受隔夜納指(zhi)再次大跌(die)超(chao)2%等利空因(yin)素影響，今日A股情緒較(jiao)弱，呈現沖高回落走(zou)勢。板(ban)塊(kuai)層面(mian)，僅石油石化、房(fang)地(di)產、銀行、醫藥(yao)等較(jiao)為抗跌(die)，其余(yu)板(ban)塊(kuai)盡墨。截(jie)止收盤，上證指(zhi)數縮(suo)量收陰，報3990.49點，下(xia)跌(die)-0.97%，深證成(cheng)指(zhi)跌(die)-1.93%，創業板(ban)指(zhi)跌(die)-2.82%。兩市跌(die)多漲少(shao)，不足2000家上漲，3300余(yu)家下(xia)跌(die)。成(cheng)交(jiao)方面(mian)，滬(hu)深兩市成(cheng)交(jiao)額不足2萬(wan)億，交(jiao)投較(jiao)為冷清。

本(ben)周(zhou)市(shi)場(chang)先揚后(hou)(hou)(hou)(hou)抑(yi)，盤(pan)(pan)中(zhong)多(duo)(duo)(duo)次刷新近十(shi)年高點(dian)(dian)(dian)，但(dan)隨(sui)后(hou)(hou)(hou)(hou)均有一定(ding)程度回調，體現了市(shi)場(chang)參與者在(zai)樂觀背(bei)后(hou)(hou)(hou)(hou)隱藏(zang)的(de)實是分歧。周(zhou)一到周(zhou)三，大(da)盤(pan)(pan)圍(wei)繞(rao)4000點(dian)(dian)(dian)反(fan)復(fu)爭奪，整數關口多(duo)(duo)(duo)次易手。周(zhou)四多(duo)(duo)(duo)頭越(yue)戰越(yue)勇，最高漲破4030點(dian)(dian)(dian)。今日大(da)盤(pan)(pan)低開后(hou)(hou)(hou)(hou)場(chang)外(wai)資金涌入，指(zhi)數強勢反(fan)彈，盤(pan)(pan)中(zhong)一度續創(chuang)近十(shi)年新高。但(dan)午后(hou)(hou)(hou)(hou)市(shi)場(chang)情緒(xu)逐漸(jian)轉弱，尾盤(pan)(pan)下跌加速，收盤(pan)(pan)跌破4000點(dian)(dian)(dian)整數關口。

市場兵臨4000點(dian)一(yi)(yi)(yi)線已(yi)半(ban)月有余，但(dan)(dan)暫(zan)未(wei)形成有效(xiao)突破。展望后(hou)市，從機會項上看，新的(de)趨勢(shi)行情需要主線邏輯和(he)賺錢效(xiao)應(ying)的(de)相(xiang)互配合，但(dan)(dan)目前暫(zan)不明晰。一(yi)(yi)(yi)方面，繼CPO板塊之(zhi)后(hou)，市場一(yi)(yi)(yi)直在尋找(zhao)新的(de)主線和(he)增量(liang)敘(xu)事，在原材(cai)料漲價(jia)消息的(de)刺激下，新能(neng)源、電池、儲能(neng)等(deng)相(xiang)關概(gai)念(nian)一(yi)(yi)(yi)度扛起(qi)領漲的(de)大旗，但(dan)(dan)持續(xu)性欠佳(jia)。另(ling)一(yi)(yi)(yi)方面，本(ben)輪行情一(yi)(yi)(yi)路上來賺錢效(xiao)應(ying)顯(xian)著，賺錢效(xiao)應(ying)、資金踏空、追漲行為之(zhi)間的(de)正向循環(huan)為趨勢(shi)的(de)延(yan)續(xu)性提供了較強支(zhi)撐(cheng)，但(dan)(dan)近期已(yi)明顯(xian)減弱。

