每(mei)(mei)經(jing)記者｜李(li)宇彤    每(mei)(mei)經(jing)編輯｜黃博文     

10月28日，三(san)七互娛發布第三(san)季(ji)(ji)度(du)財報。報告顯示，公(gong)(gong)司(si)第三(san)季(ji)(ji)度(du)實現(xian)營業收入39.75億元，同(tong)比下(xia)降3.23%；歸(gui)屬于上市公(gong)(gong)司(si)股東(dong)的凈利潤(run)達9.44億元，同(tong)比增長(chang)49.24%。公(gong)(gong)司(si)前(qian)三(san)季(ji)(ji)度(du)實現(xian)營業收入124.61億元，同(tong)比下(xia)降6.59%；歸(gui)屬于上市公(gong)(gong)司(si)股東(dong)的凈利潤(run)23.45億元，同(tong)比增長(chang)23.57%。

2025年，三七互娛自第一(yi)季度(du)出現(xian)營收(shou)(shou)(shou)利潤(run)同比雙(shuang)下滑后，公司通過調整(zheng)已成(cheng)功扭轉局(ju)面，連續兩個季度(du)實現(xian)利潤(run)增長，且營收(shou)(shou)(shou)降幅持續收(shou)(shou)(shou)窄。

在盈(ying)利(li)的支(zhi)撐下，三(san)七互娛(yu)延續了(le)其回報(bao)股東的一貫(guan)風格，宣布(bu)第三(san)季(ji)度(du)擬每10股派現(xian)2.10元(yuan)(yuan)（含(han)稅(shui)），合(he)計分紅4.62億元(yuan)(yuan)。至此，公司(si)2025年內(nei)累計分紅總額高(gao)達13.86億元(yuan)(yuan)，約占(zhan)同期歸母(mu)凈(jing)利(li)潤(run)的59%。

財務(wu)數據背后(hou)，在行(xing)業競爭日益激烈(lie)的背景下，三七(qi)互娛究(jiu)竟(jing)如(ru)何(he)實(shi)現利潤的逆(ni)勢反(fan)彈？其高額分紅的底氣又(you)從何(he)而來(lai)？

前三季度銷售費用同比減少15億元，累計分紅占歸母凈利潤近六成

三七互(hu)娛的(de)三季報中，最引人(ren)注(zhu)目的(de)是其盈利能力的(de)提升(sheng)。

三季度，在公(gong)司營業收(shou)入同比(bi)微(wei)降3.23%的情況下，歸(gui)屬(shu)于上市公(gong)司股東(dong)的凈利(li)潤為9.44億元(yuan)，同比(bi)增長49.24%。

對于(yu)這(zhe)一業績表現，三七互娛(yu)在財報(bao)中表示利潤增長主要(yao)源于(yu)兩大(da)核心驅動力。

一方面(mian)，公司通過對現有產品的精細(xi)化深耕與(yu)科學的管理營銷(xiao)策(ce)略，持續優化資源配置，提升了運營效率。今年1月—9月，公司(si)銷售(shou)費(fei)(fei)用(yong)為61.99億(yi)元，相較于(yu)上年同期(qi)的(de)77.04億(yi)元，減少了15.05億(yi)元，同比下降約19.5%。但總體(ti)來說，三七互娛(yu)銷售(shou)費(fei)(fei)用(yong)仍居行業前列。

另一方面，本年度上線的《時光大爆炸》《英雄沒有閃》《斗羅大陸：獵(lie)魂(hun)世界》等多款游戲表現優異，為(wei)公司業績增長提供了重要支撐。

公司(si)的(de)分(fen)紅政(zheng)策(ce)同(tong)樣值得關注。三(san)七互(hu)娛第三(san)季度(du)擬向全體股(gu)(gu)東每(mei)10股(gu)(gu)派送(song)現(xian)金(jin)(jin)股(gu)(gu)利2.10元(yuan)(yuan)(yuan)（含稅），預(yu)計(ji)現(xian)金(jin)(jin)分(fen)紅金(jin)(jin)額(e)4.62億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。結合上半年(nian)(nian)已實施的(de)兩(liang)次季度(du)分(fen)紅，公司(si)2025年(nian)(nian)累計(ji)分(fen)紅金(jin)(jin)額(e)將達13.86億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，占同(tong)期歸(gui)母凈利潤(run)的(de)比例約為59%。

雖然營收有所下滑，但分紅比例卻逐年提升。據公開數據，三(san)七互(hu)娛分(fen)紅從2021年(nian)的(de)(de)每(mei)(mei)10股派(pai)5.2元(yuan)(yuan)逐(zhu)步提升至2024年(nian)的(de)(de)每(mei)(mei)10股派(pai)10元(yuan)(yuan)；同時，公(gong)司由原來的(de)(de)一(yi)年兩次分(fen)紅提高至每季度分(fen)紅，進(jin)一(yi)步(bu)縮(suo)短了股東獲取回報(bao)的(de)(de)周期。公(gong)司表(biao)示，這是為了持續(xu)增強投資者對公(gong)司發展的(de)(de)信(xin)心，彰顯公(gong)司穩健經營和注重長期發展的(de)(de)決(jue)心。

