每(mei)經記者(zhe)｜楊建    每(mei)經編輯｜趙(zhao)云(yun)    

今(jin)年以(yi)來，A股市場兩度下(xia)探后企穩回升(sheng)，市場風險偏好(hao)有所提升(sheng)。

受此影響(xiang)，高(gao)凈值客戶通過私募(mu)渠道入(ru)市的意愿(yuan)變得強烈(lie)，私募(mu)證券行業也迎(ying)來(lai)產品備案熱潮。私募(mu)排排網(wang)最新數(shu)據顯示(shi)，截至2025年5月31日(ri)，全行業年內累計備案私募(mu)證券產品達4361只，較去年同期實(shi)現(xian)45.03%的顯著(zhu)增(zeng)長；其中，備案產品數(shu)量居(ju)前(qian)的多數(shu)為量化(hua)私募(mu)。

隨著私募(mu)供(gong)給格局的逐漸優化，行業馬太效應將更加明(ming)顯。知名私募(mu)人士告訴《每(mei)日(ri)經濟(ji)新聞》記者，今年以來(lai)其(qi)公司在(zai)多家代(dai)銷機構(gou)的產品(pin)實現了凈(jing)申(shen)購。

私募備案大爆發

除前述年(nian)(nian)內備案數(shu)外，私(si)募排(pai)排(pai)網數(shu)據還顯(xian)示(shi)，今年(nian)(nian)5月(yue)(yue)，單(dan)月(yue)(yue)備案的私(si)募產品數(shu)量達到870只，同比增(zeng)幅高達77.19%，顯(xian)示(shi)出行業強勁的勢頭。從(cong)策(ce)(ce)略分布來看，股(gu)票策(ce)(ce)略仍占據絕對主導地位(wei)。今年(nian)(nian)以來備案的私(si)募證券(quan)產品中，股(gu)票策(ce)(ce)略產品達2749只，占比高達63.04%。

有的(de)私(si)募可謂“一發(fa)不可收拾(shi)”，重陽投資相關人士告訴記者，今(jin)年以來(lai)公司在多(duo)家代銷機構(gou)的(de)產(chan)品(pin)實現了凈申購，合計申購量近30億元。自(zi)去年“924”市場(chang)大幅反彈以來(lai)，權益類主觀多(duo)頭私(si)募基(ji)金產(chan)品(pin)的(de)銷售雖然談不上火爆，但較去年9月份之前已經有明(ming)顯(xian)回暖；對近幾年市場(chang)持續(xu)調整(zheng)下，業績表現依然穩健的(de)私(si)募產(chan)品(pin)熱度尤為(wei)明(ming)顯(xian)。

“私募產品的(de)(de)火(huo)爆，也(ye)有市場(chang)的(de)(de)因素，前瞻(zhan)地看，關(guan)稅戰對資本(ben)市場(chang)的(de)(de)影響趨于鈍化，市場(chang)短期向(xiang)上和向(xiang)下(xia)的(de)(de)空(kong)間可能都不大(da)，結構分化的(de)(de)特征(zheng)大(da)概率(lv)還將延續，我(wo)們(men)重點看好泛科技、先進制造和創(chuang)新(xin)藥方(fang)面的(de)(de)投資機會。”

