每經記者(zhe)｜宋欽章(zhang)    每經編(bian)輯｜廖(liao)丹 ;   

觀察近(jin)年(nian)來財務數據，上(shang)市(shi)農商(shang)(shang)(shang)行(xing)(xing)營收(shou)呈現逐(zhu)漸分化趨勢，2025年(nian)上(shang)半年(nian)這一趨勢仍在持續。其中(zhong)，渝(yu)農商(shang)(shang)(shang)行(xing)(xing)和(he)(he)滬(hu)農商(shang)(shang)(shang)行(xing)(xing)的營收(shou)表現尤為突出(chu)，穩居上(shang)市(shi)農商(shang)(shang)(shang)行(xing)(xing)的前兩位(wei)，而常熟銀(yin)行(xing)(xing)和(he)(he)青農商(shang)(shang)(shang)行(xing)(xing)則(ze)緊隨其后。此外(wai)，常熟銀(yin)行(xing)(xing)和(he)(he)江(jiang)陰銀(yin)行(xing)(xing)營收(shou)同比顯著增(zeng)長，增(zeng)幅均超(chao)過10%。

在凈息(xi)差普遍走低的(de)環境下，上市(shi)農商行(xing)(xing)依(yi)賴(lai)以投資(zi)收(shou)益為(wei)代表的(de)非(fei)利息(xi)收(shou)入(ru)維持營收(shou)平穩(wen)。今年(nian)上半(ban)年(nian)，渝農商行(xing)(xing)的(de)投資(zi)收(shou)益在一眾上市(shi)農商行(xing)(xing)中居首，但同比(bi)出(chu)現(xian)下滑(hua)；不過，其利息(xi)凈收(shou)入(ru)同比(bi)明顯增(zeng)長，最終實現(xian)了營業收(shou)入(ru)微(wei)增(zeng)。

營業收入持續分化

在A股上市(shi)的農(nong)商(shang)行一共有10家(jia)，江蘇省獨占6家(jia)，包括常熟銀(yin)(yin)行、無錫銀(yin)(yin)行、紫金銀(yin)(yin)行、張家(jia)港行、蘇農(nong)銀(yin)(yin)行、江陰銀(yin)(yin)行，其余4家(jia)分別(bie)在上海市(shi)（滬農(nong)商(shang)行）、重慶市(shi)（渝農(nong)商(shang)行）、浙江省（瑞豐銀(yin)(yin)行）、山東(dong)省（青農(nong)商(shang)行）。

從近幾年營收趨勢來看，上市農(nong)(nong)商(shang)(shang)行(xing)逐漸走向分化(hua)，并形成了三(san)個(ge)梯(ti)隊：第一梯(ti)隊是(shi)渝農(nong)(nong)商(shang)(shang)行(xing)和滬農(nong)(nong)商(shang)(shang)行(xing)；第二梯(ti)隊是(shi)常熟銀(yin)行(xing)和青(qing)農(nong)(nong)商(shang)(shang)行(xing)；第三(san)梯(ti)隊是(shi)無(wu)錫(xi)銀(yin)行(xing)、張(zhang)家港(gang)行(xing)、江陰銀(yin)行(xing)、紫金(jin)銀(yin)行(xing)、蘇農(nong)(nong)銀(yin)行(xing)和瑞豐銀(yin)行(xing)。

2025年上(shang)半(ban)年延續這種分化走勢。半(ban)年報顯(xian)示，渝農商行(xing)(xing)、滬農商行(xing)(xing)的(de)營業(ye)(ye)收(shou)(shou)入(ru)(ru)分別是147.41億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)、134.44億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)，均(jun)向(xiang)150億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)靠近；常熟銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、青農商行(xing)(xing)的(de)營業(ye)(ye)收(shou)(shou)入(ru)(ru)分別是60.62億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)、57.52億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)，均(jun)超(chao)過50億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)；無錫銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、張家港行(xing)(xing)、江陰銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、紫金銀(yin)(yin)行(xing)(xing)、蘇農銀(yin)(yin)行(xing)(xing)和瑞豐銀(yin)(yin)行(xing)(xing)的(de)營業(ye)(ye)收(shou)(shou)入(ru)(ru)則分別是26.45億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)、26.05億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)、24.01億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)、23.93億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)、22.80億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)、22.59億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)，均(jun)在30億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)以內(nei)。

