每經記者(zhe)｜蔡鼎(ding)    每經編輯｜魏文藝    

7月(yue)5日，上海樂(le)高樂(le)園正式開(kai)園。這是(shi)全球第11座(zuo)樂(le)高主(zhu)題(ti)樂(le)園，也是(shi)中國首座(zuo)樂(le)高樂(le)園。

今年以來，受上(shang)海樂高樂園的熱度(du)催化，A股相關概念公司(si)股價(jia)紛紛異動，其中(zhong)金馬游(you)樂（SZ300756，股價(jia)26.21元(yuan)，市值41.31億元(yuan)）股價(jia)短(duan)時間內實(shi)現翻(fan)倍(bei)。

7月20日晚間(jian)，金馬游(you)樂發布公(gong)(gong)(gong)告稱，公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)實控人、董事(shi)長(chang)鄧志毅計(ji)(ji)劃減(jian)(jian)持公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)股(gu)(gu)(gu)份(fen)不超(chao)(chao)過471.2萬(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)（占(zhan)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)總股(gu)(gu)(gu)本(ben)的(de)2.99%）；公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)董事(shi)、副總經理李勇計(ji)(ji)劃減(jian)(jian)持公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)股(gu)(gu)(gu)份(fen)不超(chao)(chao)過201.7萬(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)（占(zhan)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)總股(gu)(gu)(gu)本(ben)的(de)1.28%）；公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)副總經理林(lin)澤釗計(ji)(ji)劃減(jian)(jian)持公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)股(gu)(gu)(gu)份(fen)不超(chao)(chao)過50.82萬(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)（占(zhan)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)總股(gu)(gu)(gu)本(ben)的(de)0.32%）；公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)董事(shi)、總經理高慶斌計(ji)(ji)劃減(jian)(jian)持公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)股(gu)(gu)(gu)份(fen)不超(chao)(chao)過37.28萬(wan)(wan)股(gu)(gu)(gu)（占(zhan)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)總股(gu)(gu)(gu)本(ben)的(de)0.24%）。上述4人擬合計(ji)(ji)減(jian)(jian)持不超(chao)(chao)過4.83%公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)股(gu)(gu)(gu)份(fen)。

《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者(zhe)注意(yi)到(dao)，這距離金馬游(you)樂(le)今(jin)年6月12日晚間(jian)披露(lu)的副總經理、董事會秘(mi)書曾慶遠的減持(chi)計劃，才過去了不到(dao)一個半月時(shi)間(jian)。

股價半年漲近130%

金馬(ma)游(you)樂(le)成(cheng)(cheng)立于(yu)2007年11月，總部位(wei)于(yu)廣東省中(zhong)山市(shi)，并于(yu)2018年年底在深交所創業板成(cheng)(cheng)功上市(shi)。該公司是一家專注于(yu)游(you)樂(le)設施研發、生產和銷售的高新技術企業，主要(yao)產品(pin)涵蓋各類(lei)(lei)(lei)大型(xing)游(you)樂(le)設施，具體包括(kuo)滑行車(che)類(lei)(lei)(lei)、飛(fei)行塔類(lei)(lei)(lei)、觀(guan)覽(lan)車(che)類(lei)(lei)(lei)、轉馬(ma)類(lei)(lei)(lei)、自控(kong)飛(fei)機(ji)類(lei)(lei)(lei)以及其他多種類(lei)(lei)(lei)型(xing)的游(you)樂(le)設施。

今年上半年，受上海樂高樂園(yuan)開(kai)園(yuan)在即的熱度(du)催化，金(jin)(jin)馬游樂股價(jia)從1月6日盤中低點的13.04元，一路漲至(zhi)6月27日盤中高點的29.99元，區間最大漲幅接近130%。而(er)市場之所(suo)以篩選出金(jin)(jin)馬游樂，是因為(wei)相對于(yu)其(qi)他上市企業，其(qi)與上海樂高樂園(yuan)的關聯度(du)相對較高。

記(ji)者注意到，上(shang)海樂高(gao)樂園的(de)設備(bei)交付(fu)及收入(ru)確(que)(que)認需(xu)遵循工程進度(du)，是否已完全計入(ru)金(jin)馬(ma)游(you)樂收入(ru)目前還(huan)是未知數——金(jin)馬(ma)游(you)樂2024年年報中并未披露與上(shang)海樂高(gao)樂園相關(guan)的(de)訂單收入(ru)確(que)(que)認信息。

