金價在此(ci)前(qian)一波快速調(diao)整后，近日(ri)重新企穩上行(xing)。從中長期來看，全(quan)(quan)球(qiu)主要國家高債(zhai)務模式的(de)不可持續性；全(quan)(quan)球(qiu)央行(xing)等長線投資者的(de)戰略性配置；真實利率的(de)下降；全(quan)(quan)球(qiu)風險事(shi)件的(de)增加仍(reng)然對金價形成堅定支(zhi)撐。

當前，全球主要國家高(gao)(gao)企的債(zhai)務(wu)使投資者益發擔心(xin)系統(tong)性風(feng)險的出現。橋水(shui)公(gong)司創始人Ray Dalio在近期的一(yi)篇(pian)文章中稱，當債(zhai)務(wu)超過支付能力時，央行往(wang)往(wang)采(cai)取相同做法(fa)，即創造(zao)大量貨(huo)幣和(he)信貸，從而(er)帶來高(gao)(gao)通脹和(he)高(gao)(gao)金價。由(you)此，他認為，“黃金應被視為一(yi)種根本貨(huo)幣，每(mei)個人都應當至少持有一(yi)部分”。

從資金(jin)(jin)(jin)(jin)面來看，瑞(rui)(rui)銀(yin)在近日的一份報告(gao)中(zhong)稱，黃金(jin)(jin)(jin)(jin)的核心(xin)頭寸正(zheng)變得(de)更(geng)具韌性，黃金(jin)(jin)(jin)(jin)正(zheng)越來越多地被視為長期(qi)戰略(lve)資產(chan)(chan)，以及資產(chan)(chan)配置中(zhong)的核心(xin)部(bu)分(fen)。其中(zhong)，各國央行為分(fen)散(san)外匯儲備、減少對美元(yuan)依(yi)賴(lai)而加(jia)大購金(jin)(jin)(jin)(jin)力度(du)，同時大量散(san)戶通過ETF買入黃金(jin)(jin)(jin)(jin)，這兩大因(yin)素可能(neng)推動(dong)金(jin)(jin)(jin)(jin)價(jia)進一步(bu)走(zou)高。由此，瑞(rui)(rui)銀(yin)給(gei)出的預測是黃金(jin)(jin)(jin)(jin)將可能(neng)在明年或后年的某個時點達(da)到5000美元(yuan)/盎司(si)的歷史新高。

美聯儲在10月會議后重新(xin)開啟降息(xi)，并將在12月停(ting)止縮(suo)表(biao)，貨幣寬松有(you)望延續，從而降低(di)持有(you)黃金的(de)機(ji)會成本，藉以對金價形成支(zhi)撐。

此前，金(jin)(jin)價快(kuai)速(su)跳(tiao)水除了緣于(yu)(yu)大漲后的獲(huo)利(li)回調(diao)(diao)外，也是(shi)因(yin)為地緣政治的超預期緩(huan)和(he)。不(bu)過(guo)，近幾(ji)日可(ke)以(yi)觀測到，盡管消息面(mian)上美(mei)國政府關(guan)門這一重大風險事(shi)件(jian)突然緩(huan)和(he)，但黃金(jin)(jin)和(he)美(mei)股同步(bu)上漲可(ke)能(neng)說明(ming)前一輪的回調(diao)(diao)已經充分(fen)，地緣風險溢價得到比較健康的“擠出”。然而，和(he)歷史相比，地緣政治風險事(shi)件(jian)發生(sheng)的頻率仍處(chu)于(yu)(yu)較高位置，故而后續仍可(ke)能(neng)形(xing)成金(jin)(jin)價上行的催化(hua)因(yin)素。感興趣的投資者(zhe)可(ke)通過(guo)黃金(jin)(jin)基金(jin)(jin)ETF（518800）或黃金(jin)(jin)股票ETF（517400）布局相關(guan)機會。

注：市場觀點(dian)隨市場環(huan)境變(bian)化而變(bian)動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及個股僅(jin)供參(can)考，不構成股票推薦，也不構成對基(ji)金業績(ji)的預(yu)測(ce)和保(bao)證。如(ru)需購(gou)買相(xiang)(xiang)關基(ji)金產品(pin)，請選擇與風險等級(ji)相(xiang)(xiang)匹配(pei)的產品(pin)。基(ji)金有風險，投資需謹慎。