每經編輯(ji)｜肖芮冬     

6月(yue)13日，大盤低開下探后繼續(xu)窄幅(fu)運行，科創50指數受益于TMT大漲表現(xian)較強(qiang)，滬指則錄(lu)得5連陽，近14個交易日僅有2根陰線但累漲不足1%。

盤面上(shang)，人工智能方向再度發力捍(han)衛其主線地位，算力、游戲、CPO、存(cun)儲器(qi)、醫療信息等幾乎所(suo)有分支傾(qing)巢而動。另一方面，近(jin)期持(chi)續(xu)壓(ya)制(zhi)指數的中特估繼續(xu)萎靡，周期及醫藥(yao)方向延續(xu)低迷表現(xian)。汽配行業前排個股維(wei)持(chi)強勢但強度仍無(wu)法撼動AI。個股全(quan)天漲跌不一，市(shi)場連續(xu)兩日環比縮(suo)量。

截至收盤(pan)，上證指數漲(zhang)0.15%報3233.67點，深證成(cheng)指漲(zhang)0.76%，創(chuang)業板指漲(zhang)0.68%，北證50跌(die)0.8%，萬(wan)得全(quan)(quan)A、萬(wan)得雙(shuang)創(chuang)集體收漲(zhang)。A股全(quan)(quan)天成(cheng)交(jiao)9434.6億元(yuan)，北向資金小幅凈(jing)賣出2億元(yuan)，連續3日減倉。

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6月(yue)14日，中國5月(yue)經(jing)濟數據和金融數據都將(jiang)陸續“揭(jie)開面紗”，國家(jia)統計局將(jiang)公(gong)布5月(yue)工業增加值、固定資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)、社會消(xiao)費品(pin)零售總額等(deng)經(jing)濟數據。

從已(yi)經(jing)公(gong)布的5月經(jing)濟(ji)數據來看，經(jing)濟(ji)基本面情況令(ling)人擔憂。2023年5月以人民幣計價出口同比增長-0.8%，前值(zhi)16.8%，低于市場預(yu)測。主要受(shou)到基數影響(xiang)，在考(kao)慮(lv)四季度(du)美國經(jing)濟(ji)可能大幅放緩，導致對中國出口的拖累后，從兩年平均角度(du)或仍有下行壓力(li)。

5月官方制(zhi)造(zao)業PMI為(wei)48.8%，環比(bi)下降0.4個百(bai)分(fen)點；非制(zhi)造(zao)業PMI為(wei)54.5%，下降1.9個百(bai)分(fen)點。統計(ji)局指出，我(wo)國經濟景氣水平有所(suo)回落，恢復(fu)發展基礎仍需(xu)鞏固。

從經濟(ji)基本面來看，偏(pian)弱態勢(shi)仍未出現(xian)明顯(xian)變化，高頻數據中生產(chan)端(duan)與需求端(duan)的表現(xian)均(jun)相(xiang)對偏(pian)弱。

6月13日，人民銀行網站顯示，為維護銀行體系流動性合理充裕，2023年6月13日人民銀行以(yi)利(li)率招標方式開展了20億元(yuan)7天期逆回購操作，中標利(li)率1.9%，上次為2.0%。

中泰證券指(zhi)出，下(xia)調逆(ni)回(hui)購利(li)(li)率(lv)，收窄逆(ni)回(hui)購利(li)(li)率(lv)與DR007利(li)(li)率(lv)之間的差(cha)值，意圖或在反映(ying)市場真實資金狀況，或也(ye)表明了對經(jing)濟偏弱(ruo)態(tai)勢的確(que)認。由(you)(you)于(yu)LPR是(shi)由(you)(you)MLF加(jia)點構(gou)成，這或許也(ye)意味著(zhu)近期LPR也(ye)存在下(xia)調的可能性。

除(chu)貨幣政(zheng)策以外，目前財政(zheng)和(he)行業政(zheng)策也呼聲強烈。

降(jiang)息預期下，前期主線人工智(zhi)能(neng)方向迎來反彈(dan)。6月(yue)13日軟件ETF、計算(suan)機ETF均漲超3%。

數據來源：wind

歷史(shi)上(shang)經濟溫和(he)復蘇+年初科技周期迭代(dai)的年份，大概率(lv)都是(shi)成(cheng)(cheng)長結構性牛市(shi)，成(cheng)(cheng)長風格(ge)或將(jiang)貫穿全年。

計算機行業(ye)下游涉及千(qian)行百業(ye)，當政策放松預期抬(tai)升時，宏觀經濟壓力緩解，行業(ye)研發支出(chu)不及預期的(de)狀況將好轉，下游需求也有望好轉。在經歷了(le)4月(yue)至今的(de)階段性調整后，相(xiang)關板(ban)塊有望迎來反彈。

