每經(jing)編輯(ji)｜萬清澄    

2024年(nian)9月，證監(jian)會發(fa)布《關于深化(hua)上市(shi)公司(si)并(bing)(bing)購重(zhong)組(zu)(zu)市(shi)場改革的意見(jian)》，該(gai)意見(jian)旨在發(fa)揮資(zi)本市(shi)場在企業(ye)并(bing)(bing)購重(zhong)組(zu)(zu)中的主渠道作(zuo)用，引導上市(shi)公司(si)高質(zhi)量發(fa)展(zhan)。隨著相關精(jing)神逐漸(jian)落地，上市(shi)公司(si)也迎來了并(bing)(bing)購重(zhong)組(zu)(zu)的活躍(yue)期。僅2024年(nian)首次披(pi)(pi)露的上市(shi)公司(si)重(zhong)大資(zi)產重(zhong)組(zu)(zu)項(xiang)目就有130家，已披(pi)(pi)露的交易規模達到(dao)3,554.89億元。

在(zai)此背景下(xia)，*ST亞振（603389.SH）積極響應證監會號召，于2025年4月17日(ri)發布(bu)控制權變更公告(gao)，宣(xuan)布(bu)家居(ju)行業(ye)(ye)(ye)(ye)老兵(bing)正式迎來礦業(ye)(ye)(ye)(ye)資本(ben)——域(yu)瀟集(ji)團的(de)(de)(de)入(ru)主(zhu)(zhu)，布(bu)局多元化經營(ying)。8月2日(ri)的(de)(de)(de)又一(yi)則公告(gao)展現了域(yu)瀟集(ji)團的(de)(de)(de)完整戰略規劃，*ST亞振擬出(chu)資5,545萬元收購51%股權控股廣(guang)西鋯業(ye)(ye)(ye)(ye)科技有限公司（以下(xia)簡稱(cheng)：廣(guang)西鋯業(ye)(ye)(ye)(ye)）。公告(gao)顯(xian)示，廣(guang)西鋯業(ye)(ye)(ye)(ye)主(zhu)(zhu)要從(cong)事鋯鈦選(xuan)礦業(ye)(ye)(ye)(ye)務，建設(she)產能 60萬噸/年，其主(zhu)(zhu)營(ying)業(ye)(ye)(ye)(ye)務為從(cong)境外(wai)進口鋯鈦毛礦和重礦砂精礦并(bing)在(zai)境內進行分選(xuan)，產出(chu)鋯英砂、鈦精礦、獨居(ju)石、金紅(hong)石等產品并(bing)實現對外(wai)銷(xiao)售。2025年1月至5月，廣(guang)西鋯業(ye)(ye)(ye)(ye)已實現主(zhu)(zhu)營(ying)業(ye)(ye)(ye)(ye)務收入(ru)約1.27億元，待后續生產線實現滿產運營(ying)后，廣(guang)西鋯業(ye)(ye)(ye)(ye)營(ying)收規模有望進一(yi)步擴(kuo)大。

值得注意(yi)的是，此次收購(gou)并非簡(jian)單的財務投資，配合域瀟集團(tuan)手握(wo)的莫桑比克1億噸鋯鈦礦資源(yuan)儲備，其入主標志(zhi)著*ST亞(ya)振將(jiang)從傳統(tong)家居制造商向資源(yuan)型平臺企業轉型。

事實上，在(zai)本次5,545萬元收購廣西鋯業(ye)51%股(gu)權的(de)資本運(yun)作之外，域(yu)瀟(xiao)集團(tuan)早(zao)已構(gou)建(jian)起豐富的(de)鋯鈦(tai)產業(ye)鏈。據域(yu)瀟(xiao)集團(tuan)官網披露(lu)，截至目前該集團(tuan)共開(kai)展24個(ge)大型項目，其業(ye)務覆蓋海外鋯鈦(tai)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)、石(shi)墨(mo)、稀土(tu)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)開(kai)采、航(hang)運(yun)過駁、海運(yun)物流、礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)產深加(jia)工(gong)、礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)產勘探、水(shui)泥制造、金融投資等(deng)眾(zhong)多(duo)行業(ye)領域(yu)，域(yu)瀟(xiao)集團(tuan)在(zai)莫桑比克(ke)持有的(de)鋯鈦(tai)礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)采礦(kuang)(kuang)(kuang)(kuang)權已探明的(de)金屬資源量合計(ji)超過1億噸。

