在各種利好兌現后，上證指數(shu)在4000點附近來回震(zhen)蕩。風風雨(yu)雨(yu)我們(men)都(dou)走過來了，但(dan)似乎對近期行情的(de)容忍度越來越低，指數(shu)縮量(liang)跌(die)一下(xia)，心里就受不(bu)了。其實，當下(xia)的(de)調整幅度，很(hen)可能就是明年的(de)超額收益。

情緒底部即將到來

在9月20日的文章里，小二表達了“今(jin)年必上4000點”的觀點。

10月28日，上(shang)證(zheng)(zheng)指數(shu)發起對4000點的沖鋒(feng)，此后在4000點附(fu)(fu)近(jin)來回(hui)震蕩了(le)14個(ge)(ge)交易(yi)日。其實這個(ge)(ge)時間長度(du)還在合理范圍，回(hui)顧2007年5月到(dao)7月的行情，上(shang)證(zheng)(zheng)指數(shu)在4000點附(fu)(fu)近(jin)，來回(hui)震蕩了(le)53個(ge)(ge)交易(yi)日，累(lei)積了(le)足夠多的籌(chou)碼支撐后，才一(yi)騎絕塵沖到(dao)了(le)6000多點。

因此，我們應該抱以足夠(gou)的耐心來看待當下(xia)的震蕩(dang)窗口。

從情緒寶數據來看，小二(er)也明(ming)確過“四季度會出(chu)現階段(duan)底部”。

情緒圖的特征是：

第一季度(du)：情(qing)緒底部和頂部都有；

第二季(ji)度：情緒(xu)底部和(he)頂部都有；

第三季(ji)度：只有情緒頂部，沒有情緒底部；

因此(ci)，按照情緒周期的規律，四(si)季度(du)必然會有一(yi)個(ge)情緒底部。

此外，從上(shang)圖可以(yi)(yi)(yi)看出，500億元以(yi)(yi)(yi)上(shang)市(shi)值的(de)公司和100億元以(yi)(yi)(yi)下市(shi)值的(de)公司，情(qing)緒(xu)指數是背離(li)的(de)，這預示著后面小(xiao)(xiao)市(shi)值公司大概率還(huan)會(hui)有(you)一(yi)次調整(zheng)，讓大小(xiao)(xiao)市(shi)值一(yi)起觸(chu)底，普漲行情(qing)才會(hui)重(zhong)新醞釀(niang)。從下周(zhou)一(yi)到12月31日，還(huan)有(you)33個交易日，足夠一(yi)次充分調整(zheng)了。

至于可(ke)能會調整到多少點位，如果(guo)你不炒期貨和(he)指數衍生(sheng)品，壓根就(jiu)沒有分析的意義。你現在要做的就(jiu)幾件(jian)事：

第(di)一，確認自己的持倉公(gong)司(si)是不是行業(ye)龍頭；

第二，該龍(long)頭是否有比(bi)較充足(zu)的(de)(de)成交額，這樣才會在后續行情中有持續的(de)(de)估(gu)值溢(yi)價；

第三，統計(ji)自(zi)己的持股(gu)，在(zai)過去幾年的調整幅度(du)(du)和時間(jian)長度(du)(du)，這(zhe)樣就(jiu)能(neng)知道調整幅度(du)(du)是(shi)否到位，調整時間(jian)是(shi)否充分。

如果調整空(kong)間不夠(gou)，但時間夠(gou)，說明(ming)公司存在(zai)估值溢價；

如果調(diao)整空間不(bu)夠，時(shi)間也不(bu)夠，那么(me)大概率后面的筑底過(guo)程就是一個平臺整理形態(tai)，特別適(shi)合低吸補倉(cang)(cang)或建倉(cang)(cang)；

如果調整空間(jian)夠(gou)，時間(jian)也夠(gou)，那便是(shi)比(bi)較理想的情(qing)況(kuang)了(le)。

例如(ru)，某(mou)國產6G龍(long)頭公司2020年至今的調整數據如(ru)下。

借此，小二也在(zai)傳遞一種理念：客觀數(shu)據會消除投(tou)資(zi)(zi)者的(de)心(xin)態(tai)(tai)焦(jiao)慮，越是專(zhuan)業的(de)投(tou)資(zi)(zi)者，面對調整行(xing)情就越不容易出現心(xin)態(tai)(tai)擾動。如果你持(chi)股心(xin)態(tai)(tai)不好(hao)，找(zhao)極簡投(tou)研社就行(xing)，通過分析(xi)數(shu)據才能找(zhao)到規律(lv)，有了規律(lv)自然就不慌了。

此外，在近期(qi)的(de)市場震蕩過程中，出現了很多(duo)“小作文”，有(you)無下限造謠(yao)的(de)，也有(you)明顯存在預期(qi)差的(de)案例。

