作為國內少數具備汽車(che)全車(che)身電子(zi)電器控制系統(tong)研發和規(gui)模化生產能力(li)的(de)企業(ye)之一，大明(ming)電子(zi)股份有限公司（以下簡稱“大明(ming)電子(zi)”）近日(ri)正式完成IPO新股發行，獲多家頭(tou)部(bu)整車(che)企業(ye)參與戰(zhan)投(tou)配售，成功登陸上(shang)交所主板市場(chang)。

低于同行(xing)業(ye)(ye)平均水平的(de)發行(xing)市(shi)盈率，以(yi)及公司良好(hao)的(de)發展前景，讓大(da)明電(dian)子(zi)的(de)招股獲得關(guan)注(zhu)。招股書顯示，大(da)明電(dian)子(zi)將借IPO募投項目破解產(chan)能瓶頸的(de)問題，同時公司業(ye)(ye)務也非常契合汽車產(chan)業(ye)(ye)正(zheng)在進行(xing)的(de)向電(dian)動化(hua)、智(zhi)能化(hua)轉型(xing)趨勢，將充分受益于行(xing)業(ye)(ye)變革帶來的(de)機遇。

多個頭部車企參與大明電子戰略配售

近日(ri)，大明(ming)電子(zi)發(fa)(fa)布了首次公(gong)開(kai)發(fa)(fa)行股票(piao)并在主板上市發(fa)(fa)行公(gong)告，公(gong)司在10月(yue)24日(ri)開(kai)啟網下申購(gou)，確(que)定發(fa)(fa)行價為(wei)(wei)12.55元/股，發(fa)(fa)行市盈率為(wei)(wei)17.97倍(bei)，而大明(ming)電子(zi)所在的汽車制造業T-3日(ri)靜態行業市盈率為(wei)(wei)30.42倍(bei)。

值得一提的(de)是，本次參(can)與(yu)大(da)明電子(zi)IPO戰略配售(shou)的(de)投(tou)資(zi)者都是與(yu)公司經(jing)營(ying)業(ye)務(wu)具有(you)(you)戰略合(he)(he)(he)作(zuo)關系或長期(qi)合(he)(he)(he)作(zuo)愿(yuan)景的(de)大(da)型企(qi)業(ye)或其(qi)下(xia)屬企(qi)業(ye)，具體(ti)包(bao)括南(nan)方(fang)工業(ye)資(zi)產管理(li)有(you)(you)限(xian)責任公司（以(yi)(yi)下(xia)簡稱“南(nan)方(fang)工業(ye)資(zi)管”）、上(shang)海(hai)汽車集團金控(kong)管理(li)有(you)(you)限(xian)公司（以(yi)(yi)下(xia)簡稱“上(shang)汽金控(kong)”）、廣東廣祺玖號(hao)股權(quan)投(tou)資(zi)合(he)(he)(he)伙企(qi)業(ye)（有(you)(you)限(xian)合(he)(he)(he)伙）（以(yi)(yi)下(xia)簡稱“廣祺玖號(hao)”）、北(bei)京安(an)鵬科創汽車產業(ye)投(tou)資(zi)基金合(he)(he)(he)伙企(qi)業(ye)（有(you)(you)限(xian)合(he)(he)(he)伙）（以(yi)(yi)下(xia)簡稱“安(an)鵬科創”），獲配金額分別為3137.58萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、3137.58萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、1882.55萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)和1882.55萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)。

天眼查顯示，上(shang)(shang)述戰略(lve)配售(shou)投資(zi)者中(zhong)，南方工業(ye)資(zi)管為中(zhong)國兵(bing)器(qi)裝備集團(tuan)(tuan)有(you)限公司（以下簡稱“兵(bing)裝集團(tuan)(tuan)”）的全資(zi)子(zi)公司，而兵(bing)裝集團(tuan)(tuan)是(shi)(shi)長安汽(qi)車的間接控股股東(dong)；上(shang)(shang)汽(qi)金控為上(shang)(shang)汽(qi)集團(tuan)(tuan)的全資(zi)子(zi)公司，廣祺玖號(hao)是(shi)(shi)廣汽(qi)集團(tuan)(tuan)的全資(zi)孫公司，安鵬科(ke)創背后則是(shi)(shi)北(bei)汽(qi)集團(tuan)(tuan)。其中(zhong)，長安汽(qi)車、上(shang)(shang)汽(qi)集團(tuan)(tuan)都位列大(da)明電(dian)子(zi)在報告期(qi)內的前五大(da)客(ke)戶，廣汽(qi)集團(tuan)(tuan)和北(bei)汽(qi)集團(tuan)(tuan)也(ye)同樣(yang)是(shi)(shi)大(da)明電(dian)子(zi)的客(ke)戶。

