每經記者(zhe)｜劉明濤(tao)    每經編輯｜彭水(shui)萍    

近(jin)期，美元指(zhi)數表現強勁，比特(te)幣、海外股(gu)市等(deng)紛紛回(hui)調，面(mian)對全球市場(chang)調整，上(shang)周A股(gu)市場(chang)沖高(gao)回(hui)落，每(mei)經(jing)品牌100指(zhi)數周跌2.75%，以(yi)1088.77點報收。個股(gu)方面(mian)，TCL電子、傳音控(kong)股(gu)以(yi)及農(nong)業(ye)銀行(xing)(xing)周漲(zhang)幅超過2%，漲(zhang)幅居前。其中，農(nong)業(ye)銀行(xing)(xing)周市值(zhi)增長達到525億元，上(shang)周市值(zhi)增長相對較大。

值得(de)注意的是(shi)，憑借上(shang)周五大漲(zhang)3.59%，每經(jing)品牌100指(zhi)數成分股(gu)海康威視（SZ002415，股(gu)價29.11元(yuan)(yuan)，市(shi)值2688億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)）8月(yue)實現(xian)“開門紅”！收盤(pan)后(hou)，海康威視公(gong)布2025年半(ban)年報，公(gong)司上(shang)半(ban)年實現(xian)營(ying)業(ye)收入(ru)418.18億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)1.48%；歸(gui)母(mu)凈利潤56.57億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)11.71%。在積極把握AI大模型技術突破帶來的發展機遇，業(ye)績重(zhong)回上(shang)升(sheng)通道的同(tong)時，海康威視市(shi)值也正重(zhong)新邁向(xiang)3000億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)大關(guan)。

海康威視業績韌性凸顯

8月1日晚間，海康威視(shi)發布的(de)2025年(nian)半年(nian)報(bao)顯示(shi)，公司凈利潤增速顯著高于營(ying)收增速，釋放出(chu)強烈的(de)盈利質量改善信號。這一成績不僅印證了公司在AI轉型中的(de)階段性(xing)成果，更標志著其從(cong)“安防設備龍頭(tou)”向“AIoT解決方案服務商”的(de)戰略升級進入收獲期。

從(cong)業(ye)(ye)務(wu)結構(gou)看，傳統(tong)安防業(ye)(ye)務(wu)仍是(shi)海(hai)康威視基本(ben)盤，但(dan)創新業(ye)(ye)務(wu)已(yi)成長為“第二增長曲線”。

海康威視表示(shi)，上半年，公司(si)創(chuang)(chuang)新業務(wu)(wu)實現收(shou)入117.66億(yi)元(yuan)，同(tong)比增長13.92%，占公司(si)營收(shou)比重的28.14%。創(chuang)(chuang)新業務(wu)(wu)整體占比持(chi)續提升，海康機器(qi)人、螢石(shi)網絡(luo)、海康汽車電(dian)子、海康微影等主(zhu)要業務(wu)(wu)均已在各自領(ling)(ling)域取得領(ling)(ling)先地位(wei)，成為(wei)公司(si)業務(wu)(wu)增長的有(you)力保障。公司(si)主(zhu)業與(yu)創(chuang)(chuang)新業務(wu)(wu)協同(tong)并進，共同(tong)編(bian)織智能物聯生態網絡(luo)，業務(wu)(wu)布(bu)局有(you)統有(you)分(fen)，為(wei)公司(si)長期(qi)可持(chi)續發展提供堅實支撐。

值得(de)(de)關注(zhu)的(de)是，在(zai)現(xian)金(jin)流方面，海康威(wei)視上半年經營(ying)現(xian)金(jin)流凈額從去年同(tong)期(qi)的(de)-1.9億(yi)元增至(zhi)53.4億(yi)元，增長(chang)幅度(du)驚人，高達2917.5%。這一顯著變化反(fan)映出公司在(zai)資金(jin)回籠、運營(ying)效率提(ti)升上取得(de)(de)重(zhong)大進展(zhan)(zhan)，保障了公司業務的(de)持續穩定開展(zhan)(zhan)，也(ye)為后續的(de)研發(fa)投入、市場拓展(zhan)(zhan)等活動提(ti)供了堅(jian)實的(de)資金(jin)基礎(chu)。

對(dui)此(ci)，業(ye)(ye)內(nei)有分析指出，雖然上半年(nian)(nian)(nian)業(ye)(ye)績重(zhong)回(hui)上升(sheng)通道，但海康(kang)威(wei)視(shi)要(yao)實(shi)現全面(mian)復蘇，并非易事(shi)。作(zuo)為安防龍頭(tou)，海康(kang)威(wei)視(shi)基(ji)本盤(pan)安防業(ye)(ye)務(wu)正面(mian)臨市(shi)(shi)場需(xu)求萎縮的(de)嚴峻挑戰。近(jin)年(nian)(nian)(nian)來，受(shou)宏(hong)觀(guan)經濟環境影(ying)響，政府財政壓力增大(da)，這對(dui)其境內(nei)公(gong)共服務(wu)事(shi)業(ye)(ye)群（PBG）沖擊(ji)巨(ju)大(da)，這也導致海康(kang)威(wei)視(shi)去(qu)年(nian)(nian)(nian)國內(nei)傳(chuan)統安防業(ye)(ye)務(wu)營(ying)收占比跌破50%。此(ci)外(wai)，自2019年(nian)(nian)(nian)被美國列入實(shi)體清單后，海康(kang)威(wei)視(shi)海外(wai)業(ye)(ye)務(wu)同樣遭受(shou)重(zhong)創(chuang)。盡(jin)管公(gong)司(si)通過拓展(zhan)發展(zhan)中國家市(shi)(shi)場，使(shi)海外(wai)業(ye)(ye)務(wu)收入保持(chi)一(yi)定增長，但歐美等核心市(shi)(shi)場的(de)損(sun)失(shi)仍難以(yi)完(wan)全彌補。

