每經記者｜張卓青    每經編(bian)輯｜陳星(xing)    

近期，由中國人民大學財(cai)政(zheng)金融學院等主辦的2020國際貨幣論壇在(zai)線上(shang)舉行。

針對各界關心的中國(guo)(guo)貨幣(bi)政策未來(lai)走勢等(deng)問題(ti)，《每日經濟(ji)新聞》記者在論壇上專訪了中國(guo)(guo)人民(min)(min)大學(xue)國(guo)(guo)際貨幣(bi)研究所（IMI）副所長(chang)、人民(min)(min)大學(xue)財政金融學(xue)院(yuan)教(jiao)授(shou)涂永紅(hong)。

涂永(yong)紅表示，貨幣政(zheng)策(ce)不僅要(yao)關(guan)注總量供(gong)給，同時(shi)也(ye)要(yao)關(guan)注結構性變化。疫情之下，經濟面臨很大的挑(tiao)戰，她認為此(ci)時(shi)貨幣政(zheng)策(ce)和財政(zheng)政(zheng)策(ce)要(yao)形成合力(li)，才(cai)能讓中國經濟從疫情的沖(chong)擊中較快地恢復。

圖片來源：受(shou)訪(fang)者供圖

貨幣供給要與需求相吻合

今年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)，我國廣義貨幣（M2)余(yu)額和社會融資規(gui)模均保持(chi)了較快速的增長，上半(ban)年(nian)(nian)社會融資規(gui)模增量(liang)累計(ji)為20.83萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)，比上年(nian)(nian)同(tong)期多6.22萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)。M2增速繼續保持(chi)在近四年(nian)(nian)的高位(wei)，6月末(mo)M2余(yu)額為213.49萬(wan)億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比增長11.1%。

中國人民銀行行長易(yi)綱在今年的陸家(jia)嘴論(lun)壇上表示，下半年貨幣(bi)政策還將保持(chi)流動(dong)性合理充裕，預計帶動(dong)全年人民幣(bi)貸款新增(zeng)近20萬億(yi)元(yuan)(yuan)，社會融資規(gui)模增(zeng)量將超過(guo)30萬億(yi)元(yuan)(yuan)。

對(dui)于(yu)未來貨幣(bi)政策(ce)的(de)走勢，涂永紅提醒，中國(guo)的(de)貨幣(bi)政策(ce)不僅(jin)要關注總量的(de)供給，同時(shi)也要關注結(jie)構性的(de)變化(hua)。 

她(ta)表(biao)示，貨(huo)幣的供給要與需(xu)求相吻(wen)合，確保中(zhong)國經(jing)濟增長不(bu)僅(jin)要解(jie)(jie)決總量(liang)問題(ti)，還要解(jie)(jie)決結(jie)構(gou)性問題(ti)。整(zheng)體上(shang)流動性是充裕的，但是對(dui)于某些行業或者某些對(dui)象，比(bi)如說中(zhong)小企業，貨(huo)幣供給卻相對(dui)不(bu)足。 

面對疫情挑戰，僅有貨幣政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)是不(bu)夠的，還(huan)需要(yao)財政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)發揮更大的穩定器作用，財政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)和貨幣政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)合(he)力(li)保市場主(zhu)體也是今年(nian)人大國際(ji)貨幣論壇的議(yi)題之一。 

對此，涂永紅(hong)表示，從(cong)貨(huo)幣政策的作用(yong)機制(zhi)看，貨(huo)幣政策在調節(jie)需(xu)求(qiu)(qiu)總(zong)量(liang)(liang)方面更有(you)效，能以比較短的時間和渠道直(zhi)接影響市(shi)場需(xu)求(qiu)(qiu)總(zong)量(liang)(liang)，應該繼續作為管好需(xu)求(qiu)(qiu)總(zong)量(liang)(liang)的主(zhu)要手段。 