根據招股書，大(da)明電(dian)(dian)子(zi)的(de)(de)前(qian)身是成立于1989年(nian)的(de)(de)華(hua)夏無線電(dian)(dian)廠，經過在(zai)細分領(ling)域三十余年(nian)的(de)(de)深耕，大(da)明電(dian)(dian)子(zi)已(yi)成長(chang)為國內少數具(ju)備汽車全車身電(dian)(dian)子(zi)電(dian)(dian)器控(kong)制系(xi)統(tong)(tong)研發和規(gui)模化生產(chan)能(neng)力的(de)(de)企業之(zhi)一，公(gong)司產(chan)品主要涵蓋(gai)駕駛輔助系(xi)統(tong)(tong)、座艙中控(kong)系(xi)統(tong)(tong)、智能(neng)光(guang)電(dian)(dian)系(xi)統(tong)(tong)、門窗控(kong)制系(xi)統(tong)(tong)、座椅調節(jie)系(xi)統(tong)(tong)等(deng)。

在汽(qi)車(che)(che)(che)車(che)(che)(che)身電(dian)子(zi)電(dian)器的(de)開關(guan)控(kong)制這一細分領域，具有相(xiang)對較高(gao)的(de)進入(ru)壁壘。而憑借深厚的(de)產業(ye)經驗(yan)積淀、全面的(de)工藝技術、自主研發及同步研發能(neng)力(li)和實(shi)驗(yan)檢(jian)測分析能(neng)力(li)，以及全系列產品設計(ji)自主化、品種(zhong)多(duo)樣化的(de)優(you)勢，大明(ming)電(dian)子(zi)在該(gai)領域建立(li)了較高(gao)的(de)市場知名度，并成功(gong)打(da)入(ru)長安(an)汽(qi)車(che)(che)(che)、上汽(qi)集團、一汽(qi)集團、比亞迪、吉利汽(qi)車(che)(che)(che)、長城(cheng)汽(qi)車(che)(che)(che)、賽力(li)斯、江淮(huai)汽(qi)車(che)(che)(che)、蔚來汽(qi)車(che)(che)(che)、理想汽(qi)車(che)(che)(che)、福(fu)特汽(qi)車(che)(che)(che)、豐田(tian)汽(qi)車(che)(che)(che)、斯堪尼(ni)亞等下游(you)一眾(zhong)知名整車(che)(che)(che)企業(ye)的(de)供(gong)應鏈體系，建立(li)了穩定的(de)合作關(guan)系。

從業績(ji)情況來看，大明(ming)電(dian)子(zi)在(zai)報告期內(nei)也(ye)實現(xian)了大幅增(zeng)長。2022年(nian)(nian)(nian)、2023年(nian)(nian)(nian)、2024年(nian)(nian)(nian)及2025年(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)，大明(ming)電(dian)子(zi)營業收入(ru)分(fen)(fen)別為(wei)(wei)17.13億(yi)元(yuan)、21.47億(yi)元(yuan)、27.27億(yi)元(yuan)和(he)(he)12.97億(yi)元(yuan)；歸母凈(jing)利潤分(fen)(fen)別為(wei)(wei)1.51億(yi)元(yuan)、2.05億(yi)元(yuan)、2.82億(yi)元(yuan)和(he)(he)1.14億(yi)元(yuan)。

30年打下堅實基礎 沖刺行業一流供應商

大明電(dian)子(zi)此次(ci)首次(ci)公(gong)開(kai)發行股份(fen)之所以受(shou)到各(ge)方投資者(zhe)關注，不(bu)僅因為其發行市盈率低于靜態行業市盈率，而且源于大明電(dian)子(zi)較(jiao)為優質的公(gong)司質量(liang)，以及較(jiao)好的發展前景。

經大明電子大致計算，其主要產品組合控制總成、方向盤控制總成、前頂燈總成、前排空調控制總成、中央控制總成、主駕車窗控制總成在2025年上半年的國內市場占(zhan)(zhan)有(you)率(lv)分別(bie)達到12.87%、8.87%、13.57%、3.17%、5.15%、16.29%，公司已成(cheng)為汽車(che)(che)車(che)(che)身電子(zi)電器控制系統(tong)領域的頭部供(gong)應商之一。

