消息面上，財政(zheng)(zheng)部、稅務總局于8月1日聯合發布(bu)公告，明(ming)確自2025年8月8日起對新(xin)發行的國債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)、地(di)方政(zheng)(zheng)府(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)及金融債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)利息收(shou)入恢復征(zheng)收(shou)增值稅，實(shi)行新(xin)老劃斷(duan)政(zheng)(zheng)策，此前已(yi)發行債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)利息收(shou)入繼續免征(zheng)增值稅直至(zhi)到期(qi)。同期(qi)，中(zhong)國人民銀行在(zai)2025年下(xia)半年工(gong)作會議中(zhong)提出繼續實(shi)施適度寬松的貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策，強調保持(chi)流動(dong)性充裕，并推進(jin)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)市場“科(ke)技板”建設(she)及科(ke)技創新(xin)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)風險分擔工(gong)具使用(yong)，以擴(kuo)大(da)科(ke)技創新(xin)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)發行規(gui)模(mo)。

廣發證券(quan)(quan)指出，8月1日(ri)財政(zheng)部、稅(shui)務總局發文恢復(fu)征收(shou)國(guo)(guo)(guo)債(zhai)(zhai)等(deng)(deng)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)利(li)(li)(li)息(xi)收(shou)入的增值(zhi)稅(shui)，引發市(shi)場波(bo)動，當(dang)日(ri)尾盤10年(nian)(nian)期(qi)國(guo)(guo)(guo)債(zhai)(zhai)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)先上(shang)(shang)后下，老(lao)券(quan)(quan)性價比(bi)上(shang)(shang)升。短期(qi)來看(kan)，該政(zheng)策(ce)利(li)(li)(li)空(kong)8月8日(ri)及之后新發債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)投資(zi)(zi)票(piao)息(xi)收(shou)入，或引導(dao)銀(yin)行資(zi)(zi)產配(pei)置(zhi)向信貸傾斜，但(dan)在有(you)效需求(qiu)偏弱背景(jing)下，銀(yin)行可能增配(pei)信用債(zhai)(zhai)、債(zhai)(zhai)基，且考慮到資(zi)(zi)本(ben)約(yue)束，利(li)(li)(li)率(lv)(lv)債(zhai)(zhai)配(pei)置(zhi)力度預計不減。中長期(qi)來看(kan)，銀(yin)行債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)投資(zi)(zi)配(pei)置(zhi)盤占(zhan)比(bi)較高，隨著老(lao)券(quan)(quan)到期(qi)、新券(quan)(quan)接續(xu)(xu)，或等(deng)(deng)價于(yu)一輪金融投資(zi)(zi)端降息(xi)。本(ben)期(qi)國(guo)(guo)(guo)債(zhai)(zhai)收(shou)益(yi)率(lv)(lv)整體下行，10年(nian)(nian)期(qi)國(guo)(guo)(guo)債(zhai)(zhai)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)較上(shang)(shang)期(qi)末下降2.7bp至1.71%，債(zhai)(zhai)市(shi)走牛(niu)趨勢延(yan)續(xu)(xu)，但(dan)下期(qi)需關(guan)注增值(zhi)稅(shui)政(zheng)策(ce)對老(lao)券(quan)(quan)與新券(quan)(quan)的分化影響，預計債(zhai)(zhai)市(shi)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)波(bo)動將加(jia)大。

十(shi)年(nian)國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)ETF（511260）跟蹤上(shang)(shang)證10年(nian)期(qi)國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)指(zhi)數，選取剩余期(qi)限7到10年(nian)且在上(shang)(shang)交所掛牌的國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)作為樣(yang)本，久期(qi)恒定，目前組合平均久期(qi)為7.6年(nian)。從過往表現來看，十(shi)年(nian)國(guo)(guo)債(zhai)(zhai)ETF（511260）成(cheng)立(li)以(yi)來凈(jing)值屢創新高，歷史業績(ji)持續穩(wen)健。根(gen)據基金定期(qi)報(bao)告，截止一季度末(mo)，近1年(nian)回報(bao)率(lv)達(da)6.02%，近3年(nian)回報(bao)率(lv)達(da)15.04%，近5年(nian)回報(bao)率(lv)達(da)19.26%，成(cheng)立(li)至今(jin)累(lei)計回報(bao)率(lv)達(da)34.63%。

