8月(yue)8日午(wu)后(hou)(hou)，A股(gu)三大(da)指數(shu)(shu)先后(hou)(hou)轉跌。盤(pan)面上，AI概(gai)念(nian)股(gu)多(duo)數(shu)(shu)下跌，Kimi、智能體、ChatGPT、AIPC等(deng)相(xiang)關概(gai)念(nian)午(wu)后(hou)(hou)下挫(cuo)。近期熱度較高的云計算50ETF（516630）午(wu)后(hou)(hou)跌幅(fu)持續(xu)擴大(da)，一度跌超2%，持倉個(ge)股(gu)跌多(duo)漲(zhang)少(shao)，曙光數(shu)(shu)創、科(ke)(ke)華數(shu)(shu)據等(deng)少(shao)數(shu)(shu)公司上漲(zhang)，萬興科(ke)(ke)技、用友網絡、稅(shui)友股(gu)份、漢得信息等(deng)跌幅(fu)居前(qian)，其中萬興科(ke)(ke)技跌超10%。

消息面(mian)上，AI產(chan)業鏈近期(qi)(qi)催化不斷。模(mo)型(xing)方面(mian)，OpenAI發布(bu)最(zui)新人工智(zhi)能模(mo)型(xing)GPT-5，受到(dao)市(shi)場廣泛關注。OpenAI在官網表(biao)示，GPT-5是該機構迄(qi)今為止在編(bian)碼和(he)智(zhi)能體任務方面(mian)表(biao)現最(zui)佳的模(mo)型(xing)。算力方面(mian)，各大廠商資本(ben)開支維持高位。微軟、亞(ya)馬遜、Meta、谷(gu)歌近期(qi)(qi)陸續發布(bu)2025第(di)二季度業績，第(di)二季度合計資本(ben)開支同(tong)比(bi)增長69%至(zhi)874億(yi)美元，同(tong)比(bi)保(bao)持高增速(su)。

天風證券指出，歷史單邊上漲行(xing)情中，啟(qi)(qi)動較早，且(qie)較早完成(cheng)一(yi)輪調整的(de)主線，往(wang)往(wang)能夠開啟(qi)(qi)第二波漲幅，成(cheng)為長期主線。AI經歷3~5月的(de)調整與近(jin)兩(liang)個月的(de)緩慢抬頭，滿足啟(qi)(qi)動再次成(cheng)為主線的(de)兩(liang)個條(tiao)件(jian)：（1）籌碼沉淀(dian)到位(wei)（擁(yong)擠度低位(wei)）；（2）長期邏輯仍(reng)在（資(zi)(zi)本(ben)開支指引下算力(li)大(da)(da)周期持續(xu)演繹）。梳理中美AI投資(zi)(zi)板塊并(bing)進行(xing)映(ying)射，發現大(da)(da)廠(chang)資(zi)(zi)本(ben)開支對超(chao)額收(shou)益(yi)(yi)指引較強，國內互聯(lian)網大(da)(da)廠(chang)正(zheng)在進入新(xin)一(yi)輪AI基礎設施投資(zi)(zi)周期，有望支撐國內AI產業的(de)絕對收(shou)益(yi)(yi)與超(chao)額收(shou)益(yi)(yi)。2025年是(shi)海外(wai)AI應用(yong)商業化落地窗口(kou)期，AI應用(yong)端具備海外(wai)映(ying)射催(cui)化與滲透率提(ti)升催(cui)化。

北美(mei)云(yun)廠商(shang)資本(ben)開支持續擴張，顯示(shi)(shi)AI算(suan)(suan)力(li)需求(qiu)強勁(jing)，國產算(suan)(suan)力(li)產業鏈(lian)有望深度受(shou)益(yi)于海(hai)外映射邏(luo)輯(ji)。公開信(xin)息顯示(shi)(shi)，云(yun)計算(suan)(suan)50ETF（516630）跟蹤云(yun)計算(suan)(suan)指(zhi)數（930851）。該指(zhi)數的AI算(suan)(suan)力(li)含量較(jiao)高，覆蓋(gai)了(le)光模塊&光器(qi)(qi)件(jian)、算(suan)(suan)力(li)租賃、數據(ju)中心、AI服務(wu)器(qi)(qi)、液(ye)冷等熱門(men)算(suan)(suan)力(li)概念。云(yun)計算(suan)(suan)50ETF（516630）為跟蹤該指(zhi)數合計費率最低的ETF。