海康威視深度布局AI

在此背景下(xia)，海(hai)康威視堅持以利(li)潤(run)為中心，通過(guo)降本增效，使利(li)潤(run)一直保持穩定。例(li)如(ru)，2025年(nian)上半(ban)年(nian)管(guan)理費(fei)用(yong)(yong)同比下(xia)降5.33%，費(fei)用(yong)(yong)管(guan)控(kong)初見成(cheng)效。在供(gong)(gong)(gong)(gong)應(ying)(ying)鏈管(guan)理方面，打(da)造柔性供(gong)(gong)(gong)(gong)應(ying)(ying)鏈體系，強化(hua)(hua)供(gong)(gong)(gong)(gong)應(ying)(ying)鏈韌性。通過(guo)在多地運營制造基地，推進海(hai)外工廠本地化(hua)(hua)制造，提(ti)高精益(yi)生產(chan)和自動化(hua)(hua)水平(ping)，并運用(yong)(yong)AI技術提(ti)升排產(chan)效率和生產(chan)一致性，有效保障了全球產(chan)品(pin)的持續(xu)供(gong)(gong)(gong)(gong)應(ying)(ying)，降低了生產(chan)成(cheng)本。

對于海康威(wei)視(shi)今年(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)業績，國(guo)盛證(zheng)券在研報中表示，海康威(wei)視(shi)上半年(nian)(nian)(nian)抵御外部(bu)不確定(ding)性，收入端與利潤端仍然實現(xian)穩健成長(chang)，凸顯公司經營(ying)實力(li)。報告期內，公司積(ji)極把握(wo)AI大(da)模(mo)(mo)型(xing)技術(shu)(shu)突(tu)破帶(dai)來(lai)的(de)發展機遇(yu)，驅(qu)動業務勢(shi)能的(de)持續釋放；持續拓展場景數(shu)字化業務，為國(guo)內主業開辟出新的(de)增長(chang)空間。此外，公司基于對智能物(wu)聯產業的(de)深(shen)刻理解，持續拓展物(wu)聯感(gan)知邊界，推動多模(mo)(mo)態大(da)模(mo)(mo)型(xing)技術(shu)(shu)落(luo)地實踐，以大(da)數(shu)據(ju)與軟件能力(li)構建應(ying)用閉環，助力(li)全社會的(de)數(shu)字化轉型(xing)。

的(de)確(que)，作為(wei)最(zui)早布局AI的(de)安防企業之一(yi)，海康威視近年(nian)來在研(yan)發(fa)(fa)方面可謂投入(ru)重(zhong)金。2025年(nian)半年(nian)報顯示，報告期內(nei)，海康威視研(yan)發(fa)(fa)投入(ru)為(wei)56.7億(yi)元(yuan)，研(yan)發(fa)(fa)費用(yong)占營收13.56%，研(yan)發(fa)(fa)依(yi)舊保持高投入(ru)狀態。從2020年(nian)起至(zhi)今，海康威視累計(ji)研(yan)發(fa)(fa)費用(yong)已(yi)經超過500億(yi)元(yuan)。其中，2020年(nian)至(zhi)2024年(nian)，海康威視研(yan)發(fa)(fa)費用(yong)率(lv)從11%提高至(zhi)12.8%。

在AI技(ji)術(shu)研發成果上，海康威視成績(ji)斐然。其2023年發布“觀瀾”大(da)(da)(da)模(mo)(mo)(mo)型(xing)，構建(jian)了物聯感知大(da)(da)(da)模(mo)(mo)(mo)型(xing)、語言大(da)(da)(da)模(mo)(mo)(mo)型(xing)和(he)多模(mo)(mo)(mo)態大(da)(da)(da)模(mo)(mo)(mo)型(xing)能(neng)力(li)，實(shi)現多模(mo)(mo)(mo)態大(da)(da)(da)模(mo)(mo)(mo)型(xing)與行業知識(shi)的(de)深(shen)度融合。

基于(yu)此，海康威視還推出了數百款大(da)模(mo)型(xing)產品(pin)，覆蓋云、域(yu)和邊架構(gou)，廣泛(fan)應用(yong)于(yu)工業制造(zao)(zao)、電力行(xing)業、城市治理和交通管理等眾多領(ling)域(yu)。在工業制造(zao)(zao)領(ling)域(yu)的生產安全(quan)場(chang)(chang)景中，機(ji)械臂(bei)防(fang)撞攝(she)像機(ji)通過立體視覺成像技術結合(he)大(da)模(mo)型(xing)，能(neng)精(jing)準檢測區(qu)域(yu)內(nei)人員滯留(liu)情(qing)況，有效避免(mian)機(ji)械碰撞等意外(wai)；在汽車制造(zao)(zao)行(xing)業的質量檢測場(chang)(chang)景中，X光大(da)模(mo)型(xing)工業探(tan)傷(shang)系統使復雜缺陷的綜合(he)檢出率達99%，質檢效率提升(sheng)90%以上。

正是由于AI創(chuang)新賦予(yu)海(hai)(hai)康威視(shi)新的“生命力”，如今市值邁向3000億元將是海(hai)(hai)康威視(shi)重塑價值的第(di)一步(bu)。

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