每(mei)經(jing)記者(zhe)｜王硯(yan)丹    每(mei)經(jing)編輯(ji)｜肖芮冬    

7月(yue)14日晚間，又有多家(jia)上市(shi)券商或參股券商的(de)上市(shi)公司密集(ji)發布2025年中期(qi)預告。

根據(ju)東方財(cai)富Choice金融終端統(tong)計數據(ju)，截至7月14日21:30，共(gong)有(you)27家(jia)上(shang)市券(quan)商或參股(gu)券(quan)商的(de)上(shang)市公司發布了2025年中(zhong)期預告(gao)，其中(zhong)多達14家(jia)凈(jing)利潤最大同比增長幅(fu)度超(chao)過100%。

14家券商凈利潤同比增幅超100%

下圖為2025年(nian)中報預告凈利潤最大(da)增(zeng)幅超過(guo)100%的14家券(quan)商和參股券(quan)商的上市公司名單：

從凈利潤增幅角度來看，中(zhong)小券商業績(ji)彈性較大(da)，交(jiao)出了更亮(liang)眼的業績(ji)答卷。

華西證券(quan)（002926）預計凈利潤下限4.45億元、上(shang)限5.75億元，同比增長1025.19%~1353.90%；國聯民生（601456）凈利潤11.29億元，同比增長1183.00%，兩家(jia)券(quan)商增幅大幅領先。

國(guo)盛金(jin)控（002670）、錦(jin)龍股份（000712）兩家參股券商(shang)的(de)上市公司也(ye)展現(xian)出(chu)強勁增(zeng)(zeng)長勢能，國(guo)盛金(jin)控預計(ji)(ji)凈利潤(run)1.5億元(yuan)~2.2億元(yuan)，最大(da)業(ye)績增(zeng)(zeng)幅(fu)(fu)高達394.05%；錦(jin)龍股份預計(ji)(ji)實現(xian)凈利潤(run)1.05億元(yuan)~1.53億元(yuan)，最大(da)增(zeng)(zeng)幅(fu)(fu)達到(dao)239.63%。

財富管理與投資收益大幅增長帶動業績回暖

從業(ye)績(ji)預告的(de)內(nei)容來(lai)看，多家券商提(ti)(ti)及了資本市場活躍(yue)度提(ti)(ti)升(sheng)后，財富管理(li)、證券投資收益大幅增(zeng)長帶動了業(ye)績(ji)回暖。

比如，國金證券表示，2025年上半年，公司深化推進十年發展戰略，秉持穩中求進、守正創新，順應國(guo)家(jia)(jia)戰略(lve)需要和(he)(he)監(jian)管(guan)指引，持續加大金融科技方面的探索和(he)(he)賦能，牢固合規管(guan)理和(he)(he)風險防控，以AI投(tou)顧構(gou)建財富管(guan)理新(xin)生態，積極把握市場投(tou)資機遇，報告期內財富管(guan)理業(ye)務(wu)、自(zi)營投(tou)資業(ye)務(wu)業(ye)績同(tong)(tong)比(bi)增長。公司(si)預計2025年半年度實現歸屬(shu)于(yu)母公司(si)所(suo)有者的凈利潤10.92億元(yuan)~11.37億元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增加140%~150%。

華林(lin)證(zheng)券(quan)則表示(shi)，2025年上半年，A股(gu)市(shi)場呈(cheng)現震蕩上行態勢，市(shi)場活躍度顯著(zhu)提升。公司深化科技金融(rong)轉型戰略，有效助(zhu)力線上業務拓展，驅動(dong)財(cai)富(fu)管理(li)業務收入大幅增加；同時，權(quan)益類投資公允(yun)價(jia)值變動(dong)損益同比(bi)上升。華林(lin)證(zheng)券(quan)預計(ji)上半年實現歸屬于(yu)上市(shi)公司股(gu)東(dong)的凈(jing)利潤(run)2.7億(yi)元(yuan)~3.5億(yi)元(yuan)，同比(bi)增長118.98%~183.86%。

此(ci)外，部分(fen)券商提(ti)及投(tou)行業務(wu)回暖帶動業績正增(zeng)長。比如國盛金控、財達(da)證券均提(ti)到，上半年投(tou)行業務(wu)業績同(tong)比有較好(hao)提(ti)升。

