｜2025年10月31日 星期五｜

NO.1 上市券商三季報收官！10家機構歸母凈利潤同比翻倍

2025年A股(gu)上市(shi)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)商(shang)三季(ji)報披露圓滿收(shou)官。42家上市(shi)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)商(shang)合計(ji)實(shi)現營(ying)業(ye)(ye)收(shou)入4189.50億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)16.96%；實(shi)現歸屬于上市(shi)公(gong)司股(gu)東的凈利潤1710.38億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)62.06%。縱觀前三季(ji)度，券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)業(ye)(ye)賽場呈現“規模與增(zeng)速分軌競技”的鮮明特(te)征：頭(tou)部券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)商(shang)擔當“規模之王”，中(zhong)(zhong)(zhong)信證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)以高達(da)558.15億(yi)元的數據(ju)領先，國(guo)泰(tai)(tai)海(hai)通、華泰(tai)(tai)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)則(ze)分別以458.92億(yi)元、271.29億(yi)元的營(ying)業(ye)(ye)收(shou)入緊(jin)隨其后；而中(zhong)(zhong)(zhong)小券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)商(shang)則(ze)勇奪“增(zeng)速之冠(guan)”，國(guo)聯民生、華西(xi)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、國(guo)海(hai)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、中(zhong)(zhong)(zhong)泰(tai)(tai)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、中(zhong)(zhong)(zhong)原證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、長(chang)江證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、國(guo)泰(tai)(tai)海(hai)通、中(zhong)(zhong)(zhong)金公(gong)司、東北證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)、申萬宏(hong)源合計(ji)10家券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)商(shang)的增(zeng)速同(tong)(tong)比(bi)實(shi)現翻倍。

點評：2025年上市(shi)券(quan)(quan)商(shang)三季報業(ye)績亮眼，行業(ye)整體(ti)營收與凈利潤(run)雙增(zeng)長(chang)，分化(hua)格局顯著。頭部券(quan)(quan)商(shang)如中(zhong)(zhong)信證券(quan)(quan)憑(ping)借(jie)規(gui)模優勢穩居(ju)行業(ye)前列，而中(zhong)(zhong)小券(quan)(quan)商(shang)則以高增(zeng)速(su)展現(xian)彈(dan)性，10家機構凈利潤(run)同比翻倍。這一趨勢或強化(hua)市(shi)場對(dui)券(quan)(quan)商(shang)業(ye)績修復的預(yu)期，頭部券(quan)(quan)商(shang)估(gu)值或獲(huo)支撐，中(zhong)(zhong)小券(quan)(quan)商(shang)則因成長(chang)性吸(xi)引資金關注。券(quan)(quan)商(shang)板塊(kuai)作為市(shi)場風向標(biao)，其業(ye)績向好有望提振(zhen)投資者信心，對(dui)股(gu)市(shi)整體(ti)情(qing)緒形成積極傳導。

NO.2 公募總規模連續六個月創新高，9月份猛增近5000億

自今年4月底以來，我國公募基金總規模已連續六個月創下歷史新高。中基協最新發布的公募基金市場數據顯示，截至2025年9月底，我國公募基金總規模為36.74萬億元，再創新高，與8月底(di)相比增(zeng)長(chang)4888.11億元。此外，我國(guo)公募基金(jin)總規模(mo)在(zai)(zai)今年(nian)4月(yue)底(di)(di)、5月(yue)底(di)(di)、6月(yue)底(di)(di)、7月(yue)底(di)(di)、8月(yue)底(di)(di)均創下歷史新高。分(fen)類型來看，今年(nian)9月(yue)股票基金(jin)規模(mo)增長(chang)超(chao)4000億元(yuan)，混(hun)合(he)基金(jin)規模(mo)增長(chang)超(chao)1500億元(yuan)，QDII基金(jin)規模(mo)增長(chang)超(chao)1100億元(yuan)。而(er)在(zai)(zai)利(li)率下行、債(zhai)市(shi)震蕩、股市(shi)吸(xi)金(jin)等因素的影響下，貨幣基金(jin)的規模(mo)在(zai)(zai)9月(yue)下降超(chao)1400億元(yuan)，債(zhai)券基金(jin)規模(mo)也(ye)微(wei)降63億元(yuan)。

點評：公募(mu)基(ji)金(jin)(jin)(jin)總規模(mo)連(lian)續六個(ge)月創新高，9月猛增(zeng)(zeng)近5000億，顯(xian)示(shi)市(shi)場(chang)增(zeng)(zeng)量資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)持續涌入。股(gu)票基(ji)金(jin)(jin)(jin)和混合基(ji)金(jin)(jin)(jin)成為(wei)主(zhu)(zhu)要增(zeng)(zeng)長點，反映投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)對權(quan)益市(shi)場(chang)信心增(zeng)(zeng)強，或推動相(xiang)關(guan)個(ge)股(gu)估值重塑。QDII基(ji)金(jin)(jin)(jin)規模(mo)顯(xian)著擴張，表明全球資(zi)(zi)(zi)產(chan)配置需求升溫，跨境投資(zi)(zi)(zi)主(zhu)(zhu)題值得關(guan)注。貨(huo)幣基(ji)金(jin)(jin)(jin)與債(zhai)券(quan)基(ji)金(jin)(jin)(jin)規模(mo)回落，資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)從固收類(lei)產(chan)品向權(quan)益類(lei)轉移，或加劇(ju)市(shi)場(chang)風格切換。整(zheng)體來(lai)看，增(zeng)(zeng)量資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)入場(chang)有(you)望提振市(shi)場(chang)活躍度，但需警惕(ti)短期波動風險。