與去年同(tong)期相比(bi)，大(da)多數上市農(nong)商行(xing)(xing)(xing)的營收保持穩定，然而常(chang)熟(shu)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)和江陰銀(yin)行(xing)(xing)(xing)的營收同(tong)比(bi)顯著(zhu)增長，增幅均(jun)超過10%，遠超其(qi)他上市農(nong)商行(xing)(xing)(xing)。與此同(tong)時，這兩家(jia)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)的凈利潤(run)同(tong)比(bi)增長也同(tong)樣(yang)凸顯，增幅均(jun)超過12%。

分(fen)析營收(shou)結構可以發(fa)現(xian)，這兩家銀行營收(shou)增長(chang)均歸功于非利息凈收(shou)入(ru)，尤其(qi)是其(qi)中的投資收(shou)益(yi)。另外(wai)，常熟銀行在其(qi)中的手續費及傭金凈收(shou)入(ru)方面也實現(xian)了不錯(cuo)的增長(chang)。

常(chang)熟銀行(xing)在(zai)半(ban)年報中(zhong)表(biao)示，該(gai)行(xing)抓(zhua)住市(shi)場(chang)機會，積極開(kai)展(zhan)自營理財、代理黃金保險等(deng)中(zhong)間業務，同時持續(xu)開(kai)展(zhan)手(shou)續(xu)費(fei)支出(chu)管理工作，報告(gao)(gao)期(qi)內(nei)實(shi)現手(shou)續(xu)費(fei)及傭金凈收入1.42億元，增幅637.77%。同時，該(gai)行(xing)堅持走“輕資本”發(fa)展(zhan)之(zhi)路，圍繞市(shi)場(chang)走勢(shi)擇時開(kai)展(zhan)債券等(deng)交(jiao)易業務，報告(gao)(gao)期(qi)內(nei)實(shi)現投資收益12.01億元，增幅30.94%。

江陰銀行在半年報中稱，報告期內投(tou)(tou)資(zi)收(shou)益增(zeng)加主要系處置金融(rong)投(tou)(tou)資(zi)取得的投(tou)(tou)資(zi)收(shou)益增(zeng)加所致。

非利息收入成穩營收利器

上(shang)半年(nian)，上(shang)市農商(shang)行凈(jing)息差較去年(nian)同(tong)期集體下跌，不少銀(yin)行的利息凈(jing)收入(ru)受此(ci)影響。以紫金(jin)銀(yin)行為例，其凈(jing)息差較去年(nian)末下降24個BP，利息凈(jing)收入(ru)較去年(nian)同(tong)期下降17.02%。

為了(le)穩住營收(shou)(shou)，農商(shang)行(xing)(xing)(xing)繼(ji)續向非利(li)息(xi)(xi)收(shou)(shou)入(ru)尋找出(chu)路。與去年(nian)末相比(bi)(bi)，除了(le)渝農商(shang)行(xing)(xing)(xing)和瑞(rui)豐銀行(xing)(xing)(xing)外，其他上市農商(shang)行(xing)(xing)(xing)的非利(li)息(xi)(xi)收(shou)(shou)入(ru)占比(bi)(bi)均有所提高。其中，紫金銀行(xing)(xing)(xing)、張家港行(xing)(xing)(xing)和江(jiang)陰銀行(xing)(xing)(xing)的非利(li)息(xi)(xi)收(shou)(shou)入(ru)占比(bi)(bi)較去年(nian)末均提升超10個百分點。

在非利(li)息收入(ru)中，投(tou)(tou)資收益(yi)占據了重要部分。與去年同(tong)(tong)期相(xiang)比，大多(duo)數上(shang)市農商行的(de)投(tou)(tou)資收益(yi)均(jun)明顯增加。尤(you)其是紫金銀行和江陰銀行，同(tong)(tong)比增幅分別為95.41%、81.44%。

值得注意(yi)的是，渝農(nong)商行(xing)是唯一一家(jia)投資收(shou)益同比減少的上市農(nong)商行(xing)。與此同時，在凈息(xi)差(cha)整體下降的環境下，該(gai)行(xing)的利息(xi)收(shou)入占(zhan)比卻實現了增(zeng)長。這(zhe)也最終使得該(gai)行(xing)的營(ying)業收(shou)入維持平穩，并較去年同期微增(zeng)0.46%。

