每(mei)經(jing)記(ji)者｜陳晨    每(mei)經(jing)編輯｜葉峰    

一項歷時超過三年的券商“補血”計劃戛然而止。10月31日，金融科技公司指南針發布公告，宣布終止本次向特定對象發行股票的事項，并撤回相關申請文件。該筆(bi)定增(zeng)計劃在2025年5月(yue)的(de)最新修訂稿中(zhong)，擬募集資金總額不超過29.05億(yi)元，用于增(zeng)資其全資子公司麥高證券(quan)。

此次“輸血”計劃的終止引發市場關注，其背景是麥高證券正處在強勁的業績恢復期。這家脫胎于網信證券破產重整的券商，在2023年成功實現扭虧，2025年上半年凈利(li)潤更是實(shi)現了614.55%的同比(bi)增長。一(yi)方(fang)面是(shi)子公(gong)司的(de)高速增長和對資本的(de)渴求，另(ling)一(yi)方(fang)面是(shi)母公(gong)司核心輸(shu)血計劃(hua)的(de)“止(zhi)步”，指南(nan)針給出(chu)的(de)官方(fang)解釋是(shi)“綜(zong)合考慮(lv)公(gong)司內外部客(ke)觀環境、自身發展戰略目(mu)標(biao)等(deng)多種因素(su)”。

定增計劃終止，麥高證券資金補充路徑生變

10月31日(ri)，指南針的公告為這場持續(xu)三年(nian)多的定增(zeng)事項畫上了(le)句(ju)號。

指南針在公(gong)告(gao)中表示，自啟動本(ben)次(ci)向特定對象發行股(gu)票事項(xiang)以來，公(gong)司(si)董事會、管理層及相關中介機(ji)構持續積(ji)極推進各(ge)項(xiang)準備工(gong)作。現經(jing)綜合考慮(lv)公(gong)司(si)內外部客觀環境(jing)、自身發展戰(zhan)略(lve)目標等(deng)多(duo)種(zhong)因素，并經(jing)相關各(ge)方充分溝通(tong)和審(shen)慎分析論證后(hou)，公(gong)司(si)決(jue)定終止本(ben)次(ci)向特定對象發行股(gu)票事項(xiang)并撤回相關申請文件。

回顧來看(kan)，這項定(ding)增計劃最早在2022年5月(yue)便已拋出。彼時，指南針剛(gang)剛(gang)完成對麥高證(zheng)(zheng)券（時為網信證(zheng)(zheng)券）的收購，隨即計劃通過定(ding)增募集總額不(bu)超過30億元(yuan)的資金，扣(kou)除發行(xing)費用后全部(bu)用于增資麥高證(zheng)(zheng)券。

該(gai)(gai)計(ji)劃的推進過(guo)程也歷經(jing)波折。2022年8月(yue)，深交所(suo)受理了該(gai)(gai)定(ding)增(zeng)(zeng)申請(qing)，并(bing)于同月(yue)出(chu)具了問詢函。指(zhi)南針及相關中介機(ji)構(gou)隨后對(dui)問詢函進行了回復，并(bing)修(xiu)改了募集說明書等文件。此后，指(zhi)南針又陸續(xu)對(dui)定(ding)增(zeng)(zeng)募集說明書進行了修(xiu)訂，并(bing)延長了定(ding)增(zeng)(zeng)有(you)效期。

根據最新的(de)(de)2025年(nian)5月發布(bu)的(de)(de)修訂稿，該次發行的(de)(de)募集資(zi)金(jin)總額調整(zheng)為(wei)不超過29.05億元。在(zai)宣布(bu)終止計劃的(de)(de)同時(shi)，麥高證券方面(mian)也透露，將持續(xu)密切關注境內外資(zi)本市場(chang)動態，根據后續(xu)自(zi)身發展需要合(he)理運(yun)用多種資(zi)本市場(chang)工具，助力公(gong)司業務長(chang)期(qi)健康發展。

值得(de)一提的(de)是，在(zai)遲(chi)遲(chi)未能獲批的(de)情況下，今(jin)年8月末(mo)，麥高證(zheng)券(quan)計劃通過非公開發行次級債券(quan)不超過6億元來補充流動資金。

麥高證券恢復勢頭強勁，上半年凈利同比增614%

從麥高證券近兩年業(ye)績來看(kan)，可謂是“高歌猛(meng)進(jin)”。

財務(wu)數據顯示，麥高(gao)(gao)(gao)證(zheng)券的(de)(de)盈利狀況從(cong)破(po)(po)產(chan)重(zhong)整后逐步好轉。2022年(nian)度，得益于三季度破(po)(po)產(chan)重(zhong)整完成后確認的(de)(de)28.90億(yi)元破(po)(po)產(chan)重(zhong)整收益，麥高(gao)(gao)(gao)證(zheng)券實(shi)現(xian)凈(jing)利潤28.97億(yi)元，遠超同期-9004.19萬元的(de)(de)營(ying)業(ye)利潤。2023年(nian)，麥高(gao)(gao)(gao)證(zheng)券成功實(shi)現(xian)營(ying)業(ye)利潤層面的(de)(de)扭虧，全年(nian)實(shi)現(xian)營(ying)業(ye)收入2.07億(yi)元，較(jiao)2022年(nian)度同比大幅增長244.96%；營(ying)業(ye)利潤555.61萬元，凈(jing)利潤593.38萬元，盈利狀況和持續經營(ying)能力較(jiao)破(po)(po)產(chan)重(zhong)組前有了本質改善(shan)。