6月9日科(ke)大(da)(da)訊飛發(fa)(fa)布星(xing)火(huo)認知大(da)(da)模型V1.5。據公司介紹，本(ben)次發(fa)(fa)布的星(xing)火(huo)V1.5版本(ben)知識問答能(neng)力(li)提(ti)升(sheng)了(le)24%、邏(luo)輯推理(li)能(neng)力(li)、數字能(neng)力(li)、代碼能(neng)力(li)、文(wen)本(ben)生成(cheng)能(neng)力(li)分別提(ti)升(sheng)10%、9%、8%、7%，開(kai)放式知識問答、邏(luo)輯推理(li)和數學能(neng)力(li)、多輪對(dui)話能(neng)力(li)迎來重要(yao)升(sheng)級。在(zai)國內外大(da)(da)模型紛(fen)紛(fen)發(fa)(fa)布，企業端及個人端應(ying)用(yong)落地(di)加速(su)的背景下，繼續看好AI應(ying)用(yong)側的投資機(ji)會(hui)。

根據(ju)艾瑞(rui)咨詢的(de)(de)(de)數據(ju)，我國(guo)AI基礎(chu)數據(ju)服務行業市場規模(mo)預計(ji)將從(cong)2018年(nian)的(de)(de)(de)25.9億(yi)元增長至2025年(nian)的(de)(de)(de)101.1億(yi)元，CAGR為21.5%。算法(fa)方面，預訓練模(mo)型引發AIGC技術(shu)的(de)(de)(de)質變，OpenAI、百(bai)度等國(guo)內外廠商紛紛推出大模(mo)型并持續(xu)進行升(sheng)級迭代(dai)。應用方面，AIGC生成文(wen)本(ben)、圖像、視(shi)頻等的(de)(de)(de)能力持續(xu)提升(sheng)，在自動駕駛、智慧工(gong)業、電商、文(wen)娛(yu)等領(ling)域將得到(dao)廣(guang)泛應用。可以繼續(xu)關(guan)注(zhu)軟件ETF（515230）、計(ji)算機(ji)ETF（512720）的(de)(de)(de)投資機(ji)會(hui)。

再(zai)來(lai)看下養(yang)殖(zhi)方(fang)面，6月12日國家發改(gai)委(wei)價(jia)格(ge)監(jian)測中心表示，2023年(nian)6月第(di)1周全國豬料比價(jia)為(wei)(wei)4.20，環比持平。按目前價(jia)格(ge)及(ji)成(cheng)本推算，未(wei)來(lai)生豬養(yang)殖(zhi)頭均虧損為(wei)(wei)112.86元。根據能(neng)繁母豬推演，今(jin)年(nian)5-11月為(wei)(wei)產能(neng)上升(sheng)區間。

行業預期悲觀，養殖戶認賠(pei)出(chu)欄積極性增強，而天氣轉(zhuan)熱也進一步加快出(chu)欄節奏。同時(shi)需求端支(zhi)撐不(bu)足，基本面仍較為寬松。短期豬價或仍處(chu)低位(wei)震蕩行情。

在(zai)供給端整體存在(zai)較大(da)壓力背景(jing)下，生(sheng)豬養(yang)殖(zhi)行業2023年或迎來(lai)持續性去產能(neng)，且(qie)在(zai)低豬價背景(jing)下的非瘟疫情影響或將進一(yi)步加速行業產能(neng)去化。畜(chu)牧養(yang)殖(zhi)領(ling)域中生(sheng)豬養(yang)殖(zhi)市值(zhi)(zhi)占比最高,當(dang)前養(yang)殖(zhi)板塊(kuai)頭均市值(zhi)(zhi)均處(chu)于底部位(wei)置，疊加當(dang)下相對低位(wei)的豬價，養(yang)殖(zhi)板塊(kuai)值(zhi)(zhi)得(de)積極布局。

中長期(qi)來看(kan)，在長期(qi)低豬(zhu)價(jia)環(huan)境下養殖(zhi)行業現(xian)金流緊(jin)張，主(zhu)要(yao)上市豬(zhu)企現(xian)金流惡化(hua)情況強于去年同期(qi)。后(hou)續主(zhu)動淘汰產(chan)能或(huo)增多，產(chan)能去化(hua)到位后(hou)，新(xin)周期(qi)有望開啟。從(cong)投資(zi)(zi)角度，周期(qi)板(ban)塊投資(zi)(zi)過程中存(cun)在資(zi)(zi)金搶跑的現(xian)象，目(mu)前(qian)豬(zhu)價(jia)底部&估(gu)值底部或(huo)為養殖(zhi)板(ban)塊重(zhong)要(yao)配置時(shi)間(jian)節點，產(chan)能去化(hua)或(huo)為重(zhong)要(yao)催化(hua)。可以重(zhong)點關(guan)注養殖(zhi)ETF（159865）。

數據來源：開源證券

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

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