百億老(lao)牌私(si)(si)募(mu)星石投(tou)(tou)資告訴記者，隨著私(si)(si)募(mu)供給格局的逐漸(jian)優化(hua)，行(xing)業馬太效應將更(geng)加明顯，優質行(xing)業供給有助于(yu)提(ti)升私(si)(si)募(mu)行(xing)業形象(xiang)和投(tou)(tou)資者信任度，促進更(geng)多投(tou)(tou)資者選擇投(tou)(tou)資私(si)(si)募(mu)產品。今(jin)年以來(lai)A股(gu)(gu)(gu)市(shi)場(chang)企穩回升，市(shi)場(chang)情緒持續(xu)修復。目前，股(gu)(gu)(gu)市(shi)的估值(zhi)處(chu)于(yu)低位(wei)，股(gu)(gu)(gu)市(shi)整(zheng)體風(feng)險溢價是(shi)歷史高(gao)位(wei)水(shui)平，用股(gu)(gu)(gu)息(xi)率(lv)(lv)-國債收益率(lv)(lv)來(lai)衡量的股(gu)(gu)(gu)債收益差處(chu)于(yu)歷史99%分(fen)位(wei)，股(gu)(gu)(gu)市(shi)分(fen)紅率(lv)(lv)的提(ti)升帶動股(gu)(gu)(gu)市(shi)的性價比持續(xu)增強(qiang)。

其(qi)表示，從(cong)市(shi)場表現(xian)上看(kan)，短期雖(sui)然國(guo)內宏觀增量信(xin)息可(ke)能偏少，但隨著(zhu)中美(mei)談判籌碼相對強弱(ruo)的(de)進一步明晰，以及美(mei)元資產優勢被削弱(ruo)，國(guo)內市(shi)場情緒有望延(yan)續(xu)修復，資金(jin)活躍度(du)也有望出(chu)現(xian)回(hui)升，結構上行業驅動板塊輪動、資金(jin)高低切換特(te)征或仍延(yan)續(xu)。站在稍長角度(du)看(kan)，預計市(shi)場關注點(dian)將逐步由海外風險轉移至國(guo)內因素，經濟基本面和政(zheng)策(ce)面的(de)影響有望逐步增加，政(zheng)策(ce)積極發力以及經濟平(ping)穩修復將從(cong)中期角度(du)帶動市(shi)場表現(xian)。

量化類私募產品備案最熱門

值(zhi)得注意的(de)(de)是，今年以來(lai)備案(an)(an)產(chan)品數量(liang)居前的(de)(de)多數為大(da)(da)型量(liang)化私募(mu)機構，66家備案(an)(an)產(chan)品數量(liang)超10只的(de)(de)私募(mu)機構中，大(da)(da)型私募(mu)占(zhan)到40家，其中大(da)(da)型量(liang)化私募(mu)占(zhan)到31家。

其中，黑翼(yi)資產年(nian)內備(bei)(bei)案(an)(an)產品87只位居榜首，其次是百(bai)億(yi)量(liang)(liang)化(hua)寬德私募(mu)備(bei)(bei)案(an)(an)產品79只。此外備(bei)(bei)案(an)(an)數量(liang)(liang)超30只的(de)百(bai)億(yi)量(liang)(liang)化(hua)私募(mu)還包括北京正定私募(mu)、量(liang)(liang)派投(tou)資、明汯投(tou)資、世紀前沿、博潤銀泰(tai)投(tou)資、茂源量(liang)(liang)化(hua)和鳴石基(ji)金。

股票(piao)策略中的(de)量化(hua)產(chan)品(pin)(pin)主要來自于指數增強(qiang)策略，年(nian)內備案(an)產(chan)品(pin)(pin)850只，占到備案(an)股票(piao)量化(hua)產(chan)品(pin)(pin)總量的(de)63.48%。

