每(mei)經(jing)(jing)記者｜于(yu)垚峰(feng)    每(mei)經(jing)(jing)編輯｜魏文藝    

在(zai)光伏業務深陷困局之際(ji)，華(hua)民股份(fen)開始(shi)布(bu)局機器(qi)人賽道。

日(ri)前，華民(min)股份(fen)（SZ300345，股價7.12元(yuan)，市值41.15億元(yuan)）發布(bu)公告稱，公司擬以現金投(tou)資不超過1億元(yuan)，通過認(ren)繳新增注(zhu)冊資本(ben)或(huo)受(shou)讓(rang)老股的方式投(tou)資廣東天(tian)太(tai)機(ji)器人(ren)有限公司，交(jiao)易后預計持(chi)股約8%。

這是(shi)華(hua)民股份3年內第二次重大跨界。

7月(yue)30日，華民股份(fen)方面在接受《每日經(jing)濟新聞》記者采訪時表示(shi)，公司此次布局絕非財務投資，而是(shi)扮演以“場景定(ding)義(yi)者+技術(shu)賦能(neng)(neng)者”為核心的(de)戰略角色。一是(shi)市(shi)場渠道：復用光(guang)伏(fu)(fu)(fu)產(chan)業鏈客戶，向現有(you)光(guang)伏(fu)(fu)(fu)制造、光(guang)伏(fu)(fu)(fu)電站行業交付相關機(ji)器人；二是(shi)技術(shu)協同：嫁接光(guang)伏(fu)(fu)(fu)技術(shu)基因，探索通過高能(neng)(neng)量密(mi)度光(guang)伏(fu)(fu)(fu)-儲能(neng)(neng)集成方案(an)，解(jie)決(jue)機(ji)器人續(xu)航痛點。

記(ji)者注意到(dao)，華民(min)股(gu)份3年(nian)前收購實控(kong)人旗下資(zi)產進軍光伏(fu)領域后，該業(ye)務板塊連虧(kui)3年(nian)。交(jiao)易對象尚未按業(ye)績承諾(nuo)完成(cheng)全部5600萬(wan)元(yuan)補償(chang)，只支付了200萬(wan)元(yuan)業(ye)績補償(chang)款。

光伏業務仍為公司主業

華民股(gu)份2022年從耐磨材料行(xing)業跨界進入光伏領域，3年后又(you)一次選擇跨界，進軍(jun)機器人賽道。

公開資料顯示(shi)，廣東天太機器人(ren)(ren)專注于(yu)工業機器人(ren)(ren)及自動化裝備(bei)的研發、生產(chan)，產(chan)品涵蓋焊接機器人(ren)(ren)、搬(ban)運機器人(ren)(ren)等(deng)，主要應用于(yu)汽車制造、金屬加工等(deng)領域。但對于(yu)華民股份而言，這一領域與其過(guo)往的耐磨材料、光伏業務均無交(jiao)集，屬于(yu)全(quan)新賽(sai)道(dao)。

對(dui)于本次(ci)切入(ru)機(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)賽道的原因(yin)，華(hua)民股份(fen)回(hui)復(fu)《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者稱，公司此次(ci)進軍(jun)機(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)領域的核心(xin)邏輯是(shi)堅(jian)定看好機(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)行(xing)業(ye)(ye)前景，機(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)行(xing)業(ye)(ye)正處于“需(xu)求爆發、技術成(cheng)熟、政(zheng)策加(jia)碼”三重拐(guai)點，老齡(ling)化(hua)與用(yong)工缺口把(ba)人(ren)(ren)形機(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)推向(xiang)“剛(gang)需(xu)”。麥(mai)肯錫(xi)預測，2035年，全球人(ren)(ren)形機(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)出貨(huo)量為700萬臺，中國(guo)市(shi)場(chang)占四成(cheng)，年復(fu)合增速將超(chao)過(guo)80%。

據記(ji)者觀察(cha)，華民股(gu)份(fen)選擇此時切(qie)入，背后是(shi)光(guang)伏業(ye)務難以(yi)逆(ni)轉(zhuan)的頹(tui)勢。2024年，光(guang)伏行業(ye)產(chan)品價格持續低迷(mi)，多家企業(ye)終止(zhi)擴產(chan)計劃，華民股(gu)份(fen)的硅片(pian)業(ye)務增長空間有限。公(gong)司在公(gong)告中坦(tan)言，“需探(tan)索多元化業(ye)務布局(ju)以(yi)優化營收結構”，但未(wei)提及在機器人領(ling)域(yu)的技術儲(chu)備或人才團隊(dui)。

華民股份表示，待雙方在(zai)技術、場(chang)景、市場(chang)等方面的協(xie)(xie)同(tong)(tong)效(xiao)應充(chong)分顯(xian)現，公(gong)司(si)將(jiang)結合整體戰略發展規劃，有(you)序提(ti)(ti)升持(chi)股比例(li)。若天太機(ji)器(qi)人啟動上市進(jin)程，公(gong)司(si)亦將(jiang)在(zai)符合監管要求的前(qian)提(ti)(ti)下，擇(ze)機(ji)行使優先(xian)認購權(quan)，進(jin)一步鞏固戰略協(xie)(xie)同(tong)(tong)和資本紐(niu)帶。