就(jiu)拿存(cun)儲芯片來說，近期的調整主要來自(zi)兩個驅(qu)動：

1.日本存儲巨(ju)頭(tou)鎧俠(xia)今年(nian)第二(er)財季暴雷(lei)。雖然從2025年(nian)2月(yue)到8月(yue)存儲芯片(pian)模組價(jia)格累計漲了20%~22%，但A股相(xiang)關(guan)公司的(de)(de)(de)股價(jia)并沒(mei)太大表現(xian)。最近上漲的(de)(de)(de)起點(dian)，源于9月(yue)11日的(de)(de)(de)再次漲價(jia)。因此，后(hou)面還有一次業(ye)績的(de)(de)(de)預期炒作。

2.中芯國際聯合CEO趙海軍表示(shi)，由(you)于存儲供應短缺及(ji)價(jia)格上漲，導致(zhi)手(shou)機等行業拿貨偏謹慎。

這本是一個很客觀的情況(kuang)，卻被市場演(yan)繹成了利空。要知道(dao)手機目前是紅海，但(dan)是在(zai)AI相關的高帶寬(kuan)內存(cun)領(ling)域(yu)、車(che)規(gui)級存(cun)儲(chu)領(ling)域(yu)，則屬于(yu)藍海賽道(dao)。回歸(gui)行業(ye)本身，漲(zhang)價邏輯永遠是利好驅動(dong)，至于(yu)怎么轉嫁和消化，那是下游行業(ye)的事(shi)。

因(yin)此，周五存儲芯片的調整，只能(neng)(neng)歸因(yin)到短期漲(zhang)得太多(duo)后的均線回(hui)歸，不能(neng)(neng)算到行(xing)業(ye)基(ji)本(ben)面利空(kong)上。

增值路徑

近期聽(ting)了(le)某位百億身價大佬(lao)關于價值(zhi)投(tou)資的言論，網絡上追捧的人(ren)很多，這與追捧“股神”巴菲特非常類似(si)。

說(shuo)實(shi)話，這(zhe)種所謂的(de)“價值投資”理念，適合股市里資產(chan)排(pai)名前千分之一(yi)的(de)投資者(zhe)，因為即(ji)便身(shen)價縮水50%，也不會影(ying)響(xiang)他的(de)日(ri)常(chang)生活。

一個普通投資者對此類成功(gong)者發表的(de)言論(lun)，應(ying)該持保守態度，不要盲目崇(chong)拜和模(mo)仿。

很簡單的一個例子：

100萬資產的4%股息，對應4萬元，只能覆蓋部分生活成本；

1000萬資產(chan)的4%股息(xi)，對應40萬元，可(ke)以覆蓋絕大部分生活成本(ben)。

別人百億身家大佬，只要3%股息，對我們(men)普遍資產在100萬以下的投資者有(you)實際意義嗎？

一個普通老(lao)百姓，30歲有點積蓄，開(kai)始做投資。假(jia)如給他說“買公司就要持有十(shi)年(nian)(nian)(nian)、二十(shi)年(nian)(nian)(nian)”，完全不考慮時間(jian)背后隱藏的巨大(da)不確定(ding)性(xing)，等(deng)40歲、50歲了(le)，身體(ti)也(ye)出現老(lao)化落下(xia)病根(gen)，誰敢(gan)篤定(ding)當初的什么(me)“十(shi)年(nian)(nian)(nian)、二十(shi)年(nian)(nian)(nian)”？

大部(bu)分投(tou)資者的(de)股市(shi)資產在50萬元以(yi)內，而在500萬以(yi)上的(de)人(ren)比例較少(shao)。

很多人要的是(shi)類(lei)似(si)“50萬到(dao)500萬”的增值路徑。

而這(zhe)位大(da)佬的(de)第(di)一桶(tong)金靠的(de)是(shi)小(xiao)霸王學習機(ji)(ji)，他1991年(nian)賣小(xiao)霸王學習機(ji)(ji)，1992-1993年(nian)就從虧損200萬做(zuo)到20億產值。這(zhe)是(shi)價(jia)值投資嗎？這(zhe)是(shi)股息收益(yi)嗎？這(zhe)明明是(shi)時代洪流下的(de)機(ji)(ji)遇嘛。

所(suo)以，從50萬到500萬的蛻變，除了(le)人對機(ji)(ji)會(hui)(hui)的認(ren)知，還需要時代(dai)給我(wo)們一個機(ji)(ji)會(hui)(hui)。現在(zai)(zai)時代(dai)給的機(ji)(ji)會(hui)(hui)在(zai)(zai)哪里？

是(shi)買(mai)房(fang)嗎？是(shi)買(mai)酒嗎？明顯是(shi)科技啊(a)！ 

 其他關于行(xing)情的思路(lu)分析(xi)，請關注微(wei)信(xin)公眾(zhong)號“道達號”，閱(yue)讀極簡投(tou)研社的文章。

（小二哥）

本文(wen)內容僅供參考，不作為投(tou)資依據，據此入(ru)市，風險自擔。

封面圖片來源：圖片來源：每日經濟(ji)新聞 文(wen)多(duo) 攝