每經記者｜林(lin)姿辰    每經編輯｜楊夏(xia)    

國內生長激素龍(long)頭(tou)長春高新交出了近20年(nian)來首份年(nian)度營業收入同比(bi)下滑的(de)成(cheng)績單。

2025年(nian)(nian)4月20日，長春(chun)高新(xin)（SZ000661，股價87.10元，市值(zhi)355.3億(yi)元）同時發(fa)布了2024年(nian)(nian)年(nian)(nian)報和2025年(nian)(nian)一(yi)季報，2024年(nian)(nian)公司(si)實現(xian)營(ying)業收入134.66億(yi)元，同比(bi)減(jian)少7.55%；實現(xian)歸(gui)母凈利潤25.83億(yi)元，同比(bi)減(jian)少43.01%。今年(nian)(nian)一(yi)季度(du)，公司(si)實現(xian)收入29.97億(yi)元，同比(bi)減(jian)少5.66%；實現(xian)歸(gui)母凈利潤4.73億(yi)元，同比(bi)減(jian)少44.95%。

在一季報中，公司(si)將業(ye)績下(xia)滑歸因于銷售相關費(fei)用(yong)增加和研發投入增長。但(dan)在盤點(dian)公司(si)四家主(zhu)要子(zi)公司(si)的(de)業(ye)績后，《每日經濟新聞(wen)》記者(zhe)發現，長春高(gao)新“多(duo)元拓展業(ye)務(wu)”背(bei)后或(huo)暗藏“危機”：生長激素業(ye)務(wu)正(zheng)式走(zou)上(shang)下(xia)坡路(lu)、疫苗業(ye)務(wu)凈利潤常(chang)年縮(suo)水、房(fang)地產業(ye)務(wu)持續收(shou)縮(suo)。

不過(guo)公司在分(fen)紅(hong)方面(mian)仍比較大(da)方，擬現金分(fen)紅(hong)和股份回(hui)購總額占2024年凈利潤的56.81%。

值(zhi)得(de)注意(yi)的是，4月(yue)21日(ri)，長(chang)春(chun)高(gao)新股(gu)價收(shou)跌(die)。具體來看(kan)，截至當天(tian)收(shou)盤，長(chang)春(chun)高(gao)新股(gu)價報收(shou)于87.10元/股(gu)，下(xia)跌(die)5.27%。

去年三子公司業績下滑

長春高新(xin)業務(wu)主要(yao)分(fen)為基因工(gong)程制藥(yao)(yao)、生物疫苗、中成(cheng)藥(yao)(yao)和(he)房地(di)產四大(da)板(ban)塊，分(fen)別對應(ying)金賽藥(yao)(yao)業、百克(ke)生物、華康(kang)藥(yao)(yao)業和(he)高新(xin)地(di)產四家(jia)子公(gong)司。

2023年(nian)，長(chang)春(chun)高(gao)新各板塊收入、凈利實現了全線增(zeng)長(chang)，剝(bo)離失(shi)敗的房地產業務收入也順利“轉增(zeng)”。但在去年(nian)，長(chang)春(chun)高(gao)新的三家子公司業績均同比(bi)下(xia)滑(hua)。2024年(nian)也成為長(chang)春(chun)高(gao)新近20年(nian)來首次(ci)年(nian)度(du)營業收入同比(bi)下(xia)滑(hua)的年(nian)份。

其中，坐(zuo)擁生長(chang)(chang)激素業(ye)務(wu)的金賽藥(yao)業(ye)，盡管2024年國外銷售(shou)收入(ru)同(tong)比增長(chang)(chang)454%至0.99億(yi)(yi)元(yuan)，但其總收入(ru)仍同(tong)比減少3.73%至106.71億(yi)(yi)元(yuan)；歸母凈(jing)利潤為26.78億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比減少40.67%。這也意味著長(chang)(chang)春(chun)高新的支柱(zhu)業(ye)務(wu)在國內市場(chang)走下坡路。

記者注意到，手持流(liu)感疫(yi)苗(miao)、水(shui)痘疫(yi)苗(miao)和(he)帶狀皰疹疫(yi)苗(miao)的百(bai)克生物(wu)（SH688276，股價(jia)20.79元(yuan)(yuan)，市值86億元(yuan)(yuan)），2024年實(shi)現(xian)(xian)(xian)收(shou)入12.29億元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)減少(shao)32.64%；實(shi)現(xian)(xian)(xian)歸母(mu)凈利潤2.32億元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)減少(shao)53.67%，這是其分(fen)拆上市四年期間(jian)，第三次(ci)出(chu)現(xian)(xian)(xian)收(shou)入利潤雙降的情況。值得(de)一提的是，4月21日，百(bai)克生物(wu)股價(jia)出(chu)現(xian)(xian)(xian)較大跌幅。截至當天收(shou)盤，其股價(jia)報收(shou)于(yu)20.79元(yuan)(yuan)/股，跌幅為4.76%。

此外(wai)，高新地產實現收入7.56億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同比減少17.32%；實現歸母凈利潤0.15億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同比減少80.09%。