值得一提的(de)(de)(de)是，在與(yu)各知名整車企業達(da)成穩定(ding)、深度(du)的(de)(de)(de)合(he)作(zuo)之余，大明(ming)電子還(huan)長期(qi)(qi)參(can)與(yu)整車廠商配套零部件的(de)(de)(de)開發工作(zuo)，積累(lei)了豐富的(de)(de)(de)產(chan)品研發和生產(chan)經驗。事實(shi)上(shang)，大明(ming)電子正在推進以“Tier 0.5”為主(zhu)的(de)(de)(de)供應商轉(zhuan)型戰略。“Tier 0.5”是指(zhi)與(yu)主(zhu)機廠深度(du)綁定(ding)，全流(liu)(liu)程(cheng)介入主(zhu)機廠的(de)(de)(de)研發、生產(chan)、制造流(liu)(liu)程(cheng)，甚至后期(qi)(qi)的(de)(de)(de)數據管理和運營(ying)。

更深一步來看，大明電(dian)子的(de)市場地(di)位背(bei)后，是(shi)公司持續將技(ji)術創新作為(wei)發(fa)展的(de)核(he)心驅動力(li)，以及較強的(de)技(ji)術實力(li)。

經過三十余年的(de)技(ji)術積(ji)累，大(da)明(ming)(ming)電(dian)子已經掌(zhang)握包(bao)括結(jie)構(gou)設(she)(she)計類(lei)(lei)(lei)、模具開(kai)發(fa)類(lei)(lei)(lei)、制(zhi)造工藝類(lei)(lei)(lei)、算法(fa)開(kai)發(fa)類(lei)(lei)(lei)、智能應(ying)用(yong)類(lei)(lei)(lei)在(zai)內(nei)的(de)核心技(ji)術，主要涉及產(chan)品(pin)設(she)(she)計、加工制(zhi)造和功能應(ying)用(yong)的(de)具體(ti)環節。這些技(ji)術積(ji)累不僅(jin)體(ti)現在(zai)產(chan)品(pin)性(xing)能上，更轉化為(wei)實(shi)實(shi)在(zai)在(zai)的(de)知識產(chan)權(quan)(quan)成果。截至招股意向書簽署(shu)日，大(da)明(ming)(ming)電(dian)子及其子公司共(gong)獲得166項專(zhuan)利權(quan)(quan)，其中發(fa)明(ming)(ming)專(zhuan)利16項，這些專(zhuan)利見證(zheng)著大(da)明(ming)(ming)電(dian)子在(zai)技(ji)術創(chuang)新道路(lu)上的(de)堅實(shi)步伐。

在技術研發方面的投入和成就，也為大明電子帶來了一系列榮譽。大明電子先后獲評國(guo)家級專(zhuan)精特(te)新(xin)(xin)“小巨人”企(qi)業(ye)、省級高新(xin)(xin)技術企(qi)業(ye)研究開發(fa)中心、浙江省企(qi)業(ye)技術中心、浙江省制造業(ye)單項冠軍培育企(qi)業(ye)等資(zi)質，這些無疑是對大明電子持續創(chuang)新(xin)(xin)能力和技術實力的肯(ken)定。

展望未來，大明電子在招股書中表示，將以(yi)繼續(xu)深化與加強頭部(bu)客(ke)戶合(he)作、拓展具有國際視野的(de)優(you)質新客(ke)戶的(de)市(shi)場(chang)開拓戰略(lve)(lve)，推廣全車定(ding)制綜合(he)解(jie)決方案的(de)產品(pin)開拓戰略(lve)(lve)，打造專業研發(fa)(fa)團隊和完(wan)善公司“兩(liang)庫(ku)文化”（經驗庫(ku)和數據(ju)庫(ku)）的(de)技術研發(fa)(fa)戰略(lve)(lve)，以(yi)“Tier 0.5”供應(ying)商的(de)轉型戰略(lve)(lve)和高效、精益的(de)管理戰略(lve)(lve)為公司發(fa)(fa)展指引，不斷(duan)提升公司實力(li)和行業貢獻，提高市(shi)場(chang)競爭力(li)。

“成為行業內領先、在(zai)世界(jie)具有一流競(jing)爭力的汽車車身電(dian)子(zi)電(dian)器控制系統(tong)綜合解決(jue)方案供應商”是大(da)明電(dian)子(zi)的發展目標。

