每經編(bian)輯｜葉峰(feng)    

近(jin)期(qi)滬指強勢突破3800點之后出(chu)現(xian)波動，投資者分歧加大(da)。牛市補漲(zhang)輪動視角下，還有哪(na)些板(ban)塊值(zhi)得布(bu)局？如何(he)把握(wo)上車(che)節(jie)奏？近(jin)期(qi)表現(xian)突出(chu)、估值(zhi)依(yi)舊處(chu)在合理區(qu)間的(de)創業(ye)板(ban)是(shi)一個不(bu)錯的(de)選(xuan)擇。Wind數(shu)據顯(xian)示，截至8月28日，創業(ye)板(ban)指6月23日以來漲(zhang)幅達(da)40%，領(ling)漲(zhang)各大(da)寬(kuan)基(ji)；同時近(jin)6年PE分位數(shu)處(chu)在約48%分位，在各大(da)寬(kuan)基(ji)中處(chu)在相對低位。

天(tian)弘基(ji)金今(jin)年聯合深(shen)交所基(ji)金部聯合推(tui)出(chu)創業板定投(tou)策(ce)略，該策(ce)略結合市場估(gu)(gu)值采取(qu)定期不定額的(de)方(fang)式投(tou)資，更好實現“低(di)買高賣”。天(tian)弘指(zhi)數基(ji)金經(jing)理沙(sha)川從7月底在支(zhi)付寶開啟實盤定投(tou)，并在8月底繼(ji)續定投(tou)；投(tou)資者也可(ke)關注(zhu)天(tian)弘基(ji)金官(guan)方(fang)微信，在菜單欄“工(gong)具·資訊”--“策(ce)略定投(tou)”進入專題頁面(mian)，查看每月最(zui)后一個交易(yi)日根據創業板估(gu)(gu)值發布的(de)定投(tou)測算(suan)。

牛市低估品種創業板，定投正當時

近期市(shi)場表現(xian)強勢(shi)(shi)，創(chuang)業板(ban)指也(ye)屢創(chuang)新高。Wind數據顯(xian)示，截至8月28日，創(chuang)業板(ban)指動態市(shi)盈(ying)率僅為40倍左右，處(chu)于(yu)近10年33%的(de)低位。對比同(tong)期主流寬(kuan)基指數，滬深(shen)300市(shi)盈(ying)率分位數已(yi)達近10年86%，中(zhong)證500市(shi)盈(ying)率分位數已(yi)達近10年79%，創(chuang)業板(ban)指的(de)估值優勢(shi)(shi)一目了然。

從市場表現(xian)看(kan)，創業板指自6月23日大盤開啟上攻(gong)以(yi)來(lai)漲幅達40%，在主(zhu)流寬基指數中遙遙領先；拉長時間維度，今年以(yi)來(lai)創業板指仍(reng)穩(wen)居第(di)一梯(ti)隊(dui)，展現(xian)出極強的(de)市場彈(dan)性。

回顧歷史表現，創業板指在兩輪(lun)牛(niu)市(shi)中均位(wei)居主流寬(kuan)基指數(shu)漲幅(fu)前列。

從(cong)基本面看，創(chuang)業板盈利拐(guai)點已清(qing)晰顯現(xian)。2025年一季度，創(chuang)業板指實(shi)現(xian)營收與凈利潤同比雙增，其中凈利潤增速達(da)20%，表現(xian)尤為(wei)(wei)突出，為(wei)(wei)指數上漲(zhang)提(ti)供(gong)了扎實(shi)的業績(ji)支撐。

從細分板塊(kuai)看，創業板指成份股中，電(dian)力設備(bei)、電(dian)子、醫(yi)藥生物、通信四大科技(ji)賽道合計占比超(chao)65%，精準聚(ju)焦中國科技(ji)創新的核心領域。近期這四大板塊(kuai)均(jun)迎來基本面邊際(ji)改(gai)善。

高成(cheng)(cheng)長的背后是持(chi)續的研發投(tou)入。2024年(nian)，創業板指成(cheng)(cheng)分(fen)股研發費用(yong)占比(bi)達4.97%，遠高于滬深300和(he)深證成(cheng)(cheng)指的研發費用(yong)占比(bi)。連續三年(nian)的高強度研發投(tou)入，不僅推動成(cheng)(cheng)分(fen)股實現(xian)12%以上(shang)的凈資產收益率（ROE），更構建起不斷(duan)抬升的技術壁壘，為長期增長提供(gong)了可持(chi)續的動力源泉(quan)。

創業板策略定投，瞄準四大痛點

大漲之(zhi)后，市場整體估值已不便宜(yi)，疊加波動可能變大，因此分批建倉或采取定(ding)投策略是不錯(cuo)的(de)上車方式(shi)。傳(chuan)統的(de)定(ding)投方式(shi)雖(sui)然能夠平攤成(cheng)本(ben)，但(dan)還存在(zai)不看估值僵化定(ding)投、缺乏止(zhi)盈策略、定(ding)投標(biao)的(de)不合(he)理、牛市定(ding)投過快止(zhi)盈等痛(tong)點。

