si)(si)(si)、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)出口信用(yong)保(bao)(bao)險(xian)公(gong)司(si)(si)(si)、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)平(ping)安財(cai)產(chan)保(bao)(bao)險(xian)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)有(you)(you)(you)限(xian)(xian)(xian)公(gong)司(si)(si)(si)、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)平(ping)安人壽(shou)保(bao)(bao)險(xian)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)有(you)(you)(you)限(xian)(xian)(xian)公(gong)司(si)(si)(si)、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)太平(ping)洋財(cai)產(chan)保(bao)(bao)險(xian)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)有(you)(you)(you)限(xian)(xian)(xian)公(gong)司(si)(si)(si)、中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)太平(ping)洋人壽(shou)保(bao)(bao)險(xian)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)有(you)(you)(you)限(xian)(xian)(xian)公(gong)司(si)(si)(si)、泰康人壽(shou)保(bao)(bao)險(xian)有(you)(you)(you)限(xian)(xian)(xian)責任公(gong)司(si)(si)(si)、新華人壽(shou)保(bao)(bao)險(xian)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)(fen)有(you)(you)(you)限(xian)(xian)(xian)公(gong)司(si)(si)(si)。

在試(shi)點(dian)(dian)要(yao)求方(fang)面，《通知》對試(shi)點(dian)(dian)保險(xian)公司投資(zi)黃(huang)金的事前(qian)事中管理進行了規范(fan)。例如(ru)，試(shi)點(dian)(dian)保險(xian)公司投資(zi)黃(huang)金應(ying)當(dang)靈(ling)活(huo)運用大宗(zong)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)、詢價交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)、競(jing)價交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)等方(fang)式分(fen)期分(fen)批建倉，避免因異常交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)行為(wei)對市場造成沖擊，試(shi)點(dian)(dian)保險(xian)公司投資(zi)黃(huang)金應(ying)當(dang)使(shi)用貨(huo)幣資(zi)金，不得辦理黃(huang)金實物(wu)的出、入庫業務；試(shi)點(dian)(dian)保險(xian)公司開展(zhan)黃(huang)金租借業務，交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)對手應(ying)當(dang)限于金融機構(gou)，并合(he)理控制交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)對手集中度，單一(yi)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)對手租借規模不得超過(guo)試(shi)點(dian)(dian)保險(xian)公司持有黃(huang)金現貨(huo)合(he)約的20%。

此外，試點保險公司應當嚴格執行投資比例要求，投資黃金賬面余額合計不超過本公司上季末總資產的1%。試(shi)點(dian)保(bao)險(xian)公司投(tou)資(zi)比例計算應當全面、真實地(di)反映投(tou)資(zi)情況，黃(huang)金(jin)(jin)(jin)現貨延期(qi)交收(shou)合(he)約以(yi)該業務黃(huang)金(jin)(jin)(jin)現貨合(he)約市(shi)值為統(tong)計口(kou)(kou)(kou)徑，黃(huang)金(jin)(jin)(jin)詢價掉期(qi)合(he)約以(yi)該業務黃(huang)金(jin)(jin)(jin)持倉凈敞(chang)口(kou)(kou)(kou)為統(tong)計口(kou)(kou)(kou)徑，且(qie)單(dan)邊(bian)的(de)存(cun)續規(gui)(gui)模不超過本公司上季末總資(zi)產的(de)1%。試(shi)點(dian)保(bao)險(xian)公司借(jie)出黃(huang)金(jin)(jin)(jin)規(gui)(gui)模應納入投(tou)資(zi)比例管理。

在監(jian)(jian)督管理(li)方(fang)面，《通知》明確了試(shi)點(dian)(dian)業(ye)務的(de)定期報告(gao)、臨時(shi)報告(gao)機制以及相關監(jian)(jian)督管理(li)要(yao)求。比如(ru)，試(shi)點(dian)(dian)保險公司(si)應當于每季度結束后5個(ge)工(gong)作日(ri)內向(xiang)金融監(jian)(jian)管總局報送試(shi)點(dian)(dian)業(ye)務開展(zhan)情(qing)況的(de)報告(gao)；試(shi)點(dian)(dian)期間(jian)出現(xian)不符合本通知要(yao)求情(qing)形或發生(sheng)相關重大(da)風險事件的(de)，試(shi)點(dian)(dian)保險公司(si)應當在10個(ge)工(gong)作日(ri)內向(xiang)金融監(jian)(jian)管總局報告(gao)，在符合試(shi)點(dian)(dian)要(yao)求前不得新增黃金投資。

金(jin)融監(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)總局依(yi)法對(dui)試點保險(xian)公司投資黃金(jin)業務進行監(jian)(jian)(jian)督管(guan)(guan)理，對(dui)于(yu)違反試點要(yao)求或(huo)其(qi)他相關監(jian)(jian)(jian)管(guan)(guan)規(gui)定(ding)的，責令(ling)其(qi)限(xian)期改(gai)正，情節嚴重的取消其(qi)試點資格。