行業大變革機遇下成長動能強勁  

在駛(shi)向新目(mu)標(biao)的(de)遠大征程中，大明(ming)電子擁有(you)強勁的(de)成長動能。

從短期(qi)來(lai)看，大明(ming)電子(zi)此次(ci)登陸資本市場(chang)將破(po)解公司(si)長期(qi)面臨的(de)產(chan)能(neng)瓶(ping)頸問題。根據(ju)發行(xing)公告，大明(ming)電子(zi)本次(ci)IPO募(mu)資總額(e)為5.02億(yi)元，扣除發行(xing)費用(yong)后，募(mu)資凈額(e)為4.24億(yi)元。募(mu)集資金中，約3億(yi)元將用(yong)于大明(ming)電子(zi)（重(zhong)慶）有限公司(si)新(xin)建(jian)廠區項目（二期(qi)），該項目將帶來(lai)年(nian)產(chan)1263.70萬套車身電子(zi)電器控制系統的(de)新(xin)增產(chan)能(neng)。

招股書顯(xian)示，大(da)明電子在2024年的(de)主要產品駕駛輔(fu)助系(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong)、座(zuo)艙中(zhong)控系(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong)、智能(neng)(neng)光電系(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong)、門窗控制系(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong)、座(zuo)椅調節系(xi)(xi)(xi)統(tong)(tong)(tong)(tong)的(de)產能(neng)(neng)利(li)用(yong)率均達(da)到(dao)90%左右，產銷率也均超過90%，產能(neng)(neng)利(li)用(yong)率和產銷率都(dou)已處于高位水平。

值得(de)一(yi)提的(de)是，通過(guo)建設(she)大(da)(da)明電子（重(zhong)慶(qing)）有限(xian)公司新建廠區項(xiang)目（二期(qi)），大(da)(da)明電子還(huan)將把重(zhong)慶(qing)作為公司產能擴張的(de)核心基地，這是一(yi)項(xiang)深(shen)思熟(shu)慮的(de)戰(zhan)略決策，其(qi)背景在于，重(zhong)慶(qing)是中國汽車工(gong)業的(de)重(zhong)鎮(zhen)。

大明電子表示，通過本次募集資金投資項目的實施，將有效擴大公司主營業務的經營規模，提升盈利能力，也有助于公司調整產品結構、提升產品性能、增強客戶訂單響應能力，鞏固并提升公司的市場占(zhan)有率和核心競爭力。

從(cong)中長期來看，大明電子(zi)將充分享受汽車產(chan)業向電動化(hua)、智能化(hua)、網聯化(hua)、個性化(hua)轉型帶來的(de)機遇。

從行業來(lai)看，汽(qi)車(che)產(chan)業的(de)電動化(hua)、智能化(hua)變革，將(jiang)進(jin)一步打開(kai)下游汽(qi)車(che)零部件產(chan)業的(de)發(fa)展空間。根據中(zhong)投顧問產(chan)業研(yan)究中(zhong)心的(de)預測(ce)，全(quan)球汽(qi)車(che)電子占整車(che)價(jia)值(zhi)比重預計將(jiang)由(you)2020年(nian)(nian)的(de)34.32%上升到2030年(nian)(nian)的(de)約50%。Statista則(ze)預測(ce)，全(quan)球汽(qi)車(che)電子市場規模有(you)望從2020年(nian)(nian)的(de)2179億美元增(zeng)長至2028年(nian)(nian)的(de)4003億美元，年(nian)(nian)復合增(zeng)長率達到8%左右(you)。

具體到大明(ming)電子，其在(zai)新(xin)(xin)能(neng)源領(ling)域深(shen)耕(geng)許(xu)久，目前公司(si)產(chan)品已(yi)成(cheng)熟應(ying)用(yong)于比(bi)亞迪(di)仰望、王朝和(he)海洋系(xi)列、AITO問(wen)界、上汽(qi)榮威、一(yi)汽(qi)紅(hong)旗、深(shen)藍、阿維塔等(deng)品牌的(de)多(duo)款(kuan)新(xin)(xin)能(neng)源車型。招股書顯示，2022年至2024年各年度(du)，大明(ming)電子產(chan)品應(ying)用(yong)于新(xin)(xin)能(neng)源車的(de)比(bi)例分別為20.81%、29.63%和(he)41.47%，呈現逐年大幅提升的(de)態(tai)勢。

汽(qi)車智(zhi)能化、網聯化更(geng)是大(da)明電子的(de)優勢所(suo)在(zai)，大(da)明電子的(de)駕(jia)駛輔助系統產品在(zai)報告(gao)期內的(de)收入占(zhan)比達到約三(san)成，是公司第一(yi)大(da)產品。大(da)明電子或將在(zai)智(zhi)能汽(qi)車的(de)大(da)潮中占(zhan)據先發(fa)優勢，贏得發(fa)展機遇。

（文(wen)章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據(ju)此操(cao)作，風險自(zi)擔(dan)。）

文/小汶