每(mei)經(jing)(jing)AI快訊，11月16日，申萬宏(hong)源證券表(biao)示，居民資(zi)產(chan)配置遷移周期(qi)(qi)(qi)與經(jing)(jing)濟、政策和產(chan)業(ye)周期(qi)(qi)(qi)共振，足以驅(qu)動(dong)牛市。而(er)大國相(xiang)對力量變化的周期(qi)(qi)(qi)，是遠比居民資(zi)產(chan)配置遷移周期(qi)(qi)(qi)更長的周期(qi)(qi)(qi)。這(zhe)個層面樂觀(guan)預期(qi)(qi)(qi)發酵，可(ke)能(neng)驅(qu)動(dong)牛市級別(bie)超(chao)越歷史(shi)。“牛市1.0”可(ke)能(neng)在2026年(nian)(nian)春季來到高峰(feng)：AI產(chan)業(ye)趨勢還有縱(zong)深，但A股(gu)AI產(chan)業(ye)鏈股(gu)價(jia)已(yi)處于(yu)長期(qi)(qi)(qi)低性價(jia)比區域(yu)。這(zhe)神似2014年(nian)(nian)初的創業(ye)板，2018年(nian)(nian)初的食品飲料和2021年(nian)(nian)初的新能(neng)源。歷史(shi)上(shang)，通常需經(jing)(jing)歷“懷(huai)疑牛市級別(bie)”的調整，再延續產(chan)業(ye)趨勢行情。

“牛(niu)市(shi)(shi)2.0”可(ke)能是全(quan)面牛(niu)：2026年中游制造供給(gei)出清。產(chan)能形成增(zeng)速低于需求增(zeng)速中樞的細分行業(ye)明(ming)顯增(zeng)加，自(zi)下而上選股勝(sheng)率提升(sheng)。“政策底(di)、市(shi)(shi)場底(di)、經濟底(di)”依次出現框架有效性回歸，2026年中“政策底(di)”可(ke)能驗(yan)證的時刻，“牛(niu)市(shi)(shi)2.0”行情有望啟動。本(ben)輪牛(niu)市(shi)(shi)最終還是“科技牛(niu)”或(huo)“中國(guo)影響(xiang)力(li)提升(sheng)牛(niu)”，基本(ben)面周(zhou)期性改善+新興產(chan)業(ye)趨勢強化(hua)+居民資產(chan)配置向權益遷移(yi)+中國(guo)全(quan)球影響(xiang)力(li)提升(sheng)共振，支(zhi)撐全(quan)面牛(niu)。