私(si)募(mu)(mu)排(pai)(pai)排(pai)(pai)網(wang)數據(ju)顯示，2025年(nian)以來量(liang)(liang)(liang)化(hua)私(si)募(mu)(mu)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)備(bei)案(an)(an)(an)總(zong)(zong)數達(da)1930只(zhi)，占(zhan)全市(shi)場(chang)私(si)募(mu)(mu)證券產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)備(bei)案(an)(an)(an)總(zong)(zong)量(liang)(liang)(liang)的44.26%，顯示出量(liang)(liang)(liang)化(hua)策(ce)略在私(si)募(mu)(mu)領域的重要(yao)地位。細(xi)分(fen)來看(kan)，量(liang)(liang)(liang)化(hua)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)主要(yao)集中在股票策(ce)略，年(nian)內備(bei)案(an)(an)(an)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)達(da)1339只(zhi)，占(zhan)到備(bei)案(an)(an)(an)量(liang)(liang)(liang)化(hua)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)總(zong)(zong)量(liang)(liang)(liang)的69.38%，其次(ci)是(shi)期貨及衍生品(pin)(pin)策(ce)略和(he)多資(zi)產(chan)(chan)(chan)策(ce)略，分(fen)別(bie)備(bei)案(an)(an)(an)量(liang)(liang)(liang)化(hua)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)299只(zhi)和(he)231只(zhi)，依次(ci)占(zhan)到備(bei)案(an)(an)(an)量(liang)(liang)(liang)化(hua)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)總(zong)(zong)量(liang)(liang)(liang)的15.49%和(he)11.97%。

總體來看(kan)，當前量(liang)化私募產品呈現(xian)明顯的(de)策略集中化特征，指數增強和量(liang)化CTA構成量(liang)化產品的(de)主要發展方向。

百億(yi)量(liang)化私(si)(si)募鳴石(shi)基金告訴(su)記者(zhe)，2025年至(zhi)今，政策環境、市場環境、投(tou)資者(zhe)信(xin)心等(deng)各(ge)方(fang)面較去年同期均(jun)有(you)大幅度改善。就市場環境而(er)言(yan)，市場成交(jiao)量(liang)達萬億(yi)以(yi)上，無論對主(zhu)觀投(tou)資還是量(liang)化投(tou)資而(er)言(yan)，均(jun)取得了不錯的業績回報，高凈(jing)值客戶在今年上半(ban)年通過私(si)(si)募渠道入市的意(yi)愿十分強烈。

相比(bi)去年(nian)，目前(qian)市(shi)場(chang)(chang)整(zheng)體環境更(geng)(geng)加活躍和有(you)(you)利(li)。百億量(liang)化世(shi)紀(ji)前(qian)沿告訴記(ji)者：對量(liang)化策(ce)略(lve)(lve)來(lai)說，在(zai)活躍的(de)市(shi)場(chang)(chang)環境中，往往能夠捕捉到更(geng)(geng)多的(de)交易(yi)機會并獲(huo)取超額(e)收(shou)益。高(gao)成交量(liang)帶(dai)來(lai)市(shi)場(chang)(chang)的(de)活躍和價格的(de)波動，為量(liang)化策(ce)略(lve)(lve)提(ti)供(gong)更(geng)(geng)多潛在(zai)機會。流動性寬松周(zhou)期或(huo)有(you)(you)助于市(shi)場(chang)(chang)成交量(liang)維持高(gao)位，有(you)(you)望為量(liang)化策(ce)略(lve)(lve)挖(wa)掘Alpha提(ti)供(gong)更(geng)(geng)有(you)(you)利(li)的(de)環境。

茂源量化(hua)相(xiang)關(guan)負責(ze)人告訴記者(zhe)，今年私募備案大爆(bao)發(fa)，一方面(mian)是投資者(zhe)對多(duo)元(yuan)化(hua)配(pei)置(zhi)的(de)(de)需求日益增(zeng)強(qiang)。另一方面(mian)，伴隨著市場(chang)環(huan)境的(de)(de)回(hui)暖以(yi)及(ji)投資者(zhe)對量化(hua)投資認知(zhi)的(de)(de)深化(hua)，量化(hua)產品(pin)得到了更加廣泛的(de)(de)關(guan)注。“盡(jin)管中(zhong)美貿易摩擦(ca)帶來短期波(bo)動，但我們相(xiang)信中(zhong)國(guo)經濟(ji)韌性較強(qiang)，資本市場(chang)改革也在持續推進，中(zhong)國(guo)資本市場(chang)仍將保持長期平穩健康發(fa)展。”