NO.3 方正證券出售4.35億元盛京銀行股份

10月(yue)30日晚間，方(fang)正(zheng)證(zheng)券(quan)發布公(gong)(gong)告，沈陽盛(sheng)京(jing)金(jin)(jin)(jin)控(kong)投資集團有限公(gong)(gong)司（以下簡(jian)稱盛(sheng)京(jing)金(jin)(jin)(jin)控(kong)）向盛(sheng)京(jing)銀行(xing)(xing)全(quan)體股(gu)(gu)東發出(chu)全(quan)面(mian)要(yao)(yao)約。公(gong)(gong)司董事會(hui)同意接受盛(sheng)京(jing)金(jin)(jin)(jin)控(kong)要(yao)(yao)約，向其出(chu)售公(gong)(gong)司所持(chi)3億(yi)(yi)股(gu)(gu)盛(sheng)京(jing)銀行(xing)(xing)內資股(gu)(gu)，交(jiao)(jiao)易對價合計為4.35億(yi)(yi)元(yuan)。這是(shi)近年(nian)來方(fang)正(zheng)證(zheng)券(quan)又(you)一次盤活資產的(de)重要(yao)(yao)舉(ju)措。今年(nian)7月(yue)，方(fang)正(zheng)證(zheng)券(quan)出(chu)售瑞信證(zheng)券(quan)49%股(gu)(gu)權剛塵埃落(luo)定(ding)。值(zhi)得一提的(de)是(shi)，方(fang)正(zheng)證(zheng)券(quan)表示，本次交(jiao)(jiao)易完(wan)成后，公(gong)(gong)司不再持(chi)有盛(sheng)京(jing)銀行(xing)(xing)股(gu)(gu)份(fen)，將(jiang)收回現(xian)金(jin)(jin)(jin)4.35億(yi)(yi)元(yuan)，增加公(gong)(gong)司現(xian)金(jin)(jin)(jin)流。

點評：方正證(zheng)券出售盛京銀(yin)行(xing)股份，是繼瑞信證(zheng)券股權出售后又一盤活資(zi)產舉措，彰顯(xian)其聚焦(jiao)主業的戰略(lve)意圖。此(ci)舉將顯(xian)著改善公司(si)現金流，為(wei)后續業務拓展提供資(zi)金支(zhi)持。對(dui)于券商板塊而言，這種資(zi)產優化行(xing)為(wei)或引發行(xing)業對(dui)非(fei)核心(xin)資(zi)產處置的重新(xin)評估(gu)。整體(ti)來看(kan)，該(gai)事件反映了(le)金(jin)融機構(gou)在當(dang)前經(jing)濟環境(jing)下主動(dong)調整資產結構(gou)的趨勢。

NO.4 年內私募機構“豪擲”超55億元參與A股定增

今年以來，私(si)募機(ji)構(gou)(gou)參與A股(gu)定(ding)向增發項目的熱情(qing)顯(xian)著(zhu)升溫。據(ju)私(si)募排(pai)排(pai)網(wang)最新統計(ji)數據(ju)，截至10月30日，年內共有51家(jia)私(si)募機(ji)構(gou)(gou)旗下產品(pin)參與了53家(jia)A股(gu)上市公司定(ding)增，合(he)計(ji)獲(huo)配(pei)金(jin)額(e)(e)達55.24億元，較去年同期的44.85億元增長超過23%。按10月30日收(shou)盤(pan)價計(ji)算，私(si)募機(ji)構(gou)(gou)參與定(ding)增項目合(he)計(ji)浮盈(ying)金(jin)額(e)(e)約為(wei)24.38億元，整體浮盈(ying)比例(li)（浮盈(ying)金(jin)額(e)(e)/獲(huo)配(pei)金(jin)額(e)(e)）為(wei)44.13%。

點評：私募(mu)機構(gou)年內豪(hao)擲超55億(yi)元(yuan)參(can)與A股定(ding)增(zeng)，彰顯其(qi)對(dui)市場部分優質資(zi)產(chan)的長(chang)期信心。從行(xing)業看，科技(ji)、新(xin)能(neng)源(yuan)等成(cheng)長(chang)板(ban)塊獲配占比提升，反映(ying)資(zi)金偏(pian)好高景氣(qi)賽道。相關公司定(ding)增(zeng)后資(zi)金實力增(zeng)強，有望加速產(chan)能(neng)擴張或技(ji)術升級，對(dui)股價形成(cheng)支撐(cheng)。整(zheng)體而言，私募(mu)積極布局定(ding)增(zeng)，為市場注入增(zeng)量資(zi)金，提振投資(zi)者情緒，但(dan)需警惕定(ding)增(zeng)解禁后的潛在波動風險(xian)。

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