不過(guo)，華民(min)股份(fen)也表示，光(guang)伏(fu)業務(wu)仍(reng)然是公司主(zhu)業，公司將持續做精做強光(guang)伏(fu)業務(wu)。投資機器(qi)人(ren)領域，是公司主(zhu)動布局未來、尋求第二增(zeng)長曲線、分散行業風險的戰略舉措(cuo)。

值得注(zhu)意的是，此次華(hua)民股(gu)份1億(yi)元(yuan)投資(zi)規(gui)模(mo)與(yu)其光伏初期投入(ru)相當，但持股(gu)比例僅8%，話(hua)語權(quan)有限。

有行業分析(xi)指出，此舉可能是(shi)華(hua)民(min)股(gu)份的(de)“試(shi)探性布局(ju)”，試(shi)圖通過(guo)小額投資(zi)分享(xiang)機器人行業紅利，同時規避大額投入帶來的(de)資(zi)金壓力。但這種(zhong)“淺嘗輒止(zhi)”的(de)模式(shi)能否(fou)見效(xiao)，仍是(shi)未知數。

高額投入遭遇行業寒冬

2025年7月中旬，《每(mei)日經(jing)(jing)濟新聞》記者來到(dao)云南省大(da)理祥云經(jing)(jing)濟技術(shu)開發區(qu)(qu)的(de)鴻(hong)新新能源廠區(qu)(qu)內。據該公司員工(gong)介紹(shao)，目前有部分廠房處(chu)于(yu)停產狀態(tai)，部分員工(gong)放假，在職員工(gong)上(shang)班也不(bu)飽和，經(jing)(jing)常是“上(shang)四休二”。

時間回到(dao)2022年8月，彼時因耐磨材料主業連(lian)續多年低迷，華民股(gu)份（前身為紅宇新(xin)材）以(yi)5600萬元收購建鴻達集(ji)團持有的(de)鴻新(xin)新(xin)能源80%股(gu)權，正式叩響光伏大門。這家于1995年成立、2012年上市的(de)企業，試圖通過切入單(dan)晶硅棒和硅片環節，在新(xin)能源浪潮(chao)中尋(xun)找第(di)二增長曲線。

初期布(bu)局顯得雄心勃勃。華民股份(fen)迅速規劃了(le)云南(nan)大理20GW（即吉(ji)瓦，功率單位，1吉(ji)瓦=10億(yi)瓦）高效N型單晶硅棒、14GW單晶硅片項(xiang)目，以及安(an)徽(hui)宣城10GW異質結專用單晶硅片項(xiang)目，總投資超過50億(yi)元。2023年(nian)，公司更是密集與一(yi)道新(xin)(xin)能、正(zheng)泰新(xin)(xin)能、通威(wei)新(xin)(xin)能源等頭部企業簽(qian)訂超200億(yi)元供貨合同，一(yi)時間(jian)風光無兩(liang)。

然而，繁華(hua)(hua)之(zhi)下暗流涌動。2024年光伏行(xing)(xing)業(ye)價(jia)格戰愈演愈烈，單(dan)晶(jing)硅(gui)片(pian)價(jia)格較2023年高點下跌超過40%，全行(xing)(xing)業(ye)陷入虧損(sun)泥潭。華(hua)(hua)民股(gu)份的(de)(de)“大訂單(dan)”神話迅速褪色：與(yu)一道新能簽(qian)訂的(de)(de)44億元框架(jia)合(he)同(tong)(tong)僅履行(xing)(xing)2617萬元便(bian)宣告終(zhong)止；與(yu)正泰新能、通威新能源等核(he)心客戶的(de)(de)合(he)同(tong)(tong)履行(xing)(xing)金額也僅為4.03億元、2.67億元，不足(zu)簽(qian)約額的(de)(de)零頭。

業(ye)績數據更(geng)顯殘酷。2023年(nian)，華民(min)股(gu)份(fen)(fen)營(ying)收(shou)11.75億元(yuan)，歸(gui)母凈利潤(run)(run)虧(kui)(kui)損1.98億元(yuan)；2024年(nian)營(ying)收(shou)和利潤(run)(run)雙降。2025年(nian)一季度，華民(min)股(gu)份(fen)(fen)的(de)虧(kui)(kui)損仍在延續(xu)，歸(gui)母凈利潤(run)(run)虧(kui)(kui)損3306萬元(yuan)。更(geng)為嚴(yan)峻的(de)是，公司資產(chan)負(fu)債(zhai)率(lv)從轉型前的(de)10%左右飆升至2025年(nian)一季度的(de)85.09%。

鴻新新能源的表現更是與承諾相去甚遠(yuan)。根(gen)據收購協議，建鴻達集團承諾其(qi)2022年至2024年累(lei)計凈利潤不低于3800萬元(yuan)(yuan)，實際上，2022年虧損1867.29萬元(yuan)(yuan)，2023年虧損1.95億(yi)元(yuan)(yuan)，2024年虧損2.83億(yi)元(yuan)(yuan)，虧損幅度進一步擴大。

