近期，A股市場(chang)迎來(lai)歷史性時刻，10月(yue)28日，滬指盤(pan)中一度(du)突破4000點(dian)整數關口(kou)；10月(yue)29日，滬指收盤(pan)站上4000點(dian)上方。綜合市場(chang)表現與驅動邏輯來(lai)看，本輪行情(qing)的核心動力已悄然轉變，新(xin)質生產力取(qu)代傳統動能，成(cheng)為引(yin)領市場(chang)走向的“新(xin)引(yin)擎”。

來源：Wind

拉長(chang)時間(jian)線來(lai)看，從去(qu)年“924”行(xing)情(qing)至今(jin)，A股市場整(zheng)體震蕩(dang)上行(xing)。10月28日，滬指(zhi)盤中一舉(ju)突破4000點整(zheng)數關口，并于29日收(shou)于4000點上方，引(yin)領(ling)A股正(zheng)式進(jin)入新一輪估值重塑期。

從經濟(ji)端(duan)看，2023年(nian)以(yi)來，消費復蘇、制(zhi)造業(ye)PMI持(chi)續回升，特別是(shi)高(gao)端(duan)裝備(bei)、電子信息等領域企(qi)(qi)業(ye)營收增速顯著跑贏傳統(tong)行(xing)(xing)業(ye)，為(wei)市(shi)場(chang)提供了業(ye)績支撐(cheng)；從政(zheng)策層面看，不僅(jin)有降準降息釋放的(de)(de)流動性寬松信號，也有針(zhen)對科(ke)技(ji)創(chuang)新(xin)、高(gao)端(duan)制(zhi)造的(de)(de)專項扶持(chi)政(zheng)策，疊加資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)注(zhu)冊制(zhi)深化(hua)帶來的(de)(de)市(shi)場(chang)活力提升，進(jin)一步強化(hua)了投(tou)資(zi)(zi)者信心；從產業(ye)維度看，以(yi)AI、衛星互聯網為(wei)代表的(de)(de)新(xin)技(ji)術加速落地，催生出一批具備(bei)高(gao)成長屬性的(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)，成為(wei)拉(la)動指數上行(xing)(xing)的(de)(de)“主(zhu)力軍”；從資(zi)(zi)金面看，北(bei)向資(zi)(zi)金年(nian)內凈流入規模(mo)創(chuang)近(jin)3年(nian)新(xin)高(gao)，同(tong)時公募基金科(ke)技(ji)主(zhu)題產品募集(ji)熱度回升，場(chang)內成交量連(lian)續多日突破萬億(yi)元，形成內外資(zi)(zi)共同(tong)做多的(de)(de)格局(ju)。

回顧歷(li)史上的(de)4000點行情，前兩次(ci)(ci)行情，指數(shu)(shu)上漲主要(yao)依(yi)賴金融、地產(chan)(chan)、周(zhou)期(qi)等“舊動(dong)能”，例如(ru)2015年(nian)(nian)券商(shang)板塊漲幅(fu)超200%，鋼鐵(tie)、煤炭等周(zhou)期(qi)股貢獻了(le)近(jin)40%的(de)指數(shu)(shu)增(zeng)量(liang)；而本(ben)次(ci)(ci)行情中(zhong)，科(ke)技(ji)板塊貢獻了(le)滬(hu)指超過一(yi)半的(de)漲幅(fu)。從市場結構看(kan)，滬(hu)指成分股中(zhong)，科(ke)技(ji)類(lei)企業(ye)數(shu)(shu)量(liang)較2015年(nian)(nian)增(zeng)長4倍，權重占比從不(bu)足5%提升至17%，這種底層成分的(de)變(bian)化(hua)，意味著市場已經從“依(yi)賴資源(yuan)投入(ru)、規(gui)模擴(kuo)張”的(de)舊增(zeng)長模式，轉向“依(yi)靠技(ji)術創新(xin)、效率提升”的(de)新(xin)增(zeng)長邏輯，“新(xin)質生產(chan)(chan)力(li)”主導市場的(de)格局已基本(ben)成形。東吳證券認為，本(ben)輪行情的(de)核心支撐，是(shi)新(xin)質生產(chan)(chan)力(li)帶來的(de)發(fa)展范(fan)式革新(xin)，其(qi)以技(ji)術革命性(xing)突(tu)破、生產(chan)(chan)要(yao)素(su)創新(xin)性(xing)配置為內(nei)核，契合(he)經濟高質量(liang)發(fa)展的(de)內(nei)在(zai)要(yao)求。

