每經記者(zhe)｜肖芮冬(dong)    每經編(bian)輯｜趙云    

10月31日，三大指數紛紛走弱，上證指數收跌0.81%，創業板指跌2.31%。

算力硬件產業鏈回調明顯，CPO、存儲器方向領跌；半導體、消費電子、稀土題材跌幅靠前。AI應用、創新藥、大消費概念股逆勢走強。

市場近3800股上漲。滬深兩市成交額2.35萬億元，較上一個交易日縮量1145億。

月度表現來看，滬指累漲1.85%，一度站上4000點，再創十年新高。創業板指累跌1.56%，科創50指數震蕩調整，累跌超5%。北證50指數表現較強，月累漲超3.5%。

今天，10月份最(zui)后(hou)一(yi)天，指數(shu)與個股表現有明顯(xian)分(fen)化。

截至(zhi)收盤(pan)，三大(da)指數這周基本都“白漲了(le)”，但(dan)上漲的(de)個股(gu)有3760家，為本周最多的(de)一天。

結合其(qi)他(ta)寬基指(zhi)數(shu)的表現來看，資金前幾天在權重(zhong)股上的“抱團”正在瓦解，市(shi)場再度“以(yi)小為美”。

這(zhe)種變化，是暫時的？還是會持續(xu)一陣？

回顧歷史行情，11月，市場往(wang)往(wang)開(kai)始挖掘“跨年妖股”。而(er)在這(zhe)個(ge)業(ye)績真空期(qi)，小票的確比大票更容易“走(zou)妖(yao)”。

并且動輒(zhe)連板、走勢大(da)開(kai)大(da)合(he)的小盤(pan)股，過去(qu)也(ye)更(geng)容易(yi)得到散戶(hu)朋友們關注。

Wind數(shu)據顯(xian)示(shi)，過去5年，即便大盤沒有今年這種“慢牛”行情，萬(wan)得微(wei)盤股指數(shu)在11月(yue)份(fen)都有比較強(qiang)勢的(de)表現，上(shang)漲率極高(gao)（2019年是下跌(die)的(de)）。

而截(jie)至(zhi)今天，微盤股指(zhi)數已經連續10個月(yue)收陽線了，即從年初就一直(zhi)在(zai)漲，累計漲幅達(da)77%——這也在(zai)無形(xing)中拔高了市(shi)場對其下個月的期待(dai)。

中證2000指數今年月(yue)線收出5陰(yin)5陽，但累(lei)計漲幅也有(you)32%。

不過也要提(ti)個醒：

雖然名(ming)為“跨(kua)年(nian)妖”，但(dan)一將功成(cheng)萬骨(gu)枯，絕大多數(shu)妖(yao)股都撐不到(dao)真正跨年。有心參(can)與的股民，請(qing)務必量(liang)力而行，做好風險管(guan)理(li)。

短線而(er)言，有分析認為，前期連(lian)續上漲的算力硬件股(gu)處(chu)于(yu)相對(dui)高位(wei)，當業(ye)績披(pi)露不及預期時(shi)，部(bu)分資金流出也在(zai)情理之中。但(dan)作為此前的領(ling)漲核心，在(zai)短期利空集中釋放(fang)后(hou)，能(neng)否(fou)及時(shi)獲得資金回流承接，依舊是觀察(cha)后(hou)續市場(chang)整體(ti)強弱的風向標。

而在機構看來，當下市場風格也正趨于“保住收益”而不是進一步擴大。

國金資管(guan)表示，四季度市場有望整體維(wei)持強勢，但板塊風(feng)格(ge)或進一步分化(hua)，或有階段性風(feng)格(ge)轉換，前期(qi)漲幅(fu)較大(da)的(de)主題(ti)或將面臨業績驗證或新(xin)的(de)主題(ti)替代的(de)考(kao)驗，需要優中選(xuan)優，防止大幅回撤風險。

“對科技板塊而言，未來兩個月海外AI資(zi)本開支beta依(yi)然向上，國內(nei)AI產(chan)業趨勢同樣在(zai)不斷進步(bu)。全球(qiu)AI大模型(xing)訓(xun)練需求爆發，高速光模塊、存儲(chu)芯(xin)片(pian)等硬件供應商訂單飽(bao)滿(man)，應關注相(xiang)關盈利兌現節(jie)奏。”