金馬(ma)游(you)樂(le)曾在互(hu)動(dong)平臺(tai)表示(shi)，正(zheng)積極通過各種(zhong)形式(shi)與包括樂(le)高在內的相關客戶達成合(he)作，但目前(qian)尚未有(you)明確的重(zhong)大合(he)作項(xiang)目或深入的業(ye)務(wu)融合(he)，其業(ye)務(wu)主要還是圍繞(rao)自身(shen)的大型游(you)樂(le)設施與虛(xu)擬沉(chen)浸(jin)式(shi)游(you)樂(le)項(xiang)目等展(zhan)開(kai)。

公司(si)是(shi)否(fou)與上海樂高(gao)樂園形(xing)成合(he)作，金(jin)馬游樂也是(shi)避而不談(tan)。

據2024年年報，金(jin)馬游樂(le)2024年營收(shou)5.77億(yi)元(yuan)，同(tong)比下降21.88%，主要因為(wei)交付訂單(dan)以中小型產品為(wei)主。需要指出(chu)的是，金(jin)馬游樂(le)去年歸母(mu)凈(jing)利(li)潤(run)和扣非凈(jing)利(li)潤(run)同(tong)比分別(bie)下滑了84.07%和97.38%。

此外，2025年一季度，金馬游(you)樂的營收雖(sui)同比增長22.72%至1.19億元，訂單有所復(fu)蘇，但歸母凈利潤卻(que)虧損(sun)66.44萬(wan)元。這表明(ming)，該公司一季度已經出現“增收不增利”的現象。

金馬游樂目前的(de)(de)營收(shou)增長(chang)主要得益于中小型(xing)設備(bei)交付(fu)速度的(de)(de)加快，其背(bei)后的(de)(de)原因在于國內(nei)主題(ti)公園投(tou)資的(de)(de)縮減，導致(zhi)高單價(jia)大型(xing)設備(bei)的(de)(de)交付(fu)量減少。然而，增收(shou)不(bu)增利的(de)(de)現象實際上揭(jie)示(shi)了(le)中小型(xing)設備(bei)領域的(de)(de)業務并非(fei)理想的(de)(de)投(tou)資選擇。在中小設備(bei)領域，行業內(nei)充斥著眾多中小企業，產品(pin)同(tong)質化問題(ti)嚴(yan)重，競爭對手可(ke)能(neng)通過降(jiang)價(jia)策略搶占市場份額(e)，進(jin)而導致(zhi)公司綜(zong)合毛利率的(de)(de)下降(jiang)。

實控人已多次減持

其實，這并非金(jin)馬(ma)游樂高(gao)管近年來首次實施(shi)大規模的減持。

數(shu)據(ju)顯(xian)示，2021年6月30日至2023年7月8日，包括本(ben)次披露減(jian)持計劃的(de)鄧志毅、李勇、林澤釗和高慶斌(bin)4人在內(nei)，金馬游樂的(de)多名高管(guan)在兩年多的(de)時間內(nei)就已經累(lei)計減(jian)持了1651.32萬股。

按照這(zhe)期間所有高管披露的減持均價(jia)來計算，這(zhe)些高管在兩年多的時(shi)間內就套(tao)現了超(chao)過2.8億元(yuan)。

其中(zhong)，金馬游(you)樂實控人(ren)、董事長鄧志毅此前(qian)已經實施過3次減持計(ji)劃，分別發生在2022年(nian)3月(yue)、2022年(nian)年(nian)底，以及2023年(nian)4月(yue)~5月(yue)。這3次減持中(zhong)，鄧志毅總計(ji)減持了584.05萬(wan)股，累(lei)計(ji)套現超1.02億元。

根據金(jin)馬游(you)樂公告，此(ci)次公司(si)實控(kong)人和(he)高管等4人擬合計(ji)減(jian)持不超過(guo)4.83%公司(si)股份。按公司(si)7月18日收盤價26.61元計(ji)算，此(ci)次鄧志毅或(huo)(huo)將(jiang)套現(xian)約(yue)1.25億元、李(li)勇或(huo)(huo)將(jiang)套現(xian)約(yue)5367萬元、林澤釗或(huo)(huo)將(jiang)套現(xian)約(yue)1352萬元、高慶(qing)斌(bin)或(huo)(huo)將(jiang)套現(xian)約(yue)992萬元。

值得(de)注意的是，7月21日，金馬游樂股價(jia)收跌，跌幅為1.50%。