每經編輯｜趙云    

8月1日，財(cai)政部(bu)、稅務(wu)總局發布關(guan)于國債(zhai)(zhai)等債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)利(li)息(xi)收入增值(zhi)稅政(zheng)策的(de)公告，自(zi)2025年(nian)8月8日起，對(dui)在(zai)該日期(qi)之后（含(han)當日）新發行的(de)國債(zhai)(zhai)、地(di)方政(zheng)府債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)、金(jin)融(rong)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)的(de)利(li)息(xi)收入，恢復征(zheng)收增值(zhi)稅。對(dui)在(zai)該日期(qi)之前(qian)已發行的(de)國債(zhai)(zhai)、地(di)方政(zheng)府債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)、金(jin)融(rong)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)（包含(han)在(zai)2025年(nian)8月8日之后續(xu)發行的(de)部分）的(de)利(li)息(xi)收入，繼(ji)續(xu)免征(zheng)增值(zhi)稅直至債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)(quan)到期(qi)。

國債有望迎來“搶券”行情，推動利率曲線下行。十年國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)ETF、國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)ETF已(yi)持有的(de)存量債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)，未來利(li)息收入仍(reng)然(ran)免(mian)收增值稅，有國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)配(pei)置需求的(de)資金(jin)(jin)，或會選擇(ze)在(zai)收稅前“搶(qiang)配(pei)”老券(quan)，推動十年國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)ETF、國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)ETF價格(ge)上行。并且，相比(bi)地方債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)、金(jin)(jin)融債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)，國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)續(xu)(xu)發較多，續(xu)(xu)發債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)繼續(xu)(xu)免(mian)征增值稅，即國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)有更長(chang)的(de)免(mian)增值稅的(de)緩沖時間，存在(zai)比(bi)較優(you)勢(shi)，或有資金(jin)(jin)從(cong)地方債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)、金(jin)(jin)融債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)“搬(ban)家”至國(guo)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)。

公募產品稅收優勢更加突出，利好國債ETF、十年國債ETF。國(guo)債收益分(fen)為利(li)息和(he)資本利(li)得(de)，新加征稅收政策針對利(li)息部分(fen)，銀行、證券、保險(xian)自營投資國(guo)債的利(li)息部分(fen)預計(ji)增(zeng)(zeng)值稅由(you)0增(zeng)(zeng)至6%，而公(gong)募基(ji)金享受最優稅收優惠政策，預計(ji)公(gong)募產品投資國(guo)債利(li)息收入僅收3%增(zeng)(zeng)值稅，國(guo)債ETF、十年國(guo)債ETF稅收優勢進一(yi)步凸顯。

國債ETF（511010）、十年國債ETF（511260）作為市場上唯一一只5年期國債ETF和唯一一只10年期國債ETF，是享受稅收優惠、垂直聚焦配置國債的良好抓手。國債(zhai)ETF、十年國債(zhai)ETF平均久(jiu)期分(fen)別在4.2-4.5年和7.5-7.7年，具備T+0日內回轉、可(ke)質押、可(ke)配(pei)合期貨套(tao)利(li)等多重交易優勢，預計將更受銀行、證券、保險(xian)資金青睞(lai)。  

風險提示：

投(tou)資(zi)(zi)人應當充分(fen)了解基(ji)金定期(qi)(qi)定額(e)投(tou)資(zi)(zi)和零存整取(qu)等(deng)儲蓄方(fang)式的(de)區別。定期(qi)(qi)定額(e)投(tou)資(zi)(zi)是引(yin)導投(tou)資(zi)(zi)人進行(xing)(xing)長期(qi)(qi)投(tou)資(zi)(zi)、平均(jun)投(tou)資(zi)(zi)成本(ben)的(de)一(yi)種簡(jian)單易行(xing)(xing)的(de)投(tou)資(zi)(zi)方(fang)式。但是定期(qi)(qi)定額(e)投(tou)資(zi)(zi)并(bing)不(bu)能規(gui)避基(ji)金投(tou)資(zi)(zi)所固有的(de)風險(xian)，不(bu)能保證投(tou)資(zi)(zi)人獲(huo)得收益，也不(bu)是替代儲蓄的(de)等(deng)效理(li)財方(fang)式。

無論(lun)是股票ETF/LOF基(ji)金(jin)(jin)，都是屬于(yu)較高預(yu)(yu)期風險(xian)(xian)和預(yu)(yu)期收(shou)益(yi)(yi)的(de)證券(quan)投資基(ji)金(jin)(jin)品種，其預(yu)(yu)期收(shou)益(yi)(yi)及預(yu)(yu)期風險(xian)(xian)水平高于(yu)混合型(xing)基(ji)金(jin)(jin)、債券(quan)型(xing)基(ji)金(jin)(jin)和貨幣(bi)市場基(ji)金(jin)(jin)。

基金資產投(tou)資于科創板和創業板股(gu)票，會面(mian)臨因(yin)投(tou)資標的(de)、市場(chang)制度以及交易規則等(deng)差異帶來的(de)特有風險，提請投(tou)資者(zhe)注意。

板塊/基金短期漲(zhang)跌幅(fu)列示僅作(zuo)為文章分析(xi)觀點(dian)之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參(can)考，不(bu)構成股票推薦，也不(bu)構成對(dui)基(ji)金(jin)業績的(de)預測和(he)保證。

以(yi)上觀(guan)點僅供參考，不構成投(tou)資建議(yi)或承諾。如需購買相關基金(jin)產品，請您關注投(tou)資者適當性管理相關規定、提前(qian)做好風(feng)險(xian)測評(ping)，并根(gen)據您自身的(de)風(feng)險(xian)承受能力購買與之相匹配的(de)風(feng)險(xian)等級的(de)基金(jin)產品。基金(jin)有風(feng)險(xian)，投(tou)資需謹慎。