針(zhen)對投(tou)(tou)(tou)(tou)資者在傳統定(ding)(ding)投(tou)(tou)(tou)(tou)中面臨的(de)(de)核心痛點，深(shen)交所基金(jin)(jin)部與天弘基金(jin)(jin)聯合開發了(le)創(chuang)業(ye)板(ban)智能定(ding)(ding)投(tou)(tou)(tou)(tou)策略。據天弘基金(jin)(jin)指(zhi)數與數量投(tou)(tou)(tou)(tou)資部基金(jin)(jin)經理沙川介(jie)紹，該創(chuang)業(ye)板(ban)定(ding)(ding)投(tou)(tou)(tou)(tou)策略，以PB為核心參(can)照指(zhi)標，通過(guo)觀察當前PB在過(guo)去6年中的(de)(de)相對位(wei)置，決定(ding)(ding)每期定(ding)(ding)投(tou)(tou)(tou)(tou)金(jin)(jin)額的(de)(de)多(duo)少(shao)。創(chuang)業(ye)板(ban)指(zhi)的(de)(de)PB分(fen)位(wei)數越(yue)(yue)低，定(ding)(ding)投(tou)(tou)(tou)(tou)金(jin)(jin)額越(yue)(yue)多(duo)，反之就越(yue)(yue)少(shao)。當PB分(fen)位(wei)數超(chao)過(guo)歷史分(fen)位(wei)數的(de)(de)50%時，則終止定(ding)(ding)投(tou)(tou)(tou)(tou)。

止盈方面，通過設定估值分位和收益目標兩大條件實現有效止盈：一是當指數估值分位數突破90%，并首次(ci)回落至90%以(yi)下(xia)時，則考(kao)慮止盈；二是計算本次(ci)定(ding)投(tou)以來(lai)的(de)年(nian)化內部收益率，如果年(nian)化內部收益率大(da)于12%(此處為舉例)，則(ze)賣出(chu)所有(you)份額。這(zhe)種“雙條(tiao)件觸發”既避(bi)免(mian)了(le)牛市(shi)早期(qi)止(zhi)盈(ying)的(de)踏空風(feng)險，又能在趨勢(shi)反(fan)轉時(shi)幫助投(tou)資者(zhe)及時(shi)獲利了(le)結，避(bi)免(mian)市(shi)場反(fan)轉帶來(lai)的(de)損失(shi)。

沙川表示(shi)，天弘創(chuang)業板定投策略(lve)的(de)本質(zhi)，是將“低(di)買高賣”的(de)樸素(su)邏(luo)輯轉化(hua)為可量(liang)化(hua)的(de)紀律體(ti)系。經回測驗證，該(gai)策略(lve)相(xiang)較傳統定投能顯著提升年(nian)化(hua)收益率，尤其適合波動較大、估(gu)值(zhi)周期性明(ming)顯的(de)指數標(biao)的(de)。

基金經理實盤定投，操作更方便

據了解，為了方(fang)便認(ren)可(ke)(ke)上(shang)述創(chuang)業板定(ding)投(tou)(tou)策略(lve)的投(tou)(tou)資者(zhe)(zhe)開(kai)啟定(ding)投(tou)(tou)，天弘(hong)基(ji)金將在每月最后一(yi)個(ge)交易日在天弘(hong)基(ji)金官方(fang)公(gong)眾號發布當期(qi)策略(lve)定(ding)投(tou)(tou)金額測(ce)算。定(ding)投(tou)(tou)策略(lve)主(zhu)要開(kai)發者(zhe)(zhe)沙(sha)(sha)(sha)川(chuan)(chuan)從2025年7月起在支付(fu)寶平臺開(kai)啟實盤定(ding)投(tou)(tou)，投(tou)(tou)資者(zhe)(zhe)可(ke)(ke)上(shang)支付(fu)寶搜“沙(sha)(sha)(sha)川(chuan)(chuan)”，點擊“生活(huo)號-天弘(hong)基(ji)金沙(sha)(sha)(sha)川(chuan)(chuan)”，進入“實盤”。

為方便投(tou)(tou)資者直觀了(le)解(jie)，天弘(hong)基金發布了(le)沙川定投(tou)(tou)記(ji)錄表。感興趣的投(tou)(tou)資者可借道創業板ETF天弘(hong)(159977，場外A類001592/C類001593)開啟定投(tou)(tou)。

每(mei)月(yue)定(ding)投(tou)金額可關注天(tian)弘(hong)基(ji)金官方微(wei)信，在菜單欄(lan)“工(gong)具·資訊”--“策略定(ding)投(tou)”進入專(zhuan)題頁面(mian)，查(cha)看每(mei)月(yue)最后(hou)一個交易日根據創業板估值發布的定(ding)投(tou)測算(suan)。

風險提示：觀(guan)點僅供(gong)參考(kao)，不構成任(ren)何投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)建議(yi)。指(zhi)數基(ji)金(jin)存在(zai)跟(gen)蹤誤差(cha)。投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者在(zai)進行(xing)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)前請仔細閱讀基(ji)金(jin)的《基(ji)金(jin)合同》、《招募說(shuo)明書(shu)》等法律文件，了(le)解基(ji)金(jin)的風險收益特征，并根(gen)據自身的投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)目的、投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)期限、投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)經驗(yan)、資(zi)(zi)產狀況等判(pan)斷基(ji)金(jin)是否(fou)和投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)人的風險承受能(neng)力(li)相適應。市(shi)場有風險，投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)需謹(jin)慎。過(guo)往業績不代表未來(lai)表現。定投(tou)(tou)(tou)非儲蓄，不保證(zheng)盈利。根(gen)據指(zhi)數歷史數據模擬計(ji)算的定投(tou)(tou)(tou)收益，不代表任(ren)何基(ji)金(jin)產品未來(lai)業績表現。