記者注意到(dao)，兩(liang)家合(he)并更(geng)名(ming)的券商(shang)也交(jiao)出(chu)了(le)業績喜報。

如(ru)上(shang)所(suo)述，國聯民生預(yu)計凈(jing)利潤同比增(zeng)長(chang)1183.00%。公(gong)(gong)司(si)指(zhi)出(chu)，業績大幅(fu)(fu)增(zeng)長(chang)的(de)(de)原因是上(shang)半(ban)年公(gong)(gong)司(si)主動把握市場機遇，積極探索科技、金(jin)(jin)融與產(chan)業的(de)(de)深度融合，以“協同賦能(neng)(neng)”和“內生增(zeng)長(chang)”為(wei)主線提升綜合金(jin)(jin)融服務能(neng)(neng)力，有(you)序推(tui)進(jin)與民生證(zheng)券(quan)的(de)(de)整合工作(zuo)，并將其納(na)入財務報(bao)表合并范圍，公(gong)(gong)司(si)證(zheng)券(quan)投(tou)資、財富(fu)管理、投(tou)資銀(yin)行等業務條線實(shi)現顯著增(zeng)長(chang)，同時由于上(shang)年同期(qi)比較基(ji)數較小(xiao)，本期(qi)經營業績同比大幅(fu)(fu)提升。

國泰海通預計(ji)2025年上半年歸屬于母公(gong)司所有者的凈利潤為(wei)152.83億(yi)元(yuan)~159.57億(yi)元(yuan)，同比增長205%~218%。

國泰(tai)海通指出(chu)，上半(ban)年公司(si)(si)(si)(si)把(ba)握市場契機，全面(mian)推動零售、機構和企業(ye)三大客戶服務(wu)體系建(jian)設(she)，穩(wen)步發展各項業(ye)務(wu)，取得較好經營業(ye)績。同時，公司(si)(si)(si)(si)積極推進(jin)換股吸(xi)收合(he)并(bing)海通證券相關工作，促進(jin)全面(mian)整合(he)融合(he)，持(chi)續提升核(he)心能(neng)力，加快(kuai)向國際一流(liu)投資銀行邁進(jin)。公司(si)(si)(si)(si)歸屬于母公司(si)(si)(si)(si)所有者的扣除(chu)非經常性(xing)損益的凈利潤(run)增(zeng)長的主要原(yuan)因為財(cai)富管理、機構與交易等業(ye)務(wu)收入(ru)同比顯著增(zeng)長，歸屬于母公司(si)(si)(si)(si)所有者的凈利潤(run)增(zeng)長的主要原(yuan)因為本次吸(xi)收合(he)并(bing)產(chan)生(sheng)的負(fu)商譽(yu)計入(ru)營業(ye)外收入(ru)。

賣方研究：高盈利與低估值的顯著錯配凸顯配置性價比

從去年9月資本市場(chang)見(jian)底進入牛(niu)市以來，不到一年時間，證券行業業績發生了(le)脫胎(tai)換骨(gu)的(de)變化(hua)。本次成績單(dan)的(de)亮相(xiang)進一步增(zeng)強(qiang)了(le)市場(chang)信心。多家(jia)賣方研(yan)究機構看好證券板塊(kuai)后續表現。

中航證券指出，證券行業經營環境全面向好，上市券商中報業績延續強勁增長態勢，板塊有望迎來估值修復。證券行業已步入高質量發展新階段，在開放合作持續深化的背景下，一流投行建設的戰略方向進一步明確。當前行業政策框架呈現三大特征：分類評價體系持續優化引導差異化競爭，資本約束機制推動精細化管理，創新試點擴容加速業務升級。建議關注逼(bi)并購重組、財富管理轉型和(he)創新業務牌(pai)照(zhao)三大主線。

國金證券(quan)(quan)也指出，券(quan)(quan)商業(ye)(ye)績高增主要原因(yin)是資本市場向好背景下，經紀業(ye)(ye)務與自營業(ye)(ye)務收入大幅增長(chang)助(zhu)力所致(zhi)。建議關注三條(tiao)主線(xian)：

一是，穩定(ding)幣主題催化(hua)，建議關注(zhu)穩定(ding)幣主題相關券商，如已(yi)有牌照的港(gang)股國泰君(jun)安國際。

二是，券商板塊(kuai)上半年(nian)業績同比改善趨(qu)勢(shi)明確，高盈利(li)與低估(gu)值的顯(xian)(xian)著(zhu)錯配(pei)凸顯(xian)(xian)配(pei)置(zhi)性價(jia)比，建議關注(zhu)主動基金超(chao)低配(pei)的權重券商以及估(gu)值顯(xian)(xian)著(zhu)低于平(ping)均水平(ping)的頭部優(you)質券商。

三是，券商并(bing)購預(yu)期增(zeng)強，建議(yi)關注券商并(bing)購潛(qian)在標的(de)機會(hui)。