根(gen)據半(ban)年(nian)報，渝農商行上半(ban)年(nian)利息凈收入(ru)117.44億元(yuan)，同比增(zeng)加6.63億元(yuan)，增(zeng)幅5.98%。具體(ti)來看(kan)，上半(ban)年(nian)利息收入(ru)231.45億元(yuan)，同比降幅2.47%，主要受市(shi)場利率下調影(ying)響；上半(ban)年(nian)利息支出114.01億元(yuan)，同比降幅9.88%，主要是加強存(cun)款利率管控，調整(zheng)負(fu)債結(jie)構(gou)，降低負(fu)債成本所致。

渝(yu)農商行上(shang)半(ban)年投資收益(yi)及公(gong)允價值變動(dong)損益(yi)合計(ji)21.61億(yi)(yi)元，同比減(jian)少3.52億(yi)(yi)元。渝(yu)農商行解(jie)釋，相(xiang)較去年同期，今年上(shang)半(ban)年市場利率維持低位運(yun)行狀態(tai)，交(jiao)易(yi)性金融資產(chan)收益(yi)及交(jiao)易(yi)盈(ying)利空(kong)間同比有所下降，投資收益(yi)及公(gong)允價值變動(dong)損益(yi)不(bu)及去年同期。

多家農商行首次中期分紅

記(ji)者(zhe)注(zhu)意(yi)到，在(zai)半年報披(pi)露期，多家上市農(nong)商(shang)行首次推出(chu)中期分紅方案。

例(li)(li)如，9月(yue)1日(ri)，常熟銀行(xing)發(fa)布2025年半年度權益分(fen)派(pai)(pai)實施公(gong)告，決定(ding)每股(gu)(gu)派(pai)(pai)發(fa)現(xian)金紅(hong)利0.15元(yuan)（含稅(shui)），共計派(pai)(pai)發(fa)現(xian)金紅(hong)利4.97億元(yuan)，占2025年半年度歸(gui)屬于母公(gong)司股(gu)(gu)東凈(jing)利潤的(de)比例(li)(li)約為25%，這(zhe)是該行(xing)上(shang)市以來(lai)首次啟動(dong)中期分(fen)紅(hong)。

8月27日，蘇農銀行公布2025年(nian)中(zhong)期(qi)利(li)潤分配方(fang)案，擬向全體股東每股派發現金紅利(li)0.09元（含(han)稅(shui)），預計派發現金紅利(li)1.82億元，占半年(nian)度(du)歸(gui)屬(shu)于上市公司股東凈利(li)潤的15.42%，這是其(qi)上市以來(lai)首次進行中(zhong)期(qi)分紅。

同日，張(zhang)家港(gang)行公布2025年(nian)中(zhong)期利潤(run)分(fen)配(pei)方案(an)(an)，擬每10股派發(fa)現金紅利1.0元（含稅），這也是其首次推出(chu)中(zhong)期分(fen)紅方案(an)(an)。

8月(yue)15日，江陰銀(yin)行公告稱，該行的2025年(nian)中期分紅議案已獲董事會審(shen)議通過(guo)，需進一步提交股東大會審(shen)議，這同樣(yang)是該行首(shou)次推出中期分紅。江陰銀(yin)行表示，中期分紅是為了“增強投資者回(hui)報水平、提振長期持股信心”。

此外，8月29日，滬農商行披露2025年中(zhong)期利潤分(fen)配方案，擬為每10股(gu)派發現金紅(hong)(hong)利2.41元（含(han)(han)稅），共(gong)計23.24億元（含(han)(han)稅），分(fen)紅(hong)(hong)比例為33.14%。該行在2024年也(ye)進行過(guo)中(zhong)期分(fen)紅(hong)(hong)。

華安證(zheng)券(quan)研報測算(suan)，銀行(xing)股整體分(fen)紅(hong)規模呈(cheng)自然年(nian)(nian)小(xiao)幅提升，同(tong)時分(fen)紅(hong)次數普遍(bian)從(cong)過去僅年(nian)(nian)報分(fen)紅(hong)轉變為(wei)“年(nian)(nian)報+中(zhong)報”兩次分(fen)紅(hong)。2025年(nian)(nian)中(zhong)報分(fen)紅(hong)派息(xi)預計(ji)將在(zai)2025年(nian)(nian)底提升銀行(xing)股息(xi)率0.25個百(bai)分(fen)點，在(zai)2026年(nian)(nian)初再度(du)提升0.42~0.44個百(bai)分(fen)點，合計(ji)提升0.7個百(bai)分(fen)點左右。

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