值得關注的是，十年(nian)國債ETF成立以來(lai)經歷了(le)2018-2024年(nian)共計7個完整自然年(nian)度，均(jun)保持(chi)每年(nian)正收(shou)益，有望(wang)成為穿越牛(niu)熊(xiong)周期的資(zi)產配置利器。

此外，十年國(guo)債ETF還有四(si)點獨特的配置優勢：

1、 T+0交(jiao)易(yi)便(bian)捷：國債(zhai)類ETF實(shi)行(xing)“T+0”交(jiao)易(yi)，即當(dang)日(ri)買入、當(dang)日(ri)可賣出。低利率環境中(zhong)，市場呈現高波(bo)動行(xing)情，高波(bo)動中(zhong)必然(ran)蘊含較多(duo)的波(bo)段交(jiao)易(yi)機(ji)會(hui)。

2 、交易費(fei)率(lv)低(di)：ETF交易費(fei)率(lv)低(di)，提高(gao)資金使(shi)用效率(lv)。

3 、持倉透明：ETF每日公布PCF清單，持倉透明。

4 、可進(jin)行質押回(hui)購：當(dang)市場(chang)其他資(zi)(zi)產(chan)有投(tou)資(zi)(zi)機會、恰巧手頭資(zi)(zi)金不夠充(chong)裕時，投(tou)資(zi)(zi)者就可以(yi)通過ETF質押換取(qu)資(zi)(zi)金，來參與其他類資(zi)(zi)產(chan)的投(tou)資(zi)(zi)，到(dao)期時再贖回(hui)ETF即可。

風(feng)(feng)險(xian)提示：數據來(lai)源基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)定期(qi)報告、wind，相(xiang)關業績經托管(guan)行核對(dui)，過往表(biao)現不(bu)代表(biao)未來(lai)。十年國債(zhai)(zhai)ETF成(cheng)立于(yu)(yu)2017年8月(yue)4日，2017年-2025年上(shang)(shang)半年凈值增長率/業績比較(jiao)基(ji)準為：-1.55%/-1.01%；7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%；0.67%/-0.24%。基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)規模數據僅供參(can)考，不(bu)代表(biao)投(tou)(tou)資(zi)建議(yi)。本(ben)(ben)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)屬于(yu)(yu)債(zhai)(zhai)券基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)，其(qi)預(yu)期(qi)收(shou)益及(ji)風(feng)(feng)險(xian)水平低于(yu)(yu)股票基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)、混合基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)，高于(yu)(yu)貨幣市場基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)。本(ben)(ben)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)屬于(yu)(yu)國債(zhai)(zhai)指(zhi)(zhi)數基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)，是(shi)債(zhai)(zhai)券基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)中投(tou)(tou)資(zi)風(feng)(feng)險(xian)較(jiao)低的(de)品種。本(ben)(ben)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)采用優化(hua)抽樣復制(zhi)策(ce)略，跟蹤(zong)上(shang)(shang)證(zheng)10年期(qi)國債(zhai)(zhai)指(zhi)(zhi)數，其(qi)風(feng)(feng)險(xian)收(shou)益特征與標的(de)指(zhi)(zhi)數所表(biao)征的(de)市場組合的(de)風(feng)(feng)險(xian)收(shou)益特征相(xiang)似。市場觀點隨市場環境(jing)變(bian)化(hua)而變(bian)動，不(bu)構成(cheng)任何(he)投(tou)(tou)資(zi)建議(yi)或承(cheng)諾(nuo)。如需(xu)購買相(xiang)關基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)產(chan)品，請(qing)選擇與風(feng)(feng)險(xian)等級相(xiang)匹配的(de)產(chan)品。基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)有風(feng)(feng)險(xian)，投(tou)(tou)資(zi)需(xu)謹慎。