鋯鈦礦作為戰略性關鍵礦產資源，以其高熔點、高強度、抗腐蝕等優勢廣泛應用于高端制造業、航空航天、海洋工程以及3C電子等新興領域，是重要且稀缺的全球性戰略金屬資源。鋯鈦礦全球儲量有限，且分布不均。如鋯礦主要集中于澳大利亞、南非及莫桑比克三大產地，根據(ju)(ju)2020年全球(qiu)勘探數據(ju)(ju)，這三個國家的鋯礦儲(chu)量占比超全球(qiu)81%以上，而我(wo)(wo)國(guo)儲量占比不足1%，鋯礦(kuang)資源嚴(yan)重不足，超(chao)90%需要依賴(lai)進口；鈦礦(kuang)進口依賴(lai)度長期維持在(zai)50%以上高位，凸顯(xian)我(wo)(wo)國(guo)戰略性資源供給(gei)的結構性挑戰，同時也(ye)對(dui)國(guo)內加工企(qi)業的采選技術提出了(le)更高要求。

根據(ju)海(hai)關數(shu)據(ju)，2024年我國進口(kou)(kou)鋯礦砂(sha)及精礦177.06萬(wan)噸，同(tong)比(bi)增(zeng)長13.78%；進口(kou)(kou)鈦礦砂(sha)及精礦約(yue)504.90萬(wan)噸，同(tong)比(bi)增(zeng)長18.75%。預計這一(yi)格局(ju)將(jiang)長期穩定存在(zai)(zai)，同(tong)時也意(yi)味著廣(guang)(guang)西鋯業(ye)(ye)在(zai)(zai)產能爬坡后(hou)，其經營能力具備較強的潛力，成(cheng)為拉(la)動亞振(zhen)(zhen)收入增(zeng)長的可靠支撐(cheng)。在(zai)(zai)資本(ben)端，域(yu)瀟(xiao)集(ji)團(tuan)不僅控股(gu)上(shang)(shang)海(hai)域(yu)瀟(xiao)稀(xi)土，還投資澳大利(li)亞北方礦業(ye)(ye)公(gong)(gong)司(si)，形(xing)成(cheng)“資源(yuan)(yuan)控制(zhi)+資本(ben)運作”的雙(shuang)輪驅動模(mo)式。據(ju)域(yu)瀟(xiao)集(ji)團(tuan)官網披露，集(ji)團(tuan)凈(jing)資產規(gui)模(mo)突破百億元，為*ST亞振(zhen)(zhen)的轉型提(ti)供了(le)堅實的資金和(he)資源(yuan)(yuan)保障。在(zai)(zai)響應上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司(si)高質量(liang)發展的同(tong)時，本(ben)次并購既是對“礦業(ye)(ye)資本(ben)+上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司(si)”模(mo)式的深度演繹，也是傳統制(zhi)造業(ye)(ye)估值重構的經典(dian)案(an)例。未來，在(zai)(zai)完成(cheng)廣(guang)(guang)西鋯業(ye)(ye)的收購之后(hou)，*ST亞振(zhen)(zhen)業(ye)(ye)務(wu)將(jiang)呈現嶄新(xin)格局(ju)，公(gong)(gong)司(si)或將(jiang)走(zou)出一(yi)條全(quan)新(xin)的多(duo)元化復合轉型之路(lu)。

隨著*ST亞振(zhen)與域瀟集團的(de)深度(du)綁定與融合，亞振(zhen)或將迎來新的(de)價(jia)值增長極。這種“資(zi)源(yuan)+制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)+資(zi)本(ben)”的(de)三維聯(lian)動模式，有望幫助亞振(zhen)打破傳統制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)業(ye)市(shi)盈率天花板，對標稀有金屬產業(ye)鏈估值體系，實現(xian)真(zhen)正的(de)價(jia)值重(zhong)塑，為(wei)股(gu)東創(chuang)造(zao)(zao)長期(qi)穩健(jian)的(de)投資(zi)回(hui)報(bao)。

（本文(wen)不(bu)作(zuo)為投資建議，投資者據此操作(zuo)，風險自(zi)擔(dan)）