每(mei)經(jing)(jing)記者｜陳晴    每(mei)經(jing)(jing)編輯(ji)｜文多    

自去年9月(yue)底以來股價(jia)大(da)漲超200%，三豐智能（SZ300276，股價(jia)11.47元(yuan)，市值(zhi)160.7億元(yuan)）近期在二級市場火了一把。那么，這家公司質地如何？

根據三豐智能(neng)日(ri)前(qian)披(pi)露的2024年(nian)年(nian)報(bao)，2024年(nian)，公司實現營收 19.38 億(yi)元，同比增(zeng)長(chang)11.68%；歸(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤(run)2921萬(wan)元，同比增(zeng)長(chang)43.73%。盡管(guan)營收和歸(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤(run)雙(shuang)雙(shuang)同比增(zeng)長(chang)，但(dan)《每日(ri)經濟新聞(wen)》記者注意到，公司2024年(nian)經營活動(dong)產(chan)生的現金流量凈(jing)額(e)為負，且毛(mao)利(li)率水平(ping)降低了3.44個百分點。

4月23日，三(san)豐(feng)智(zhi)能方面向(xiang)記者回(hui)復稱，現金流凈額為(wei)負與部分客(ke)戶提(ti)出票據支付方式占比提(ti)升有關，而毛利率(lv)的下降則主要是因為(wei)行業競爭的加(jia)劇。

去年營收凈利雙增

三豐(feng)智能主營業務為工業智能化、自(zi)動化生產(chan)(chan)線及成套裝(zhuang)備的研發(fa)設計、生產(chan)(chan)銷售(shou)、安裝(zhuang)調試(shi)與運維服務。

2024年，三(san)豐智能的(de)營收、歸(gui)母凈利潤(run)均實現雙位數同(tong)比增長(chang)。

營收和歸母(mu)凈(jing)利潤雙(shuang)增(zeng)，但(dan)2024年三豐(feng)智(zhi)能經營活動產(chan)生的現金(jin)流量凈(jing)額為(wei)-5818.91萬(wan)元，較上年同期相比減少(shao)1.26億元。公(gong)司解釋稱，主(zhu)要系銷(xiao)售商品收到的現金(jin)有所減少(shao)。

4月23日，三豐(feng)智能證代吳(wu)女(nv)士向記者進(jin)一(yi)步解釋稱，2024年(nian)，比亞迪等客戶(hu)提出以票(piao)據方(fang)式來支付款項(xiang)，公(gong)司(si)收到的票(piao)據隨之增加，但票(piao)據不記錄在(zai)現(xian)金流量表(biao)里(li)面。

票(piao)(piao)據(ju)支(zhi)付畢竟不(bu)同于(yu)(yu)現金，這(zhe)是否(fou)對(dui)于(yu)(yu)公(gong)司的回款有所影(ying)響？“影(ying)響不(bu)會很大(da)。”吳女(nv)士表示，公(gong)司票(piao)(piao)據(ju)相(xiang)關風險(xian)在(zai)可控范圍之(zhi)內。而且客戶(hu)支(zhi)付給(gei)公(gong)司的票(piao)(piao)據(ju)，公(gong)司也會部分轉給(gei)供(gong)應商。

截(jie)至2024年(nian)末，三豐智能應收(shou)票據1851.47萬元(yuan)(yuan)，相(xiang)比(bi)上年(nian)同期(qi)的(de)369.83萬元(yuan)(yuan)大增(zeng)400.63%；同期(qi)，公(gong)司(si)應收(shou)賬款為5.14億元(yuan)(yuan)，相(xiang)比(bi)上年(nian)末的(de)4.17億元(yuan)(yuan)增(zeng)加(jia)了(le)23.48%；應收(shou)賬款融資(zi)截(jie)至去(qu)年(nian)末時余(yu)額(e)為1.26億元(yuan)(yuan)，相(xiang)比(bi)上年(nian)同期(qi)的(de)1.99億元(yuan)(yuan)減少了(le)36.49%。

應收(shou)票據和應收(shou)賬款(kuan)(kuan)報告期內增加了1億多元(yuan)(yuan)，應收(shou)賬款(kuan)(kuan)融資卻減少(shao)了7000多萬(wan)元(yuan)(yuan)，這對于(yu)三豐(feng)智能(neng)(neng)來說壓力(li)不小。截至2024年末，三豐(feng)智能(neng)(neng)貨幣資金為2.6億元(yuan)(yuan)，同(tong)比減少(shao)41%。

三豐智能年(nian)報中稱，如(ru)果(guo)出(chu)現應收(shou)賬款(kuan)的回(hui)收(shou)情(qing)況遠(yuan)不(bu)及預期的情(qing)形，將對(dui)公司的經營性(xing)現金(jin)流、資金(jin)周轉及償(chang)債能力(li)帶來不(bu)利(li)影響。

去年毛利率同比減少

根據披露(lu)，經全面(mian)清查和減(jian)(jian)值(zhi)測試后，三豐智能(neng)2024年度計提(ti)減(jian)(jian)值(zhi)準備(bei)6787.59萬元。上述減(jian)(jian)值(zhi)準備(bei)中，信用減(jian)(jian)值(zhi)損失占了大半，合(he)計為3741.90萬元。

三(san)豐(feng)智能稱，本(ben)次計(ji)提資(zi)產減值(zhi)準備，減少(shao)公(gong)司2024年度凈利潤(run)6787.59萬元。