國金證券在(zai)十一月策略研報中指出，最新(xin)推薦(jian)順序為：

第一，海外(wai)降息后制造(zao)業活動修復(fu)與投資加速的實(shi)物資產(chan)：上游資源（銅、鋁、油、鋰），實(shi)物資產(chan)的補庫需求或將恢(hui)復(fu)，關注油運；

第二(er)，中國作為(wei)全球產業鏈的(de)(de)“賣(mai)鏟(chan)人”，優勢產業在(zai)海外的(de)(de)變現：資(zi)本品（工程機械、重卡(ka)、鋰電(dian)、風電(dian)設備)、國防軍工(gong)；

第三，國內價格(ge)企穩，內需回升下的(de)煤炭，食品飲(yin)料，航(hang)空。

回到今(jin)天盤面。

板塊來看，經過(guo)一整天演繹，接(jie)近“普漲(zhang)”的(de)市(shi)場上，有兩大方向實質漲(zhang)幅領先(xian)。

（1）創新(xin)藥(yao)

消息(xi)面(mian)上，昨日(ri)，2025國(guo)家醫保談判于北京全國(guo)人大(da)會議中心開啟。今年(nian)國(guo)談在延(yan)續醫保目錄常規調整機制的基(ji)礎上，首(shou)次正式(shi)引入“商保創新(xin)藥目錄”機制。

今(jin)天是國談(tan)第二(er)日，有報道稱，抗(kang)腫瘤藥(yao)物(wu)(wu)、慢病藥(yao)物(wu)(wu)是今天談(tan)判的主要品種，阿斯利康、科倫藥(yao)業、羅氏、賽諾(nuo)菲等企(qi)業代(dai)表已進場(chang)談(tan)判。

有觀(guan)點(dian)稱(cheng)，美聯(lian)儲降息周期通常有利(li)于(yu)創新藥企業(ye)融資與(yu)估值擴張，回溯歷史，降息以來全球醫藥生(sheng)物資產表現較好。

（2）AI應用端

消息催化方面(mian)，OpenAI發(fa)布(bu)文生視頻模(mo)型(xing)Sora2，與前一代相比，Sora2更具顛覆性(xing)(xing)的(de)(de)突(tu)破在于同(tong)時(shi)發(fa)布(bu)的(de)(de)Sora APP，各類功能支持(chi)用戶對(dui)熱門視頻進行二次創(chuang)作并發(fa)布(bu)，也(ye)支持(chi)生成虛擬(ni)形象植入(ru)生成作品中，讓AI視頻的(de)(de)創(chuang)作過程融入(ru)社交屬性(xing)(xing)，實(shi)現快速傳播(bo)。

招商(shang)證券表示，展望下一(yi)階段的(de)AI視頻，其對影(ying)視、游戲(xi)、IP等行業的(de)賦能作用將進一(yi)步凸顯，產品(pin)形態與各類商(shang)業變現路徑將更為清晰(xi)。

開(kai)源證券表示，投資者可積極把握高景氣AI漫劇(ju)賽(sai)(sai)道(dao)的投資機會，重點布局產業(ye)鏈(lian)三(san)個方向：一是擁有(you)流(liu)量優(you)勢的頭(tou)部漫劇(ju)平(ping)臺；二是在(zai)網文(wen)、動漫領域建立IP/版權儲備(bei)優(you)勢，并積極切入漫劇(ju)賽(sai)(sai)道(dao)的頭(tou)部IP公司(si)；三(san)是在(zai)AIGC視(shi)頻工具(ju)(ju)方面具(ju)(ju)備(bei)技術優(you)勢的公司(si)。

此(ci)外，新(xin)能源方向，電池概(gai)念日內有所(suo)分歧(qi)，但整體維持強(qiang)勢(shi)。

中(zhong)(zhong)銀證券表示(shi)，隨著固態(tai)電(dian)池(chi)技術和產(chan)業(ye)進(jin)展加快，上車應用節點臨近，對固態(tai)電(dian)池(chi)的批(pi)量化生產(chan)提出(chu)更高(gao)要求(qiu)。固態(tai)電(dian)池(chi)產(chan)線中(zhong)(zhong)，固態(tai)電(dian)池(chi)專用設備是(shi)產(chan)業(ye)化過(guo)程(cheng)中(zhong)(zhong)的確(que)定(ding)性紅利，具(ju)備高(gao)成長性、高(gao)護城河及(ji)新一輪(lun)價值鏈(lian)重構機會(hui)。