2024年，麥高證券(quan)的發展勢(shi)頭進(jin)一步(bu)增(zeng)強(qiang)(qiang)，全(quan)年實(shi)現營(ying)業收入4.87億元(yuan)，營(ying)業利(li)潤1億元(yuan)，凈利(li)潤7091.11萬元(yuan)，盈利(li)能(neng)力(li)和持續經(jing)營(ying)能(neng)力(li)恢(hui)復勢(shi)頭強(qiang)(qiang)勁(jing)。

進入(ru)2025年(nian)，麥高證(zheng)券的(de)業績增(zeng)(zeng)長(chang)更是迎(ying)來爆發。上半(ban)年(nian)，公司實現凈(jing)利潤7036.24萬(wan)元，同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)614.55%。雖然指南針并未披露麥高證(zheng)券2025年(nian)三季報的(de)營(ying)收凈(jing)利全貌(mao)，但(dan)從部分業務數(shu)據來看，其增(zeng)(zeng)長(chang)態勢(shi)未減。

2025年前三季度，麥高(gao)證券實(shi)現手續費及傭(yong)金凈收入3.66億(yi)元(yuan)，同比增(zeng)長(chang)(chang)171.07%；利息凈收入7083.72萬(wan)元(yuan)，同比增(zeng)長(chang)(chang)54.46%；代理買賣(mai)證券款89.94億(yi)元(yuan)，較上年度末增(zeng)長(chang)(chang)35.78%。

指南(nan)針(zhen)表(biao)示，未來(lai)，麥高(gao)證(zheng)券(quan)將(jiang)在財富管理的背景下(xia)，以(yi)經紀業務(wu)(wu)為(wei)(wei)突破，以(yi)投行(xing)、資管、自營等其他業務(wu)(wu)為(wei)(wei)補充(chong)，進一步(bu)完善業務(wu)(wu)版(ban)圖，打造以(yi)金融科技為(wei)(wei)驅動、中(zhong)小投資者財富管理為(wei)(wei)特(te)色的證(zheng)券(quan)業務(wu)(wu)生態閉(bi)環。

回顧：從破產重整到定增“補血”，部分業務仍待“領證”

麥高證券(quan)的“重生”源于一場破(po)產(chan)重整。

其前身網信證券(quan)因經營不善，自2018年以(yi)來(lai)連續虧損。在2021年7月沈陽(yang)中(zhong)院裁定(ding)進入破(po)產重(zhong)整程序前，已嚴重(zhong)資(zi)不抵(di)債，不能清償到(dao)期債務，日(ri)常經營難(nan)以(yi)為(wei)繼且發展受阻(zu)。

在此(ci)局面下(xia)，指南針通(tong)過市場化遴選流(liu)程成(cheng)為(wei)(wei)(wei)網(wang)信(xin)證(zheng)(zheng)券(quan)重(zhong)整(zheng)投資(zi)者。根據重(zhong)整(zheng)計劃，指南針投入(ru)15億(yi)元重(zhong)整(zheng)投資(zi)款用于網(wang)信(xin)證(zheng)(zheng)券(quan)債務清償，并(bing)取得了重(zhong)整(zheng)后(hou)(hou)網(wang)信(xin)證(zheng)(zheng)券(quan)100%股權。2022年4月，證(zheng)(zheng)監會核(he)準公司成(cheng)為(wei)(wei)(wei)網(wang)信(xin)證(zheng)(zheng)券(quan)的主要股東，此(ci)后(hou)(hou)網(wang)信(xin)證(zheng)(zheng)券(quan)更名(ming)為(wei)(wei)(wei)麥高證(zheng)(zheng)券(quan)，成(cheng)為(wei)(wei)(wei)指南針的全資(zi)子公司。

正(zheng)因“百廢(fei)待興”，指(zhi)南針在收(shou)購完成后便(bian)迅速拋出了(le)定增(zeng)計(ji)劃(hua)，意在為麥(mai)高證券“補血”。根據(ju)2025年5月的修訂稿，本次(ci)募(mu)集資(zi)(zi)金總額為不超過29.05億(yi)元。值得注意的是，指(zhi)南針原在發行募(mu)集資(zi)(zi)金實際到位(wei)之前，已經根據(ju)麥(mai)高證券的經營(ying)狀況和(he)發展規劃(hua)，以自籌資(zi)(zi)金7億(yi)元先行增(zeng)資(zi)(zi)麥(mai)高證券。

盡管業績增長迅速，但麥高證券距離“全牌照”經營仍有距離。截至2025年5月，麥高證券的證券經紀、證券自營、投行承銷、金融產品代銷及研究發展等業務均已正常開展。然而，其投資銀行(xing)保薦業務和(he)資產管理業務尚(shang)(shang)需(xu)監管部門驗收，同時融(rong)資融(rong)券業務的(de)開展也尚(shang)(shang)需(xu)取(qu)得(de)包(bao)含該業務范圍的(de)《經(jing)營證券期貨業務許可證》。

在指(zhi)南針終止定增(zeng)(zeng)的(de)同(tong)時，行業內(nei)其(qi)他(ta)券(quan)商的(de)再融資似乎正在“破冰”。2025年(nian)6月，天風證(zheng)(zheng)券(quan)完成(cheng)了近40億(yi)(yi)元的(de)定增(zeng)(zeng)發(fa)行；7月，東吳證(zheng)(zheng)券(quan)發(fa)布(bu)60億(yi)(yi)元的(de)定增(zeng)(zeng)計劃；9月，南京(jing)證(zheng)(zheng)券(quan)50億(yi)(yi)元定增(zeng)(zeng)獲上交所審核通過；10月，中泰證(zheng)(zheng)券(quan)60億(yi)(yi)元定增(zeng)(zeng)亦獲證(zheng)(zheng)監會(hui)注冊批(pi)復。

封(feng)面圖片來(lai)源：每日經濟新(xin)聞(wen)