唯一保持業(ye)績正增長(chang)的重要子公司華康藥業(ye)，營收(shou)在長(chang)春高新(xin)總(zong)收(shou)入中(zhong)占比僅為個位數(shu)，難以扭(niu)轉整(zheng)體(ti)業(ye)績走(zou)勢。

為了應對下(xia)滑，長(chang)春(chun)高新(xin)繼續加大了對研發(fa)和銷(xiao)售的投入(ru)，主要(yao)是加快推(tui)進(jin)(jin)金(jin)賽藥(yao)業新(xin)產品研發(fa)。長(chang)春(chun)高新(xin)研發(fa)投入(ru)同(tong)比(bi)增加11.20%至(zhi)26.90億元(yuan)，在收入(ru)中占比(bi)提升至(zhi)19.97%；銷(xiao)售費(fei)用同(tong)比(bi)增長(chang)11.81%至(zhi)44.39億元(yuan)，進(jin)(jin)一步加快推(tui)進(jin)(jin)產品銷(xiao)售推(tui)廣。

從人(ren)員(yuan)配置看(kan)，公(gong)司的(de)銷售(shou)人(ren)員(yuan)從2023年的(de)3155人(ren)增(zeng)(zeng)加(jia)到4995人(ren)，同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)加(jia)近六成(cheng)；研發人(ren)員(yuan)卻從1329人(ren)減(jian)少到1264人(ren)，同(tong)(tong)比減(jian)少了(le)4.89%。目(mu)前(qian)，這些(xie)投(tou)入未能轉化為(wei)足夠的(de)收入增(zeng)(zeng)長，進一步壓(ya)縮(suo)了(le)公(gong)司利潤。

產品在美獲批臨床試驗

2020年(nian)6月8日，長春高新的股(gu)價達(da)到683.78元/股(gu)的歷史高點，此后股(gu)價便一路下跌，至今股(gu)價已不足90元/股(gu)。生長激素(su)被納入集采(cai)在即，市(shi)場最(zui)關心的問(wen)題莫過于(yu)公司創新產品的變現能力(li)。

在今(jin)年2月(yue)的(de)機構調研中(zhong)，公(gong)司公(gong)布了多款重(zhong)點產品的(de)進(jin)展情況。其中(zhong)，1.1類創新藥小兒黃(huang)金(jin)止咳顆(ke)粒今(jin)年1月(yue)已(yi)獲批(pi)上市(shi)；用于成年痛風性(xing)關節炎(yan)的(de)伏欣奇(qi)(qi)拜(bai)單(dan)抗注(zhu)射(she)液（水(shui)劑，曾用名(ming)金(jin)納(na)單(dan)抗注(zhu)射(she)液）已(yi)于今(jin)年1月(yue)申(shen)報(bao)(bao)上市(shi)；注(zhu)射(she)用伏欣奇(qi)(qi)拜(bai)單(dan)抗（粉劑，曾用名(ming)注(zhu)射(she)用金(jin)納(na)單(dan)抗）于去(qu)年4月(yue)申(shen)報(bao)(bao)上市(shi)，預計今(jin)年內(nei)能獲批(pi)上市(shi)。

記(ji)者注(zhu)意到，用于兒童性(xing)中樞(shu)性(xing)性(xing)早熟的注(zhu)射用醋(cu)酸曲(qu)普瑞林微球，研發進(jin)度有所推遲，預計完(wan)成時間從2025年6月30日推遲到2026年6月30日。

公司另外4款重點(dian)產品則(ze)剛進(jin)入臨(lin)床試驗(yan)不久，包括(kuo)兩款單抗藥(yao)物GenSci120注(zhu)射液(ye)和(he)GenSci098注(zhu)射液(ye)，前(qian)者用于系(xi)統性(xing)紅斑(ban)狼瘡、原發性(xing)干(gan)燥綜(zong)合征、炎(yan)癥性(xing)腸(chang)(chang)病(bing)（包括(kuo)潰瘍性(xing)結(jie)腸(chang)(chang)炎(yan)和(he)克羅恩病(bing)）、類風濕關(guan)節炎(yan)，后者用于治療(liao)甲狀腺(xian)眼(yan)病(bing)，和(he)兩款化學藥(yao)物GenSci122片(pian)、GS1-144片(pian)分別用于晚(wan)期實體(ti)瘤(liu)和(he)絕(jue)經期血管舒縮癥。

值得一提的是，GenSci098注射(she)液(ye)、GenSci122片、GS1-144片已在美國獲(huo)批臨床試驗(yan)。

去年，長春高新(xin)在綜(zong)合考慮了臨床試(shi)驗要(yao)求、對(dui)應的(de)預期(qi)投入及(ji)時間(jian)進度等因素(su)后，曾決定(ding)終止長效(xiao)生長激素(su)的(de)美國(guo)申報項(xiang)目(mu)，公司對(dui)已(yi)經資本(ben)化的(de)1.33億(yi)元(yuan)(yuan)開發支出全額計提減值(zhi)準備(bei)，相應減少了2024年的(de)營(ying)業利(li)潤1.33億(yi)元(yuan)(yuan)。

封面圖片來源：視(shi)覺中國