當前全球市場環境(jing)下(xia)，中美關(guan)系(xi)緩和(he)預期(qi)是行情(qing)修復向好(hao)的基(ji)(ji)石。本輪行情(qing)的特點在(zai)(zai)于科(ke)(ke)技引(yin)領主(zhu)線。今年下(xia)半年以(yi)來，科(ke)(ke)技、半導體(ti)行業為(wei)代表的AI硬件端(duan)的火爆(bao)行情(qing)直接帶動股(gu)市沖高(gao)。AI應用端(duan)的互聯(lian)網巨頭也成為(wei)了本輪牛市高(gao)度關(guan)注的標的。展望(wang)后市，短期(qi)來看(kan)，政策紅(hong)利(li)仍(reng)在(zai)(zai)釋放窗(chuang)口，央行流動性(xing)支持(chi)與(yu)證監會(hui)改革舉(ju)措(cuo)形成共(gong)振，疊(die)加美聯(lian)儲降息25個基(ji)(ji)點，市場風險偏好(hao)有望(wang)持(chi)續提升。中期(qi)而(er)言，在(zai)(zai)基(ji)(ji)本面改善和(he)政策利(li)好(hao)推動下(xia)，市場運行中樞有望(wang)穩步上(shang)移(yi)。

站在當(dang)前(qian)市場展望后市，一方(fang)(fang)面需要持(chi)續關注人工智能(neng)、新能(neng)源等(deng)新興產業的高成長機(ji)會(hui)，另一方(fang)(fang)面，也可以關注順周期、消(xiao)費(fei)等(deng)低(di)估值板塊作(zuo)為適當(dang)防守(shou)。

高成長機會：可以(yi)關注(zhu)當前人工(gong)智能板(ban)塊(kuai)最炙手可熱的通信ETF（515880）、創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)人工(gong)智能ETF國泰（159388）和(he)科(ke)創(chuang)(chuang)芯(xin)片ETF國泰（589100）。

防守機會：可以關注全市場獨(du)家(jia)品種的煤炭ETF（515220）和鋼(gang)鐵ETF（515210）以及(ji)仍處于低位的養殖(zhi)ETF（159865）。

風險提示：

投(tou)(tou)資(zi)(zi)人(ren)應當(dang)充(chong)分(fen)了(le)解基金定期定額(e)投(tou)(tou)資(zi)(zi)和零(ling)存整取等儲蓄方式(shi)的(de)(de)區別。定期定額(e)投(tou)(tou)資(zi)(zi)是(shi)引導投(tou)(tou)資(zi)(zi)人(ren)進行長期投(tou)(tou)資(zi)(zi)、平均(jun)投(tou)(tou)資(zi)(zi)成本的(de)(de)一種簡單易行的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)方式(shi)。但(dan)是(shi)定期定額(e)投(tou)(tou)資(zi)(zi)并不(bu)能規避基金投(tou)(tou)資(zi)(zi)所固有的(de)(de)風險，不(bu)能保證投(tou)(tou)資(zi)(zi)人(ren)獲得收益，也不(bu)是(shi)替代(dai)儲蓄的(de)(de)等效理(li)財方式(shi)。

無論(lun)是股票(piao)ETF/LOF基(ji)金(jin)，都是屬于較高預(yu)期(qi)風險(xian)和(he)預(yu)期(qi)收(shou)益(yi)的(de)證券投(tou)資基(ji)金(jin)品種(zhong)，其預(yu)期(qi)收(shou)益(yi)及預(yu)期(qi)風險(xian)水平高于混合型(xing)基(ji)金(jin)、債券型(xing)基(ji)金(jin)和(he)貨幣市場基(ji)金(jin)。

基金資(zi)產(chan)投資(zi)于(yu)科創板和創業板股票，會面(mian)臨因投資(zi)標(biao)的、市場制度以及交(jiao)易規則等差異帶來的特有風險，提請投資(zi)者注意(yi)。

板塊/基金(jin)短期漲跌幅列(lie)示僅(jin)(jin)作(zuo)為(wei)文章分析觀點之輔助材料，僅(jin)(jin)供參考，不構成對基金(jin)業績的保證。

文中提(ti)及個股短期業(ye)(ye)績(ji)僅供參考(kao)，不構(gou)(gou)成股票推薦，也不構(gou)(gou)成對(dui)基金業(ye)(ye)績(ji)的(de)預測和保證。

以(yi)上(shang)觀(guan)點僅供參考(kao)，不構(gou)成投(tou)資(zi)(zi)建議或承(cheng)諾。如需(xu)購買相(xiang)關基(ji)金產品，請您關注投(tou)資(zi)(zi)者適當性管理(li)相(xiang)關規定、提(ti)前做好風險(xian)測(ce)評，并根據您自身的風險(xian)承(cheng)受能(neng)力購買與之(zhi)相(xiang)匹配(pei)的風險(xian)等級的基(ji)金產品。基(ji)金有風險(xian)，投(tou)資(zi)(zi)需(xu)謹慎(shen)。