從產品的角度(du)來看，三七互娛是否具備(bei)長期(qi)發展的實力和(he)儲備(bei)？

本次的(de)(de)報告中，三七互娛(yu)表(biao)示(shi)公司(si)已在(zai)MMORPG（大型多人同時(shi)在(zai)線角(jiao)色扮演游戲）、SLG（策(ce)略(lve)類游戲）、卡牌、模擬經營等(deng)品(pin)類儲(chu)備豐(feng)富的(de)(de)產(chan)品(pin)，包(bao)括《贅(zhui)婿》《代(dai)號(hao)MLK》等(deng)多款精品(pin)化產(chan)品(pin)，涵(han)蓋西方(fang)(fang)魔(mo)幻、東方(fang)(fang)玄幻、三國、現代(dai)、古(gu)風等(deng)多樣化題材(cai)。《每日經濟新聞》記者(zhe)注(zhu)意到，其半(ban)年報公布(bu)的(de)(de)產(chan)品(pin)儲(chu)備列表(biao)中，公司(si)代(dai)理(li)和自研的(de)(de)游戲共有21款。

持續加碼AI：前三季度研發費同比增長8.6%，“小七”大模型通過備案

在財務數據向好(hao)的背后，三七互娛正(zheng)在通(tong)過AI（人工智能）技術賦能和戰略性轉型(xing)，構建面(mian)向未(wei)來的核心競爭(zheng)力。

三七互娛透露，公(gong)司圍(wei)繞自主研發的行業大模型“小(xiao)(xiao)七”，構(gou)建了(le)40余種AI能(neng)力(li)，打造“小(xiao)(xiao)七”智能(neng)體平臺，覆蓋市場分析(xi)、產品立項、美(mei)術設計、開發輔助(zhu)、廣告投放、運(yun)(yun)營分析(xi)、智能(neng)客服、通用辦公(gong)等業務領域，實(shi)現游戲研運(yun)(yun)全鏈路AI賦(fu)能(neng)。

據公司(si)(si)半年(nian)報(bao)數(shu)據，在AI-多模(mo)態類中，公司(si)(si)在發行(xing)環(huan)節使(shi)用AI技(ji)術(shu)輔助生成的(de)2D（二(er)維）美術(shu)資產占(zhan)(zhan)比已超(chao)過(guo)80%，AI-3D（三(san)維）輔助資產生成占(zhan)(zhan)比超(chao)過(guo)30%，由AI深(shen)度參(can)與生成的(de)游戲廣(guang)告素材視頻占(zhan)(zhan)比已超(chao)過(guo)70%。

此外，在公司各AI文本(ben)類應用場景中，AI本(ben)地化翻譯已覆(fu)蓋(gai)旗(qi)下85%的海(hai)外游(you)戲，覆(fu)蓋(gai)18個(ge)語種，準確率高達95%。

在AI-智能應用類中，公(gong)司(si)AI輔(fu)助生成(cheng)代(dai)碼(ma)已覆(fu)蓋代(dai)碼(ma)審核(he)、活動代(dai)碼(ma)生成(cheng)、后臺系統代(dai)碼(ma)生成(cheng)以及自動化測試等環(huan)節(jie)，可使效(xiao)率提(ti)升30%。在(zai)廣告投(tou)(tou)放方(fang)面(mian)，公司通過AI投(tou)(tou)放廣告的比例已達到總投(tou)(tou)放的50%，幫助投(tou)(tou)放工作提效70%。

目前(qian)，“小七”已(yi)通過國家網信辦(ban)生成式人工智(zhi)能服務備(bei)案，是廣東省首批(pi)通過備(bei)案的游(you)戲(xi)垂類大模型之(zhi)一(yi)。

另一方面，三七互娛(yu)還布局硬科技賽道，通過投資切入算力、光(guang)學顯(xian)示、XR（擴展(zhan)現實）整(zheng)機、文娛(yu)內容(rong)、半(ban)導體及材料、空間計算引擎(qing)、人工(gong)智(zhi)能、新型傳感和(he)AIGC游戲社交(jiao)平(ping)臺等文娛(yu)科技領(ling)域，構建“算力基礎設施—大模型算法—AI應用”完整(zheng)產業鏈。

事實上，三(san)七互娛在AI上的(de)大(da)力(li)推(tui)進也可以(yi)從其研發(fa)費(fei)(fei)用(yong)的(de)上漲中看出。今年前(qian)三(san)季度，公司研發(fa)費(fei)(fei)用(yong)為(wei)5.12億元(yuan)，較上年同期的(de)4.71億元(yuan)增長約8.6%。

對(dui)于游戲公司而言，通過提升產品質(zhi)量、給玩家帶來新鮮體(ti)驗來實現“開源”也必不可(ke)少。記者注意到，在游戲(xi)平臺(tai)Tap Tap上，三七互娛旗下(xia)的多(duo)款游戲(xi)在評分上表現參(can)差不齊。

三(san)七互(hu)娛通過AI技術(shu)驅動(dong)與(yu)精細化運營，在(zai)行(xing)業挑戰中成(cheng)功實(shi)現(xian)“增(zeng)利不增(zeng)收”的(de)(de)韌性增(zeng)長，而其(qi)AI技術(shu)的(de)(de)大規模應用也已深度賦(fu)能(neng)游戲研發與(yu)發行(xing)的(de)(de)全(quan)鏈路(lu)。未來，如何在(zai)技術(shu)賦(fu)能(neng)與(yu)內容創新之(zhi)間取得(de)平衡，持續(xu)打(da)造真正打(da)動(dong)玩(wan)家的(de)(de)精品(pin)，將是其(qi)實(shi)現(xian)可(ke)持續(xu)增(zeng)長的(de)(de)關鍵所在(zai)。

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