11月(yue)4日(ri)早盤(pan)，恒生(sheng)科技指數(shu)沖高回落(luo)，現(xian)跌(die)超(chao)0.5%。主流(liu)ETF方面(mian)，A股(gu)同賽道規模最大的(de)(de)恒生(sheng)科技指數(shu)ETF（513180）跟隨(sui)指數(shu)震蕩下行，持倉(cang)股(gu)中，商湯、舜宇光學科技、理想汽(qi)車、地(di)平線機器人等跌(die)幅居前，百度(du)集(ji)團、騰(teng)訊音(yin)樂、美的(de)(de)集(ji)團等領漲，其(qi)中百度(du)集(ji)團漲超(chao)6%。

東吳(wu)證券在近期(qi)(qi)研報(bao)中(zhong)指出(chu)，截至2025年10月31日，恒(heng)生科技(ji)指數風險(xian)度(du)回(hui)調至52.69，處于中(zhong)位(wei)區(qu)間，顯示目前市(shi)場情(qing)緒相(xiang)對平穩(wen)。趨勢(shi)維度(du)方面(mian)，10月上旬(xun)，快(kuai)線(xian)向(xiang)下(xia)穿越慢(man)線(xian)，空方力量暫時占據(ju)主導，但市(shi)場在跌(die)破支撐線(xian)后迅速反彈(dan)。籌(chou)碼分布方面(mian)，當(dang)前位(wei)置(zhi)下(xia)方籌(chou)碼峰(feng)形(xing)成(cheng)支撐位(wei)，下(xia)跌(die)幅(fu)(fu)度(du)有限；但同時當(dang)前位(wei)置(zhi)上方也存在籌(chou)碼堆積，短(duan)期(qi)(qi)內突(tu)破存在壓力。預計短(duan)期(qi)(qi)內仍可能呈現寬(kuan)幅(fu)(fu)震蕩的走(zou)勢(shi)，中(zhong)長期(qi)(qi)等待國內與海外的政策催化。

該機(ji)構認(ren)為，自(zi)10月31日(ri)以(yi)來展望后市，恒(heng)生(sheng)科技指(zhi)數的(de)(de)走(zou)勢(shi)或將(jiang)受到宏(hong)觀數據、政(zheng)策動(dong)向及(ji)行業(ye)業(ye)績三重(zhong)因素(su)的(de)(de)共同(tong)影響。1）海(hai)外宏(hong)觀方(fang)面，若PMI、當(dang)周初次(ci)請失業(ye)金人數等數據不及(ji)預期，可能強化(hua)美聯儲(chu)降息預期，美元走(zou)弱(ruo)，外資回流港股(gu)，利(li)好科技股(gu)估值修(xiu)復。國內宏(hong)觀方(fang)面，11月官方(fang)制造業(ye)PMI若回升則提(ti)振市場對中國經濟復蘇信心，利(li)好港股(gu)科技板塊(kuai)風險偏好。2）政(zheng)策方(fang)面，美聯儲(chu)會議(yi)紀要(yao)、鮑威(wei)爾杰克遜霍爾講話、理事沃勒表態(tai)以(yi)及(ji)12月最終的(de)(de)FOMC會議(yi)決(jue)策若釋放一(yi)定鴿派信號將(jiang)推動(dong)風險資產反(fan)彈。3）行業(ye)事件方(fang)面，阿里巴(ba)巴(ba)、網易等重(zhong)要(yao)權(quan)重(zhong)股(gu)三季報表現若有超預期業(ye)績或帶動(dong)個股(gu)及(ji)板塊(kuai)反(fan)彈。

公開信息顯(xian)示，截至11月(yue)3日，恒生科技指(zhi)數(shu)ETF（513180）標的指(zhi)數(shu)最新估值(zhi)（PETTM）為22.85倍，處于指(zhi)數(shu)發布(bu)以(yi)來約(yue)28.55%的估值(zhi)分位點，即當前估值(zhi)低于指(zhi)數(shu)歷史(shi)上71%以(yi)上的時間，處于歷史(shi)低估區間。展(zhan)望后市，港股(gu)科技更加受益當下以(yi)AI為代表的產業(ye)趨勢，美聯(lian)儲降息背景下外資(zi)回流(liu)或超預期，疊(die)加南向資(zi)金持(chi)續增(zeng)持(chi)，四(si)季度恒生科技可期。沒有港股(gu)通(tong)賬戶(hu)的投(tou)資(zi)者或可通(tong)過(guo)恒生科技指(zhi)數(shu)ETF（513180）一(yi)鍵(jian)布(bu)局中國(guo)AI核心資(zi)產。（場外聯(lian)接A/C：013402/013403）。