財(cai)政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)則更有(you)利于調節需(xu)求(qiu)(qiu)結構，特(te)別是(shi)通過減稅、政(zheng)(zheng)府提供公共基礎設施、購(gou)買服務等，能夠更好地(di)增加特(te)定(ding)行業、群體的需(xu)求(qiu)(qiu)。除此(ci)之外，財(cai)政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)也(ye)可以調整(zheng)地(di)區和產(chan)業之間的結構不平衡，所以這(zhe)兩者(zhe)一定(ding)要形成合力，才能讓(rang)中(zhong)國(guo)經(jing)濟在疫情的沖擊下(xia)較快地(di)恢復起來。 

記者注意到，今(jin)年上半(ban)年貨幣政(zheng)策(ce)也(ye)在(zai)積極配合財政(zheng)政(zheng)策(ce)發力，國債(zhai)和地方政(zheng)府專項(xiang)債(zhai)融資力度比較(jiao)大。 

從具體的數據看(kan)，上半(ban)年(nian)地(di)方政府專項(xiang)債(zhai)(zhai)凈融資(zi)2.22萬億(yi)(yi)元，比上年(nian)同(tong)期多1.03萬億(yi)(yi)元。國(guo)債(zhai)(zhai)凈融資(zi)9880億(yi)(yi)元，比去年(nian)同(tong)期多5729億(yi)(yi)元，尤其是(shi)6月份特(te)別國(guo)債(zhai)(zhai)發行，當月的國(guo)債(zhai)(zhai)凈融資(zi)4392萬億(yi)(yi)，是(shi)去年(nian)同(tong)期的三倍多。

疫情為世界經濟增加不確定性

截(jie)至目前，全球累計(ji)確(que)診病例已經超過1660萬，而累計(ji)死(si)亡人數(shu)則達到了65萬人以(yi)上。這會(hui)給世界經濟帶來怎樣(yang)的影(ying)響？這是(shi)否意味著經濟處在(zai)底部的時(shi)間會(hui)被拉長？ 

涂永紅(hong)表示，（疫情的反(fan)復和長(chang)期化）的確（會(hui)給世界經(jing)濟）增加很大的不確定性(xing)，就像國際貨(huo)幣基(ji)金組織（IMF)預測的那樣，今年(nian)可能(neng)是大蕭條以來(lai)經(jing)濟衰(shuai)退(tui)最嚴重的一年(nian)。

今年3月，美聯儲宣布大幅降息，并(bing)啟動量化(hua)寬松(song)（QE)計(ji)劃，買入美國國債和抵(di)押貸款支(zhi)持證券（MBS）。面對當下疫(yi)情的反復和持續(xu)，美聯儲這一輪(lun)貨幣政策還會(hui)持續(xu)多久？

涂永紅對(dui)記者表示，美聯儲再次推出量化寬松(song)政策，實際上是吸(xi)取了2008年金融(rong)危機(ji)的教(jiao)訓(xun)。彼時(shi)(shi)美聯儲出臺政策相(xiang)對(dui)較(jiao)晚，導(dao)致當時(shi)(shi)美國市(shi)場流動性枯(ku)竭(jie)，經濟大幅(fu)下行(xing)且花費較(jiao)長時(shi)(shi)間恢復(fu)。

今年，當美(mei)國(guo)經濟再次(ci)面臨危(wei)機的(de)(de)時(shi)(shi)候，美(mei)聯儲(chu)不(bu)僅迅速推出(chu)量化寬(kuan)松政策，還采取了其他一些非常規手段。在她看(kan)來，其采取的(de)(de)措施有利于提振市場信心(xin)，支撐(cheng)消費，對緩解疫情的(de)(de)沖(chong)擊有一定作用。至于美(mei)聯儲(chu)的(de)(de)政策何時(shi)(shi)能(neng)夠退出(chu)還需(xu)要看(kan)美(mei)國(guo)國(guo)內的(de)(de)經濟狀態。