而(er)從風險項看，經濟基本面(mian)(mian)(mian)的(de)(de)滯(zhi)后、外圍(wei)市場的(de)(de)波動(dong)和(he)個(ge)別板(ban)塊(kuai)(kuai)獲利籌(chou)碼(ma)的(de)(de)了結(jie)壓力(li)均對(dui)行情的(de)(de)進一步(bu)演繹形成(cheng)一定(ding)隱(yin)憂(you)。基本面(mian)(mian)(mian)方(fang)(fang)面(mian)(mian)(mian)，社融等關鍵信貸指標表現(xian)平庸，顯示(shi)出實體經濟的(de)(de)信心恢復仍存在(zai)一定(ding)的(de)(de)滯(zhi)后。外圍(wei)市場方(fang)(fang)面(mian)(mian)(mian)，隨(sui)著美科(ke)技股的(de)(de)估值愈(yu)來(lai)愈(yu)高，市場對(dui)AI營收貢(gong)獻的(de)(de)不確(que)定(ding)性(xing)和(he)高資本開支的(de)(de)可持續性(xing)愈(yu)發擔(dan)憂(you)。籌(chou)碼(ma)結(jie)構方(fang)(fang)面(mian)(mian)(mian)，部分板(ban)塊(kuai)(kuai)階段漲幅已超50%，個(ge)股則(ze)翻倍者(zhe)眾多，一旦趨勢斜(xie)率減緩(huan)，獲利籌(chou)碼(ma)存在(zai)一定(ding)的(de)(de)兌(dui)現(xian)壓力(li)。

落(luo)到操作(zuo)層面，投資者(zhe)(zhe)不(bu)應單邊(bian)押(ya)注(zhu)，高拋(pao)低吸、積(ji)極輪(lun)動的(de)“核心底(di)倉+衛星輪(lun)動”或是較優選擇。底(di)倉標的(de)，核心寬基中證A500ETF（159338）和300增(zeng)強ETF（561300）值(zhi)得(de)投資者(zhe)(zhe)把握(wo)。而衛星方面，建議(yi)把握(wo)板塊(kuai)間的(de)輪(lun)動機會(hui)，前(qian)期漲幅欠(qian)佳的(de)板塊(kuai)或在震蕩調整期有超(chao)額表現。可以關注(zhu)AI應用方向的(de)軟件ETF（515230）、游戲ETF（516010）、科(ke)創(chuang)創(chuang)新藥ETF國泰（589720）和反(fan)內(nei)卷(juan)方向的(de)煤炭ETF（515220）、鋼鐵ETF（515210）、養(yang)殖ETF（159865）。

港美股(gu)(gu)(gu)(gu)方面，恒(heng)(heng)生和(he)恒(heng)(heng)生科技(ji)指(zhi)(zhi)數今(jin)日(ri)雙(shuang)雙(shuang)收于水下，表(biao)現(xian)較A股(gu)(gu)(gu)(gu)更加弱勢，體現(xian)了港股(gu)(gu)(gu)(gu)對美元流動(dong)性更高的敏感程度。美股(gu)(gu)(gu)(gu)三大(da)股(gu)(gu)(gu)(gu)指(zhi)(zhi)本周(zhou)略有分化，傳統行業(ye)較多的標普指(zhi)(zhi)數、道瓊斯工業(ye)指(zhi)(zhi)數較為抗跌(die)，道指(zhi)(zhi)周(zhou)三甚至(zhi)刷新歷史新高。而科技(ji)股(gu)(gu)(gu)(gu)扎堆的納指(zhi)(zhi)則(ze)表(biao)現(xian)疲弱，周(zhou)初短暫反彈(dan)后再次(ci)調頭(tou)向下。同A股(gu)(gu)(gu)(gu)類似，投資(zi)者已經(jing)對AI的宏大(da)敘事逐漸疲勞，市場需要挖掘新的主線才能開啟新的漲勢。

注(zhu)：如提及(ji)(ji)個股僅供參(can)考，不(bu)代表(biao)投(tou)資(zi)建(jian)議(yi)。指數/基金短期(qi)漲(zhang)跌幅及(ji)(ji)歷史表(biao)現(xian)僅供分析參(can)考，不(bu)預(yu)示未來表(biao)現(xian)。市場觀點(dian)隨市場環境(jing)變化而變動，不(bu)構(gou)成任(ren)(ren)何投(tou)資(zi)建(jian)議(yi)或(huo)承諾。文中提及(ji)(ji)指數僅供參(can)考，不(bu)構(gou)成任(ren)(ren)何投(tou)資(zi)建(jian)議(yi)，也不(bu)構(gou)成對基金業績的(de)預(yu)測(ce)和保證。如需購買相(xiang)關基金產(chan)品，請選擇(ze)與風險(xian)等(deng)級(ji)相(xiang)匹(pi)配(pei)的(de)產(chan)品。基金有風險(xian)，投(tou)資(zi)需謹慎。