為何計(ji)提(ti)了(le)這么多資(zi)產減(jian)值準備(bei)，三豐智能(neng)凈利潤仍然實現四成以上(shang)增(zeng)(zeng)長，甚至(zhi)超過了(le)營收增(zeng)(zeng)幅？

首先，三豐智能2024年銷售費(fei)(fei)用(yong)、管理費(fei)(fei)用(yong)、財務費(fei)(fei)用(yong)和研發費(fei)(fei)用(yong)均有不同(tong)幅(fu)度減少(shao)。“我們去年各項期間費(fei)(fei)用(yong)減少(shao)了大概1000多(duo)萬元。”4月23日，三豐智能證代吳女士表示，2024年，公司通過多(duo)種方式(shi)縮減了成本，加上2023年利潤基(ji)數較(jiao)低(di)，所以2024年凈利潤的同(tong)比(bi)增幅(fu)就比(bi)較(jiao)明顯(xian)。

不(bu)過，三豐(feng)智能2024年的(de)毛利率(lv)水平同(tong)比有所下降。

就此，吳女(nv)士坦(tan)言，這主要是因(yin)為行業競爭壓力比較大(da)。公司財務報告中也解釋稱，2024年驗收項目中標價格較低(di)且部(bu)分實施成本(ben)增(zeng)加，成本(ben)同(tong)比有(you)所增(zeng)加，最終導致毛(mao)利率有(you)所下降。

針對行(xing)業(ye)競爭加劇導致毛(mao)利率承壓，上市公司(si)在描述(shu)2025年經營計劃時提(ti)出(chu)了多方面措施：公司(si)計劃通過供(gong)應鏈優化(hua)和(he)規模化(hua)生產降低成本，持續推行(xing)精(jing)益管理(li)，減少(shao)浪(lang)費和(he)損耗；此外(wai)，聚焦(jiao)高毛(mao)利業(ye)務等。

公司股價數月內大漲

近(jin)半年多(duo)以來(lai)，三豐智能在二級市場頗為(wei)熱門。2024年9月下旬(xun)以來(lai)，公司股價(jia)從3.4元(yuan)/股左右一路(lu)上漲(zhang)，今年2月一度達到16.88元(yuan)/股，漲(zhang)幅大(da)約400%。

股價(jia)如此大漲(zhang)，三豐智能也曾多次發布股價(jia)異動公告(gao)，表(biao)示“經營情況(kuang)及內外(wai)部經營環(huan)境未發生重大變化”。

近兩(liang)個月(yue)以來，三豐智能股(gu)(gu)(gu)價有所回(hui)落(luo)。截(jie)至4月(yue)28日收盤，公司股(gu)(gu)(gu)價回(hui)落(luo)到(dao)了11.47元/股(gu)(gu)(gu)，但相(xiang)比(bi)3.4元/股(gu)(gu)(gu)，仍然大(da)漲(zhang)超200%。

這(zhe)一波(bo)上漲(zhang)中，誰是大贏家？《每(mei)日(ri)經濟新聞(wen)》記者(zhe)注(zhu)意到(dao)，就在(zai)三豐智能股(gu)價上漲(zhang)之初，公(gong)司實際控制人(ren)朱漢平卻轉讓了大約4282萬股(gu)。

具體來說(shuo)，朱(zhu)漢平(ping)于2024年10月10日與受(shou)(shou)讓(rang)方湖北省新活(huo)力上市高質量二號投(tou)資合(he)伙企業（有限合(he)伙）（以下簡(jian)稱(cheng)新活(huo)力有限合(he)伙）及質權人海通(tong)證(zheng)券簽署了《股(gu)(gu)(gu)份(fen)轉讓(rang)協議》，朱(zhu)漢平(ping)擬(ni)通(tong)過“股(gu)(gu)(gu)票質押回購(gou)違約(yue)處置協議”的轉讓(rang)方式(shi)向受(shou)(shou)讓(rang)方轉讓(rang)其所持有的三豐智能4282.29萬股(gu)(gu)(gu)無限售流通(tong)股(gu)(gu)(gu)（占公司總股(gu)(gu)(gu)本3.0565%）。股(gu)(gu)(gu)份(fen)轉讓(rang)價格為2.919元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)，據此計(ji)算，轉讓(rang)價款共計(ji)1.25億元(yuan)。

至于轉(zhuan)讓(rang)上述(shu)股份的(de)原因，三豐智能公(gong)告中稱，這是(shi)為了(le)“償還其在海通證券的(de)部(bu)分質(zhi)押(ya)融(rong)資，降低股票質(zhi)押(ya)風險”。

天眼查(cha)、國家企(qi)業信用信息公示系(xi)統等(deng)平臺顯(xian)示，就在上(shang)述《股(gu)份(fen)轉讓協議(yi)》簽訂次日（2024年10月(yue)11日），新(xin)活力(li)有限(xian)合伙發生(sheng)了(le)投資人(ren)變更。變更后，自然人(ren)李端勝成為(wei)新(xin)活力(li)有限(xian)合伙最大的單(dan)一持股(gu)方(fang)，持股(gu)比例為(wei)49.505%。

至2024年12月，上述(shu)股(gu)份轉讓(rang)完成(cheng)過戶。

相比去年的受讓價(jia)格2.919元/股(gu)，三(san)豐智能股(gu)價(jia)大漲后，新活力有(you)限(xian)合伙(huo)也浮盈不少(shao)。