可以進一步拓寬險資投資渠道，提升資產配置的多樣性

《每日經濟新聞》記者注意到，此前保險(xian)資金(jin)(jin)是不(bu)被允許投(tou)資商品(pin)類(lei)資產(chan)的(de)，包括黃(huang)(huang)金(jin)(jin)ETF等。險(xian)資想間接參與黃(huang)(huang)金(jin)(jin)的(de)投(tou)資，只能通過買賣(mai)黃(huang)(huang)金(jin)(jin)相關的(de)股票或基金(jin)(jin)，但這類(lei)產(chan)品(pin)波動比較大，且(qie)階(jie)段性的(de)與金(jin)(jin)價不(bu)同(tong)步。

2024年6月，金融監管總局局長李云澤在第十五屆陸家嘴論壇開幕式上首次對外釋放探索保險資金投資黃金業務的信號。李云澤表示，積極探索保險資金試點投資上海黃金交易所黃金合約及相關產品。

如今(jin)，隨著《通知(zhi)》的出臺，這一(yi)(yi)政策也正式落地，雖然(ran)目前還(huan)在試(shi)點(dian)狀(zhuang)態，但意(yi)味(wei)著保險資金將有更多的渠道(dao)可(ke)(ke)以用于配(pei)置貴金屬(shu)，提升資產配(pei)置的多樣性(xing)。這一(yi)(yi)變(bian)化不(bu)僅將對保險行(xing)業自身產生深遠影響，也可(ke)(ke)能對未來的黃金市(shi)場和金價走勢(shi)產生重要影響。

“該(gai)政策已醞釀2年多了，如今正式對外發布(bu)，對保險資(zi)金來說是好事。”某險企(qi)內部人士對記者表示(shi)，不過目(mu)前試點主(zhu)要(yao)集中在頭部機構(gou)，大(da)部分機構(gou)還是無法(fa)參與其中。

黃金(jin)作為(wei)投資(zi)品(pin)類的一種，近兩年(nian)價(jia)(jia)格也在一路走高。截至(zhi)2024年(nian)12月底(di)，倫敦現貨黃金(jin)定盤(pan)價(jia)(jia)為(wei)2610.85美元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/盎司，比(bi)年(nian)初(chu)2074.90美元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/盎司上(shang)漲25.83%，全年(nian)均(jun)價(jia)(jia)2386.20美元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/盎司，比(bi)2023年(nian)同期1940.54美元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/盎司上(shang)漲22.97%。上(shang)海黃金(jin)交易所Au9999黃金(jin)12月底(di)收盤(pan)價(jia)(jia)614.80元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/克，比(bi)年(nian)初(chu)開(kai)盤(pan)價(jia)(jia)480.80元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/克上(shang)漲27.87%，全年(nian)加權平均(jun)價(jia)(jia)格為(wei)548.49元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/克，比(bi)2023年(nian)同期449.05元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)/克上(shang)漲22.14%。

圖片來源：同花順iFinD

《全(quan)球(qiu)(qiu)黃(huang)金(jin)需(xu)求(qiu)(qiu)趨勢報告》顯示，受(shou)持續(xu)強(qiang)勁的央行購金(jin)和投資需(xu)求(qiu)(qiu)增(zeng)長的雙重驅動，2024年全(quan)球(qiu)(qiu)黃(huang)金(jin)年度需(xu)求(qiu)(qiu)總(zong)量（包含場外交易(yi)）達(da)4975噸(dun)，創(chuang)歷史新高。創(chuang)紀錄(lu)的高位(wei)金(jin)價(jia)和需(xu)求(qiu)(qiu)量，推動2024年全(quan)球(qiu)(qiu)黃(huang)金(jin)需(xu)求(qiu)(qiu)總(zong)額達(da)到3820億美(mei)元。2024年全(quan)球(qiu)(qiu)央行持續(xu)加快購金(jin)步伐，購金(jin)量連續(xu)第三年超過1000噸(dun)。

世界黃金(jin)協會(hui)資(zi)深市(shi)場分析師(shi)Louise Street表示：“2025年(nian)，我們(men)預計全球央行的(de)(de)(de)購(gou)(gou)金(jin)需(xu)求仍將(jiang)占據主(zhu)導地(di)位，黃金(jin)ETF投(tou)資(zi)需(xu)求將(jiang)成為支撐黃金(jin)需(xu)求的(de)(de)(de)重要力(li)(li)量。另一方面，由(you)于(yu)高金(jin)價(jia)和經濟增長放緩抑(yi)制了消費者的(de)(de)(de)購(gou)(gou)買力(li)(li)，金(jin)飾(shi)需(xu)求或將(jiang)持續走弱。地(di)緣政(zheng)治及宏觀(guan)經濟的(de)(de)(de)不確(que)定性將(jiang)成為2025年(nian)的(de)(de)(de)主(zhu)題，進(jin)而支撐黃金(jin)作為財(cai)富保(bao)值(zhi)和避險工具的(de)(de)(de)需(xu)求。”

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