2025年(nian)4月24日(ri)，華民股份在《鴻(hong)新新能源(yuan)(yuan)業績承(cheng)諾實(shi)現情況的專項說明》中指出(chu)(chu)，根(gen)據鴻(hong)新新能源(yuan)(yuan)2022年(nian)、2023年(nian)、2024年(nian)業績承(cheng)諾完成情況，建鴻(hong)達(da)集團須向公司支(zhi)付業績補償金(jin)額(e)5600萬元，公司已(yi)計(ji)提該補償款及相(xiang)應期間(jian)的利息。截至財務報(bao)表批準(zhun)報(bao)出(chu)(chu)日(ri)，公司已(yi)收到建鴻(hong)達(da)集團支(zhi)付的業績補償款200萬元。

華民股份表示，公司(si)光伏業(ye)務虧損的核(he)心原因是受行業(ye)價(jia)(jia)格(ge)波動(dong)的影響。近年來，光伏行業(ye)面臨(lin)著內(nei)卷加劇與海外貿(mao)易壁壘(lei)的雙重挑戰，產(chan)業(ye)鏈各環節(jie)產(chan)品價(jia)(jia)格(ge)持續(xu)走低，同行業(ye)企業(ye)處(chu)于嚴重虧損狀態。

雙賽道協同成破局之道？

華民股份(fen)兩次跨界(jie)均選(xuan)擇景氣度(du)高、競爭激烈的(de)賽道（光(guang)(guang)伏(fu)(fu)、機(ji)器人(ren)），而光(guang)(guang)伏(fu)(fu)業(ye)務(wu)目前(qian)未達預期。相較于光(guang)(guang)伏(fu)(fu)行業(ye)，機(ji)器人(ren)領域的(de)技術壁壘、行業(ye)格局(ju)差異(yi)顯著(zhu)，公司是(shi)否會(hui)重蹈(dao)光(guang)(guang)伏(fu)(fu)“跨界(jie)即虧損”的(de)覆轍？

對此，華(hua)民股份在回復《每(mei)日經濟新聞》記者采訪時(shi)表(biao)示，投資天(tian)太機器人標志著公司(si)在智能機器人領(ling)域戰略布局的(de)(de)持(chi)續深化與拓展，有(you)望(wang)進一步提升(sheng)公司(si)在硬科技賽道(dao)的(de)(de)核心(xin)競(jing)爭力，為未來(lai)實(shi)現多產業協同(tong)發展奠定堅(jian)實(shi)基(ji)礎。公司(si)主要通過(guo)“優選(xuan)賽道(dao)+投資標的(de)(de)+參股卡(ka)位+場景協同(tong)”組(zu)合來(lai)降(jiang)低風險。

華(hua)民股(gu)份表示，天太機器(qi)人(ren)在機器(qi)人(ren)零部(bu)件(jian)領域屬(shu)于技(ji)術(shu)(shu)領先型企(qi)業，技(ji)術(shu)(shu)壁壘(lei)更高(gao)，護城河更深。天太機器(qi)人(ren)獲得200多項專利(li)，其中發明專利(li)超過100項，在減速器(qi)、中空電機、行星滾(gun)柱絲杠、控制器(qi)、編碼器(qi)等關(guan)鍵領域均有(you)技(ji)術(shu)(shu)積累，是行業內極少的(de)掌握全(quan)部(bu)以上(shang)核(he)心部(bu)件(jian)關(guan)鍵技(ji)術(shu)(shu)的(de)企(qi)業。

華民股(gu)份還表示，在資源分配上(shang)，公司光(guang)伏(fu)制造業(ye)務(wu)是公司發展的(de)根基，目前已(yi)有成熟的(de)管(guan)理(li)(li)團隊和完善(shan)的(de)運(yun)(yun)行模式，當(dang)前階段不再需要新增大規模資源投(tou)入，而(er)是聚焦現有產(chan)能的(de)提質增效與資源盤活。通過深化工藝改進(jin)、優化成本結構、加強(qiang)精(jing)細化管(guan)理(li)(li)、開拓海外市(shi)場等方式，推動光(guang)伏(fu)業(ye)務(wu)向良性運(yun)(yun)營轉型(xing)。

在(zai)機器人領(ling)域，華(hua)民股份將(jiang)充分發揮上市公(gong)司平臺、資源(yuan)等優勢，同時聯(lian)動(dong)產業(ye)(ye)基金，深(shen)度研判(pan)機器人行業(ye)(ye)技術趨勢與市場(chang)機遇，為后續(xu)業(ye)(ye)務拓展奠(dian)定基礎。未來，公(gong)司將(jiang)始終(zhong)以(yi)“風險(xian)可控(kong)、價值優先”為原則(ze)，在(zai)持續(xu)做精做強(qiang)光伏業(ye)(ye)務的(de)同時，逐步輕資產布局和培育機器人業(ye)(ye)務，實現雙賽道協同發展。